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☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯600591   更新日期：2009-03-26◇   灵通V4.0
【2009-03-26】  
08年业绩低于预期：
    上海航空提前公布了2008年年报，年实现销售收入133.7亿元，同比上升8.6%，主营业务成本上升14.6％达到125.2亿元。公司最终净亏损12.49亿元，对应每股亏损1.16元，比我们预期的-0.72元低了59.8％，比市场预期的-0.85元低35.7％。高于预期的成本费用是造成差距的主要原因。公司由于连续两年亏损，简称变更为*ST上航。
    正面：
    尽管08年行业经营环境急剧恶化，上航的客运收入依然增长了8.9％。其中，ASK增长11.3％，RPK增长7.99％，高于行业3.4％的平均水平。虽然客座率由72.8％降至70.5％，但旅客收益率出现小幅上升，主要来自国际航线收益率的提升。
    货邮运收入增速较快，08年取得21.4亿元的货邮运收入，同比增长10.1％。其它收入增长7.1％，已占到主营业务收入的23％。公司的旅游等其它业务增长迅速，可以部分分散运营风险。
    负面：
    燃油成本上升，费用控制不利。08年公司主营业务成本上升14.6％达到125.2亿元。销售费用和管理费用分别上升了9.8％和25.1％，导致亏损高于我们的预期。
    尽管收入增长迅速，货运业务的低载运率导致该项业务亏损加大。08年上货航亏损2.63亿元，对合并净利润造成约1.45亿元的影响。
    发展趋势：
    展望09年，我们认为客运好于货运，国内市场好于国际市场。而上航近年来的发展重点一直是国际航线和货运业务。因此上航09年面临的经营压力不言而喻。不过，根据我们近期的观察，国内各航空公司已开始进行相应的航线调整，将多余的运力投放至国内市场，同时大幅削减货运航班，上航也不例外。此外，由于油价的大幅下滑，航空公司的成本压力将会大幅放缓，我们预期上航今年将会实现扭亏为盈。
    盈利预测调整：
    我们上调了09，10年客运量的预期，并下调了燃油成本。调整后我们预测上航09，10年能取得1.02亿元和1.94亿元的盈利，分别对应每股收益0.08元和0.15元（我们的预测已经考虑定向增发的摊薄）。
    估值与建议：
    目前股价对应的09，10市净率分别为4.6x和4.2x，估值已经偏高。上航09年的投资机会将来自于上海航空市场重组整合的推进。由于世博会将于5月开幕，我们认为上海市政府的两个选择是1）在年中或最晚三季度开始推进整合；2）等待世博会闭幕之后再进一步推进。根据目前的进展来看，我们倾向于认为行业重组整合今年内难有实质性推进。因此我们维持对公司中性的投资评级
【出处】中金公司  【作者】

【2009-03-26】  
上海航空(600591)25日发布的年报显示，2008年公司实现营业收入133.73亿元，同比增长8.63%；年度亏损12.49亿元，同比下降187.11%；每股收益-1.155元。公司股票将于25日停牌一天，自26日起实行退市风险警示的特别处理，股票简称变更为*ST上航。
    今日上航复牌，早盘低开后被抛盘一度快速打到跌停板，最低到4.72元，随后又被打开，成交量快速放大。
    但是昨天逆势走强的其他航空股却无惧上航的下跌，继续上涨，国航、东航、南航涨幅都超过3%。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-03-04】  
　　昨日大盘在美国股市连创新低的情况下走势相对稳健，说明下跌中承接有力，预计在两会期间大盘将会以震荡趋稳为主，若周边股市经过暴跌之后反弹，那么A股走势将会更强劲一些。在此情况下，仓位轻的投资者可在震荡中寻求一些高抛低吸的短线操作机会。板块上看，近期油价随周边股市暴跌，对航空股构成利好，各机构也纷纷认为航空股复苏在即，而且航空股经过注资，负债率大幅降低，经营趋向稳健，短线也许会有所反弹。 
　　上海航空(600591)是我国第一家非民航总局直属航空公司，治理结构较好，具有良好的运营效率和成本控制能力。近期公司公告称将向公司第三大股东锦江国际非公开发行约2.22亿股股份，募资约10亿元，而锦江国际是上海国资委旗下企业，上海市政府通过“曲线救市”的方式完成对上海航空的注资，后市注资一旦完成将增强公司的持续经营能力，进而改善经营业绩。此外，公司以上海为主要航空基地，占据了上海较大的市场份额，也使公司直接受益世博会召开。公司近期又受益于油价下跌，且当前股价与大股东增发价4.5元一致，风险较小，可重点关注。
【出处】浙商证券  【作者】陈泳潮 

【2009-03-04】  
尽管周边股市连创新低，但周二沪深两市大盘仍以小阳线收盘，在此情况下，仓位轻的投资者可寻求一些高抛低吸的操作机会。近期油价暴跌，对航空股构成利好，各机构也纷纷认为航空股复苏在即，特别是航空股经过大股东注资，负债率大幅降低，经营趋向稳健，短线有望反弹。
    公司是我国第一家非民航总局直属航空公司，治理结构较好，具有良好的运营效率和成本控制能力。此外，公司以上海为主要航空基地，占据了上海较大的市场份额，也使其直接受益世博会召开，具有世博概念。作为世博概念品种，同时又具有受益油价下跌概念，当前股价与大股东增发价差不多，市场风险较小，可重点关注。
【出处】浙商证券   【作者】陈泳潮

【2009-02-26】  
继东航和南航获国资委注资后,上海市国资委也拿出了对上海航空的注资方案。上海航空（600591）今日推出非公开发行股票预案,拟向锦江国际非公开发行股票募资10亿元。锦江国际为国有独资企业,出资人为上海市国资委。上海航空本次非公开发行拟向锦江国际发行2.22亿股,发行价格为4.50元/股,锦江国际现持有上海航空股票8572.77万股,占公司总股本的7.93%,为上海航空第三大股东。本次非公开发行后,上海联和投资有限公司依然为上海航空控股股东,增发不会导致控制权发生变化。
    二级市场上，受此消息刺激，早盘上海航空开盘后直接封在涨停板上，报5.76元。国航和海航也小幅高开。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-21】  
今天上海航空(600591)放量大跌，截止14：09，跌幅达到7%，成交金额达到3亿，换手率超过7%。
    而上午曾一度大涨5%，随后又直线跌下来，数度在5.35和5.25元两个价位保持不变，在分时图上形成一道横线，这在交投比较活跃的上航来说，是从来没有过的，这种怪异走势，不排除主力在对倒，散户的成交很难走出这种走势。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-20】  
上海市国资委否认发布东航上航合并消息，同时上海航空(600591)预亏超8亿，两公司早市齐齐低开。
    此前有媒体报道称，航实际控制人上海市国资委已经确定了"东航上航合并"，只不过出于合并后人事安排的考虑，现在消息尚未宣布。
    今日上海航空发布业绩预告，公司预计去年亏损将超过8亿元。
    东方航空(600115)开盘跌4.71%，上海航空跌3.17%.
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-19】  
上午涨停的上海航空(600591)，午后被巨量的抛压筹码打开涨停，截止13：25分，涨幅已经回落到5%，报收5.19元。与此同时，其他航空股如中国国航(601111)、东方航空(600115)、海南航空(600221)都出现不同程度的跳水。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-19】  
上海航空（600591）今日被大单封上涨停板，报5.40元，换手率为4.97％，涨停封单为41万手。 
    楚天都市报报道称，"东方航空（600115）与上海航空合并重组，恐怕是当前为了渡过难关走得通的一条路！" 更有消息人士透露，上航实际控制人上海市国资委已经确定了"东航上航合并"，只不过出于合并后人事安排的考虑，现在消息尚未宣布。截至2008年12月31日，东航航油套期保值公允价值损失约为62亿元，预计东航2008全年还将出现大幅亏损，东航、上航合并再次引起关注。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-12-18】  
针对有媒体报道"上航正谋求获得上海市政府的注资"的传闻，上海航空（600591）今日公告称，经公司自查，根据上航目前的经营状况，确有股东增资的需求。公司目前正在研究有关事宜，但没有详细计划，有关事项尚存在不确定性。
    自昨日上大幅上涨6.33%后，今天继续上涨，截至10:30分,报4.80元，涨幅2.13%,盘中涨幅达3.83%。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-12-01】  
事件：上海航空（600591.SH）11月29日公布关于航油套期保值业务的提示性公告，
    点评：根据公告，截止2008 年10 月31 日，上海航空所持有的套期保值合约公允价值损失约0.98 亿元，已实际发生现金损失107.45 万元。目前公司所持有的套保合约于2008 年7 月间订立，期限最长至2010 年，套保量约占公司2008 年全年预计耗油量的4%。
    与其他航空公司相比，上海航空燃油套保量较小，虽然目前国际原油价格已较10 月31 日的67 美元/桶又有所下跌（上周五为54 美元/桶），上海航空亏损额可能有所扩大，但海通证券认为，如果未来航油价格长期处于低于，公司航油成本的降低将高于套保亏损量。 
    由于目前国内航空运输市场需求增长乏力，而上海航空又处于市场竞争最为激烈的上海，短期内仍面临较大经营压力，难逃连续两年亏损的局面，海通证券维持对上海航空"中性"的投资评级。不过做为国内航空运输业重组的重点目标，上海航空股票存在一定的短线交易性机会。
【出处】海通证券  【作者】

【2008-11-16】  
　　两市股指今日再度上行,承接昨日股指强势及外盘上涨,早盘两市股指小幅高开,午后涨幅加大,最终两市双以盘中高点区域收盘,双收中阳线。板块上百花齐放,金融、地产等板块均有大资金介入。建议投资者关注那些受大环境利好影响明显,前期跌幅巨大的板块。近期国际油价连连暴跌,这对航空板块是实质利好,投资者不妨稍加留意。建议关注板块中的上海本地股-上海航空(600591)。 
　　政策重点扶持 运力日渐强大
　　公司是我国第一家非民航总局直属航空公司,也是我国国内唯一家真正意义上的完成整体上市的航空企业。公司以上海空港为基地,治理结构较好,具有良好的运营效率以及成本控制能力.同时被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一。公司以上海为主要航空基地,占据上海大约18%的市场份额。目前,公司已开通了上海到洛杉矶、法兰克福等7条国际和地区全货运航线。在浦东机场拥有年处理能力达30万吨的货站;至2010年,还将在浦东机场新建占地300亩的大型现代化货站,年货物处理能力将达到200万吨。同时,2010年,上货航将在浦东机场新建占地300亩的大型现代化货站,年货物处理能力将达到200万吨,该项目将成为公司重要的利润增长点。 
　　上海本地 世博添彩 
　　到2010年举办世博会时,浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次。公司作为基地航,有望大有作为。此外,更重要的是,近期公司已经正式加入全球三大国际航空联盟之一的星空联盟,这将促使公司迅速实现从国内点到点运输模式向枢纽化运营的实质性转变,进一步推动公司航空枢纽港的建设,发展前景值得期待。 
　　二级市场上,前期油价高达140的时候,该股是6元,而当前油价大跌,该股的股价却仅为3.9元,价值明显被低估。近期该股走势十分活跃,成交量呈逐步上升状态,目前股价在多条均线的支撑下,显得后劲十足,后市有望在一轮新行情中强势上涨,建议投资者密切关注。
【出处】长城证券  【作者】

【2008-10-22】  
二级市场上，该股近期依托各短期均线稳步震荡走高，股价在攀升至60日均线处遇阻回落，但在30日均线上方获得较强支撑，后市有望再度上试60日均线，投资者可适当关注。
【出处】长城证券   【作者】李珍华

【2008-10-21】  
航空板块尾盘突然异动，上海航空(600591)再次领涨，截止14：53，涨6.58%，报4.70元，南方航空(600029)、东方航空(600115)、海南航空(600221)、中国国航(601111)都全部上涨。这种在尾盘发动突袭行为，而且选中的是盘子最小的上海航空，明显是游资所为，上航一直传出和东航重组的消息，而国航也有意为之，作为上海本土市场占一席之地的上航，自然就成了香饽饽，而石油价格不断下跌，也成了航空股炒作的理由。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-10-15】  
前天与昨天曾经大涨的上海航空(600591)今天却掉头大跌，截止10：41，最低跌至4.42元，跌幅8%以上，在航空股中是下跌最大的，虽然昨天石油大跌近4%，油价再度回到80美元以下，但股价对于这一利好视而不见，反而暴跌。要知道前两天的快速上涨明显是借油价暴跌进行炒作，今天的暴跌走势充分说明了主力是短期炒作，在大部分筹码已经出完之后，今天不惜成本出货，甚至是追涨散户的多杀多行为，今天的成交量并未放大就是明证。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-10-14】  
昨晚国际石油价格随股市强烈反弹，大涨5.35%，再度回到80美元上方，但昨天强势涨停的上海航空(600591)无惧油价回升，高开高走，最高冲到5.25元，涨幅7.80%。虽然油价短暂回升，但长期下跌的趋势没有改变，对于航空公司来说，仍是一个长期利好。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-10-14】  
前期受国际油价和行业景气度影响，公司曾出现大幅亏损，但随着国际油价的下降对航空板块构成直接利好。从目前公布的半年报来看，公司不但成功实现扭亏为盈，行业景气度在经过前期低谷之后，有望迎来新一轮的景气提升。另一方面，根据规划上海机场的发展总目标是，建成亚太地区大型复合式枢纽机场，也为公司提供了广阔的发展机遇。
    二级市场来看，公司股价前期有率先止跌迹象，并且大盘在持续深幅调整之际，该股抗跌性良好，收出两根小阴线，上升趋势并未破坏。昨日大盘午后出现惊天逆转，该股一举封上涨停，强劲放量突破各条均线，后市有望逐波震荡走高。
【出处】金证顾问  【作者】

【2008-10-13】  
　　两市股指今日先抑后扬，早盘双双低开，在深成指创出调整以来的新低，但午后随着港股报复性反弹的带动下，两市股指午后开盘后快速上涨，其中金融股盘中大幅走强，个股纷纷活跃，热点集中在金融股、航空股、部分医药股等。随着美股的企稳和国内市场政策以及宏观经济政策的陆续出台，市场随时可能迎来V反转，外围市场的下跌为投资者创造了一个较好的买入机会，投资者应积极关注估值优势明显和行业景气有望延续的品种将不失为现阶段内较佳的投资策略。
　　上海航空（600591）受惠于国际油价暴跌，盈利能力大增，今日强势启动，股价面临暴发加速，投资者可积极关注。
　　上海航空（600591）是我国第一家非民航总局直属航空公司，也是我国国内唯一家真正意义上的完成整体上市的航空企业。公司以上海空港为基地，目前已拥有50架飞机的机队规模，140余条国内、国际航线，通航60多个大中城市，占据上海大约18%的市场份额。在规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。
　　近日受国际金融风暴影响，国际油价大幅暴跌，跌穿80美元/桶。自7月11日创下每桶147．27美元的纪录以来，已经下跌接近50%。由于燃油费用占公司进经营成本的40%，因此，油价的暴跌，将对公司的业绩提升有很大帮助。
　　同时，公司已正式加入全球三大国际航空联盟之一的星空联盟，这将使上航迅速实现从国内点到点运输模式向枢纽化运营的实质性转变，进一步推动上海航空枢纽港建设。全球三大国际航空联盟是指天合联盟、星空联盟和寰宇一家，占有世界航空市场约70%份额。公司通过加入星空联盟，将提高国际竞争能力。2010年举办世博会时，浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次，公司作为基地航空将有广阔的发展机遇。
　　二级市场上，该股近期中线见底后，近日稳步震荡小幅上扬，成交量持续放大，中线资金已逐步进场；尽管大盘今日再创调整新低，但该股却高开高走，率先涨停，主力做多欲望强烈，后市有望加速上扬，可重点关注。
【出处】长城证券  【作者】贺信

【2008-10-13】  
异动原因：
    上海航空今天走势较强，除了人民币升值受益外重组预期一直是其亮点，另外，还受到国际原油价格大幅下跌的利好影响。
    投资亮点：
    1、政策扶持概念：公司被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一。
    2、区位优势：公司在非直属航空公司中处于领先地位,世博会为公司未来经营提升提供了有利保障；到2010年举办世博会时,浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求,上航作为基地航将大有作为。公司以上海空港为基地，在国内市场机构中，是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。
    3、航线资源：公司正式受让中国联合航空公司，兼并中国联合航空公司并对其进行重组，增加航线经营资源，06年共引进包括5架B737-800、2架B767-300ER、1架MD-11在内的8架飞机，截止06年底拥有140余条国内、国际（地区）航线，通航60多个大中城市。
    4、参股金融及股权投资：07年三季报显示，投资航联保险经纪有限公司350万元，占其总股份比例为7%，期末账面价值为350万元；初始投资2666万元参股海国际信托投资公司；截至07年三季期末，公司可供出售金融资产为1018.35万元。
    风险提示：
    航空燃料占航空公司成本的30％以上，上调航空燃油对航空板块上市公司构成直接利空。
    相关板块：
    航空运输
【出处】顶点财经  【作者】

【2008-10-13】  
受到国际原油价格大幅下跌的利好影响，航空板块在近期表现相对较为稳定，特别是上海航空（600591）自9月18日探底3.63元获得有效支撑后便一路稳步上行，同期表现明显略强于大盘，今日上海航空更是逆势大涨，截止到10：21分时涨幅已经达到7.67%，盘中最高时更是一度冲上过4.87元的涨停价，同时可以看到中国国航、东方航空(600115)也有可观涨幅，可见国际原油下跌对航空股的利好作用还是相当明显的。
【出处】中国证券网  【作者】