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☆经营分析☆   ◇港澳资讯600642   更新日期：2009-09-09◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业(行业)          ｜  312283.8｜   83092.3｜ 26.61｜       45.74｜
｜石油天然气行业(行业)    ｜  277948.3｜   46366.3｜ 16.68｜       40.71｜
｜燃煤销售行业(行业)      ｜   92414.3｜    1795.9｜  1.94｜       13.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区(地区)          ｜  682646.3｜-         ｜-     ｜       99.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业(行业)          ｜  525649.3｜   17420.2｜  3.31｜       40.70｜
｜石油天然气行业(行业)    ｜  665535.2｜  165106.4｜ 24.81｜       51.53｜
｜燃煤销售行业(行业)      ｜   99629.1｜    1365.1｜  1.37｜        7.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区(地区)          ｜ 1290813.7｜-         ｜-     ｜       99.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业(行业)          ｜  184528.6｜   16238.2｜  8.80｜       37.00｜
｜石油天然气行业(行业)    ｜  314015.8｜   77716.9｜ 24.75｜       62.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区(地区)          ｜  498544.3｜-         ｜-     ｜       99.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业(行业)          ｜  268363.8｜   73603.7｜ 27.43｜       32.50｜
｜石油天然气行业(行业)    ｜  556762.7｜  153422.6｜ 27.56｜       67.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区(地区)          ｜  825126.5｜-         ｜-     ｜       99.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】 
     一、报告期公司整体经营情况分析与讨论 
     2009年上半年，国际金融危机影响逐步显现，国内经济增速放缓，社会电力需求连续负增长，公司主要投资发电企业发电利用小时下降。面对困难，公司积极应对，紧扣年初确定的“保电量、控安全、降成本、促发展、强管理”的经营目标，有序开展各项工作，推动公司健康发展。上半年，公司经营业绩大幅提升，安全生产总体受控，节能降耗成效显著，项目开发取得突破。  
     1、电气主业稳步发展，公司业绩大幅提升  
     上半年，公司全口径发电量202.2亿千瓦时，同比下降5.6%；权益发电量96.8亿千瓦时，同比下降3.5%。公司可控发电量占上海本地发电量的比例为36.1%，市场份额同比增加4.2%。  
二、公司主营业务及其经营状况 
1、公司主营业务的范围：电力、石油天然气的投资、建设和经营管理。 
   2、公司营业收入、营业利润及净利润同比变动情况        
单位：元 
          2009 年 1-6 月    2008 年 1-6 月   增减（%） 
营业收入  6,827,822,482.74  4,986,663,462.04 36.92 
营业利润  1,624,098,806.97  986,643,952.50   64.61 
净利润    1,066,414,351.30  569,750,209.75   87.17 
   上述指标变动原因分析： 
     （1）本报告期营业收入较上年同期增长 36.92％，主要系：第一，上海外高桥第三发电有限责任公司两台 100 万千瓦超超临界燃煤发电机组于 08 年 3 月和 6 月先后投入商业运营，使电力行业营业收入较上年同期增加；第二，上海申源燃料有限公司于08年7月开始营运，使燃煤销售行业本报告期营业收入较上年同期增加。  
     （2）本报告期营业利润和净利润较上年同期增加，主要系：第一，本报告期公司成本法核算的核电秦山联营有限公司和秦山第三核电有限公司分配股利较上年同期增加；第二，上海外高桥第三发电有限责任公司本报告期实现净利润较上年同期增加；第三，本报告期燃煤价格较上年同期有所下降。  
   3、主营业务分行业、分产品情况表 
                                                          毛利率    
      行业         营业收入（元）       营业成本（元）                 
                                                          (%)     
 电力行业         3,122,837,510.30     2,291,914,683.96   26.61  
 石油天然气 
                  2,779,482,623.83     2,315,819,674.68   16.68  
 行业  
 燃煤销售行 
                    924,142,708.02       906,183,428.66   1.94  
 业  
续上表:
                营业收入比    营业成本比 
                                           上年同期 
      行业     上年同期增    上年同期增 
                                          增减(个百 
                减（％）      减（％） 
                                             分点) 
 电力行业          69.23          36.19        17.81 
 石油天然气 
                  -11.49          -2.00         -8.07 
 行业  
 燃煤销售行 
                        -              -            - 
 业  
报告期公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额为1,714,776,596.31元，详见财务报表附注九/(二)/2/(1) 。 
   4、主营业务分地区情况 
                             营业收入比上年同期增减 
地区        营业收入（元） 
                               （％） 
华东地区    6,826,462,842.15  36.93 
5、报告期内公司利润构成、主营业务及其构成、主营业务盈利能力与上年度发生的重大变化及原因说明： 
 （1）公司利润构成与上年度发生重大变化及原因说明 
     本报告期公司利润构成较上年度发生重大变化的原因主要有：第一，营业收入和营业成本大幅增长，主要系上海外高桥第三发电有限责任公司和上海申源燃料有限公司本报告期全周期发电和进行煤炭采购，使公司收入和成本双双增长；第二，营业税金及附加大幅减少，主要系原油销量和价格下降致使石油特别收益金减少；第三，财务费用大幅增加，主要系外高桥第三发电有限责任公司投入商业运营后，本报告期贷款利息支出不再资本化；第四，投资收益大幅增加，主要系本报告期公司收到核电企业股利较上年同期增加，以及主要投资燃煤发电企业实现净利润较上年同期增加；第五，所得税费用大幅减少，系主要燃煤发电企业本报告期实现的利润可用于弥补上年亏损，致使所得税费用下降。 
 （2）公司主营业务及其构成与上年度发生的重大变化及原因说明 
     本报告期公司燃煤销售行业收入占比为 13.54％，而上年同期为 0，主要系主营燃煤销售业务的上海申源燃料有限公司于 08 年7 月开始营业所致。 
     石油天然气行业收入占比由去年同期的 62.99％下降为40.72 ％，主要系原油销售量和销售价格下降致石油天然气行业收入有所下降，以及电力行业和燃煤销售行业收入同比增长较快等原因综合所致。 
 （3）公司主营业务盈利能力与上年度发生的变化及原因说明 
     报告期电力行业毛利率为 26.61 ％，较上年同期增加 17.81 个百分点，主要系电价同比上升及燃煤采购价格下降等因素使电力行业销售毛利率提高。 
     石油天然气行业毛利率为 16.68％，较上年同期下降 8.07 个百分点，主要系：第一，受原油销售量和销售价格双双下降影响，上海石油天然气有限公司销售毛利率较上年同期下降；第二，低毛利率的上海天然气管网有限公司的营业收入在石油天然气行业营业收入中的比重较上年同期上升。 
三、公司投资情况 
1、募集资金使用情况公司不存在报告期内募集资金或者报告期之前募集资金使用延续到报告期的情况。 
2、重大非募集资金投资项目本报告期无重大非募集资金投资项目。

投资情况说明：
公司投资情况 
1、募集资金使用情况公司不存在报告期内募集资金或者报告期之前募集资金使用延续到报告期的情况。 
2、重大非募集资金投资项目本报告期无重大非募集资金投资项目。


经营情况评述：
【2008年年报】
    （一）报告期内经营情况的回顾
    1、报告期内公司总体经营情况
    2008 年面对煤价非理性上涨、资本市场整体低迷、恶劣天气及奥运保电等挑战和困难，公司沉着应对，紧扣年初确定的工作思路，依托产业结构优势，通过有效经营管理，开源节流，挖潜增效，保持了公司生产经营健康、有序的发展态势。
    （1）电、气主业全面完成产销目标
    公司2008 年度全口径发电量456 亿千瓦时，同比增长 16%；权益发电量212 亿千瓦时，同比增长 14.5%。公司可控发电量占上海市总发电量的比例为34.4%，同比增加8.2 个百分点。
    公司投资的发电企业2008 年主要生产经营指标
    企业名称          公司持股比例(%)  发电量(亿千瓦时)           供热量(万百万千焦) 净利润(亿元)
    
    
    
    上海吴泾第二发电有限公司                 51                 70.47                         -0.65
    上海外高桥第二发电有限公司               40                110.80            57.62         3.08
    上海外高桥第三发电有限公司               40                 90.74                         -2.66
    上海吴泾发电有限公司                     50                 35.13                         -1.34
    上海外高桥发电有限公司                   49                 71.41           100.30        -2.00
    上海申能星火热电有限公司                 75                  1.45           290.22        -0.11
    安徽池州九华发电有限公司                 20                  28.8                         -2.19
    华能上海燃机发电有限公司                 30                   6.0                          1.24
    上海漕泾热电有限公司                     30                  10.4            657.7         0.98
    华东天荒坪抽水蓄能有限公司               25                  18.4                          1.48
    浙江桐柏抽水蓄能有限公司                 25                  12.6                          0.20
    核电秦山联营有限公司                     12                  99.6                          8.29
    秦山第三核电有限公司                     10                 112.4                          9.62
    石油天然气公司抓住原油价格上涨机遇，合理安排生产和销售，全年原油产量
    14.6 万吨，天然气产量4.3 亿立方米，实现净利润6.5 亿元。天然气管网公司全年供气29.83 亿方，同比上升7.5％，年产销差率控制在0.13%，实现净利润2.6 亿元。
    （2）项目建设与开发并重，产业发展稳步推进
    2008 年，外高桥三发电两台 100 万千瓦超超临界机组顺利实现投产，为上海电网“迎峰度冬”和“迎峰度夏”提供了有力支撑；申能新能源公司临港太阳能项目和启东风电项目并网发电；公司控股成立上海申源燃料有限公司，以保障系统发电企业燃料安全供应，降低燃料采购成本。
    公司项目发展稳步推进。临港燃气电厂一期工程项目有望近期获得核准，各项准备工作正有序落实；长江口电厂项目正落实各项前期工作；石洞口二期扩建项目正积极推进项目核准；安徽平山项目获沪皖两地政府支持，项目前期工作正积极推进；核电秦山二期扩建工程进展顺利，两台机组分别有望于2011 年前后投产；安徽芜湖核电项目公司已成立，可研报告已编制完成。石油天然气公司三维地震基本完成数据分析，扩区勘探工作正积极推进；天然气管网公司主干网二期工程基本具备接受LNG 和川气的条件。
    （3）加大科技创新管理力度，节能减排成效显著
    公司大力开展以节能减排为目标的科技创新，成效显著，获得了较好的社会效益和经济效益。2008 年系统发电企业供电煤耗达306 克/千瓦时，同比下降 6 克/千瓦时，其中外高桥三发电、外高桥二发电供电煤耗居全国领先水平。外高桥三发电机组全年供电煤耗287 克/千瓦时，其中 12 月份供电煤耗更是达到280 克/千瓦时，处于世界领先水平。在2008 年度全国火电60 万千瓦级机组能效指标对标中，外高桥二发电第二台机组荣获“超临界机组供电煤耗标杆先进机组”。
    系统发电企业年内全部完成脱硫工程建设任务，脱硫效率和投运率均达到90％以上。
    2、主营业务及其经营状况
    (1) 公司主营业务分行业情况表
    行业   营业收入(元)  营业成本(元)  营业利 营业收 营业成 营业利润
                                      润率(%) 入比上 本比上 率比上年
                                              年增减 年增减 增减
                                              (%)    (%)
    电力行 5256493190.56 5082291240.27 3.31% 95.87% 160.95% 减少24.12
    业                                                      个百分点
    石油天 6655352379.32 5004288862.83 24.81% 19.54% 24.07% 减少2.75
    然气行                                                  个百分点
    业
    燃煤销 996290979.13  982640451.16  1.37%
    售行业
    注：本表中的营业利润率为毛利率。
    以上指标变动情况的分析说明：
    本期电力行业主营业务收入和成本同比大幅增加主要系外高桥三发电公司正式投产营运，致营业收入和营业成本同时增加；电力行业毛利率较上年同比下降24.12个百分点，主要系燃煤价格大幅上涨，而销售电价的上涨无法全部弥补其成本，导致毛利率大幅下降。
    本期石油天然气行业主营业务收入和成本增加主要系天然气输配量、销售单价和成本单价均较上年同期增加；石油天然气行业毛利率同比下降 2.75  个百分点主要系属于销售行业的天然气输配业务占比较上年增加，其毛利率水平远低于生产行业的石油开采业，导致石油天然气行业整体毛利率下降。
    (2) 主营业务分地区情况表
    分地区   营业收入（元）    营业收入比上年增减（%）
    华东地区 12,908,136,549.01 56.44%
    以上指标变动情况的分析说明：
    本期主营业务收入同比大幅增加主要系本期外高桥三发电公司和申源燃料公司投产运营以及天然气管网公司售气量和售气价格双双上涨，同时增加了公司的营业收入。
    (3) 主要供应商、客户情况
    报告期内，公司向前 5  名供应商合计采购金额  742,818  万元，占年度采购总额的比例为 79.27%；向前 5 名客户销售额合计 1,083,272 万元，占年度公司主营销售总额的比例为83.92% 。
    （二）对公司未来发展的展望
    1、行业所处的发展趋势及公司面临的市场竞争格局
    (1) 电力行业
    作为国民经济支柱产业，电力需求的增速随GDP 增速、产业结构变动趋势以及居民用电水平等因素的变化而变化。短期来看，随着新建火电、水电和核电机组陆续投产，电力供应能力持续增强；而国际金融危机向实体经济逐步蔓延，国民经济特别是用电需求较大的工业增速下滑，全国范围内电力供需形势总体宽松，发电设备利用小时呈现一定下降。从长远来看，我国经济持续增长，工业化进程和城镇化进程逐步提高，作为重要工业品和生活消费品的电力，未来还有较大的需求空间。
    随着国家加大电力项目审批控制力度，预计2009 年后电力装机增速将会逐渐下降;“节能降耗”、“以大代小”等政策的逐步深入实施，大型、先进机组的竞争优势将会得到进一步体现。
    从行业竞争情况来说，在全国电力市场竞争格局中，主要有三类企业：五大发电集团、其他全国性发电企业和区域性发电企业，公司目前属于区域性发电企业。公司投资的主要发电企业均与五大发电集团及其下属企业共同投资。截止2008 年底，公司拥有投运的电力机组权益装机容量472 万千瓦。
    (2) 石油天然气行业
    随着中国经济的持续发展，对石油、天然气的需求量不断增加，目前国内石油进口依存度较高。2008 年下半年以来，石油价格大幅下降，国内石油供需矛盾有所缓和。作为一种清洁高效的能源，天然气在世界能源结构中地位越来越重要。而现阶段天然气在中国一次能源消费结构中所占比例较低，天然气供应仍不能完全满足国民经济发展对优质能源的需求。天然气资源的转化和优化利用既符合国际发展趋势，又符合我国“优化能源结构，保护生态环境”的发展战略。随着“西气东输”、“川气东送”、“西气东输二线”及各沿海进口LNG 项目的推动，天然气行业发展潜力很大。从市场竞争格局来说，目前中国石油天然气集团、中国石油化工集团和中国海洋石油总公司三大油气集团在企业规模和市场份额等方面都居国内一流。
    公司与三大油气集团均有合作关系。公司控股的上海天然气管网有限公司承担着汇集、输送西气、东海气以及其他气源的全市唯一主干输气管网任务，随着供气量的增大，管网公司规模优势和经济效益将逐步得到体现。公司投资的东海平湖油气田项目目前生产能力为日供天然气 120 万立方米左右，年产原油 15 万吨左右。
    2、公司未来发展机遇、发展战略和新年度经营计划
    2009  年，公司面临机遇与挑战并存：(1)  煤炭供需矛盾有所缓和，煤炭价格有望下降，公司火电机组盈利能力有望部分恢复；(2)  国家将继续实施“上大压小”、节能减排政策，公司高效、节能、环保机组的竞争优势将进一步显现；(3)  随着天然气起源增加，管网公司供气量有望继续增长；(4)  公司油气并举，火电、气电、水电、核电并存的产业格局，能够更好地应对经营环境波动；(5)  产业链相关行业大幅调整为公司实施兼并收购战略提供了新的机遇；(6)  全球金融危机影响继续蔓延，全国经济增速放缓，发电利用小时面临较大下降压力。
    新年度公司的经营计划要点是：
    (1)  开源节流，降本增效，提高企业盈利能力。加强经营活动分析，把握市场走势，强化电力营销，保持公司主业规模稳定；强化成本费用预算，有效压缩可控成本；加强燃料管理，拓展煤炭采购渠道，有效控制煤价、运价；加强资金统筹，积极探索最优融资方式，努力降低资金成本，提高企业盈利水平。
    (2)  项目建设与并购并举，拓展公司发展空间。抓紧拟建项目的前期准备工作，加强各方面沟通协调，力争早日核准、开工；做好后续项目规划，加强项目储备研究；积极推动新能源项目建设和开发。结合公司的特点、面临的环境以及今后的发展方向，探索公司当前及今后一阶段收购兼并工作方向和途径。
    (3)  加大科技创新，努力推进节能减排工作。认真落实公司“十一五”科技创新和节能规划项目，确保项目取得实效。加强科技创新的统筹管理，进一步健全和完善科技创新的制度体系和组织体系；优化机组运行，提高节能应用效益；维护好系统发电企业脱硫设备的正常运行；通过技术创新，进一步降低供电煤耗，将公司的技术优势、节能优势、环保优势转化为盈利优势。推广科技创新成果，加大节能减排工作力度。
    3、2009 年度公司资金需求和资金计划
    2009 年度母公司预计在利润分配、项目投资、向控股企业委托贷款和偿还债务等方面的资金需求总额约40 亿元左右。公司将在充分利用自有资金的基础上，通过向银行借款、货币市场融资、集团公司借款等多种方式满足资金需求。
    4、公司面临的主要风险因素及对策
    2008 年下半年以来，国际金融危机逐步蔓延，国内经济特别是用电需求较大的工业增速放缓，社会电力需求增速面临下降，预计2009 年公司系统火电机组发电利用小时将有所下降。
    随着国家经济刺激方案和行业振兴调整规划的出台，我国经济仍有望保持较高的发展速度，此外，上海作为我国经济中心，经济发展仍然面临较大的电力需求；当前国家正推进节能降耗政策，强化节能优化调度。公司投资的燃煤发电机组普遍具有大容量、高参数、低能耗、低排放等特点，在“以大代小”、节能调度方面具有一定的优势；在内部管理方面，公司将进一步加强电力市场分析，统筹系统企业电力营销，把握市场走势，千方百计争取多发电，尽量减少金融危机对公司系统火电机组发电利用小时的影响。
    （三）公司投资情况
    1、报告期内公司投资额为76,655 万元，比上年增加34,792 万元，增加的幅度为
    120.32% ，报告期内公司主要投资情况如下：
    被投资公司名称 主要经营活动            占被投资公司
                                           权益的比例
    上海申源燃料有 销售煤炭                60%
    限公司
    华能上海石洞口 电力生产及销售          50%
    发电有限责任公
    司
    安徽芜湖核电有 核电生产及销售          20%
    限公司
    上海申能能源服 能源项目管理及配套服务  30%
    务有限公司
    华东桐柏抽水蓄 电力生产及销售          25%
    能发电有限责任
    公司
    上海申能新能源 新能源开发              30%
    投资有限公司
    核电秦山联营有 核电生产及销售          12%
    限公司
    2、募集资金使用情况
    公司不存在报告期内募集资金或者报告期之前募集资金使用延续到报告期的情况。
    3、非募集资金投资重大项目情况
    项目名称   投资金额 项目进度     项目收益情况(万元)
               (万元)
    上海申源燃 3000     正式运营     782.72
    料有限公司
    华能上海石 49500    前期准备阶段 无
    洞口发电有
    限责任公司
    安徽芜湖核 2000     前期准备阶段 无
    电有限公司
    上海申能能 1500     前期准备阶段 -12.63
    源服务有限
    公司
    华东桐柏抽 4878.3   股权收购完成 404.51
    水蓄能发电
    有限责任公
    司
    上海申能新 6000     增资完成     -503.62
    能源投资有
    限公司
    核电秦山联 9360     扩建在建     3120.00
    营有限公司
    （四）公司会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
    报告期内公司无会计政策、会计估计变更和重大会计差错更正。

投资情况说明：
公司投资情况
    1、报告期内公司投资额为76,655 万元，比上年增加34,792 万元，增加的幅度为
    120.32% ，报告期内公司主要投资情况如下：
    被投资公司名称 主要经营活动            占被投资公司
                                           权益的比例
    上海申源燃料有 销售煤炭                60%
    限公司
    华能上海石洞口 电力生产及销售          50%
    发电有限责任公
    司
    安徽芜湖核电有 核电生产及销售          20%
    限公司
    上海申能能源服 能源项目管理及配套服务  30%
    务有限公司
    华东桐柏抽水蓄 电力生产及销售          25%
    能发电有限责任
    公司
    上海申能新能源 新能源开发              30%
    投资有限公司
    核电秦山联营有 核电生产及销售          12%
    限公司
    2、募集资金使用情况
    公司不存在报告期内募集资金或者报告期之前募集资金使用延续到报告期的情况。
    3、非募集资金投资重大项目情况
    项目名称   投资金额 项目进度     项目收益情况(万元)
               (万元)
    上海申源燃 3000     正式运营     782.72
    料有限公司
    华能上海石 49500    前期准备阶段 无
    洞口发电有
    限责任公司
    安徽芜湖核 2000     前期准备阶段 无
    电有限公司
    上海申能能 1500     前期准备阶段 -12.63
    源服务有限
    公司
    华东桐柏抽 4878.3   股权收购完成 404.51
    水蓄能发电
    有限责任公
    司
    上海申能新 6000     增资完成     -503.62
    能源投资有
    限公司
    核电秦山联 9360     扩建在建     3120.00
    营有限公司

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2009-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜核电秦山联营有限公司      ｜              ｜    44766.45｜            ｜
｜上海申能资产管理有限公司  ｜              ｜    21908.84｜            ｜
｜上海外高桥第二发电有限责任｜              ｜    27371.61｜            ｜
｜公司                      ｜              ｜            ｜            ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘