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☆业内点评☆ ◇600660 福耀玻璃 更新日期：2009-11-24◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-24】福耀玻璃(600660)筹码趋于集中 上升通道清晰 
　　当日大单买入2706.46万股 大单卖出2473.79万股
　　公司是国内最具规模, 技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，汽车玻璃产品收入占主营收入的71.64%，公司增长预期清晰,盈利能力突出，第3季度净利润同增135%，业绩环比大幅改善。 二级市场，该股保持良好的上升通道，后市依然可期，建议逢低适当关注。
【出处】国元证券 【作者】姜绍平

【2009-11-23】异动点评:福耀玻璃(600660)减持套现 股价竟升
    异动原因：
　　福耀玻璃董事长曹德旺表态说欲将其自有的福耀玻璃股份70%捐出做慈善，一时传为佳话。然而却由于种种原因，此事至今未能成行。从10月初至今，粗略计算下来曹德旺名下控制公司已减持了公司股份9414.93万股，套现金额达到了11.31亿元。曹德旺大举减持，但该股却没有停止前进的脚步，今日继续大涨。
　　投资亮点：
　　1、公司是国内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，其"FY"商标是中国汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。
　　2、公司通过旗下工程机械公司已实现核心设备的全部自制，相当于外购成本的1/4，制造成本中人工成本占比为6%左右，而国际企业的这一比例为18%左右。因此具有显著的成本优势。
　　风险提示：
　　1、国内汽车工业增速进一步放缓，影响国内OEM业务收入增长速度。
　　2、国内建筑浮法玻璃市场存在产能过剩、浮法玻璃国内外需求下降。浮法玻璃价格下降，影响公司的业绩。
　　相关板块：
    玻璃
【出处】顶点财经【作者】

【2009-11-02】福耀玻璃(600660)连续7日上涨 股价创今年以来反弹新高 
　　在技术压力之下，市场最终未能延续9月末以来的稳步上扬势头，于上周出现大幅回调。尽管如此，上周福耀玻璃（600660）的走势却依然稳健。截至10月30日，福耀玻璃连续7日上涨，股价也一举创出今年以来的反弹新高。
　　分析人士认为，今年以来玻璃行业持续回暖，销售价格不断攀升，为上周福耀玻璃走强提供了比较有力的支撑。公司上周披露的靓丽三季报，也在一定程度上提振了其股价。
　　作为上游行业，玻璃行业一向与需求端的房地产、汽车行业有着密切的关系。08年房地产市场遭遇寒流，销售放缓；全球金融危机的突袭，也曾让汽车行业遭遇困境。这使玻璃行业也一度跌入低谷。面对库存积压和价格持续下滑，很多企业被迫停产停工。随着09年以来经济的逐步趋稳回升，楼市和车市双双超预期回暖，销售出现大幅增长。这使玻璃行业步入"柳暗花明"的境地，需求复苏带动玻璃产品的销售旺盛，去年年底及今年初20%以上的产能停产和新增产能过少，也使当前的玻璃供应无法满足需求，从而推动玻璃价格持续大幅上涨。数据显示，目前浮法玻璃价格已经改写08年创下的历史最高水平。
　　作为行业优势企业，福耀玻璃的规模优势和产品优势当前得以凸显。借助汽车产销火爆和地产投资回暖，今年以来福耀玻璃的经营状况持续改善。公司10月27日披露的三季报显示，公司第三季度实现营收15.97亿元，环比增长7.4%，同比增长4.4%，单季度收入创历史新高。前三季度收入，公司的营业收入同比增速今年以来首次转正。与此同时，得益于主要原材料尚处相对低位，三季度公司毛利率继续攀升至45.3%，盈利能力持续增强。
　　在基本面转暖的有力支撑下，稳步上涨的走势成为福耀玻璃10月以来的主旋律。从10月22日开始，公司股价更是连续7日上涨，成为近期持续上涨天数最长的个股之一。10月29日，福耀玻璃盘中创下13.10元的今年以来的反弹新高。
【出处】中国证券网【作者】张勤峰

【2009-10-28】福耀玻璃(600660)盈利能力突出 上调其目标价至13.25元
　　华泰证券分析师发布报告指出，考虑到公司的毛利率上升超出预期，上调公司2009年、2010年和2011年每股收益预测至0.53元、0.55元和0.62元。作为汽车玻璃行业龙头，分析师认为，公司将受益于我国汽车行业的增长，给予其2009年25倍的动态市盈率，并上调其目标价至13.25元，维持"推荐"的评级。
　　2009年三季度我国共销售乘用车27.1万辆，同比增长81％，环比增长7％，三季度中高级轿车销量开始有所恢复。公司三季度实现营业收入15.97亿元，同比增长4％，环比增长7％。公司营业收入同比增幅远低于乘用车行业的原因主要有三方面：一是去年公司营业收入中包含海南浮法，今年不再包含；二是因为公司出口营业收入占比接近1/3，这部分情况不甚理想；三是因为今年中低级乘用车销量同比增幅远高于中高级乘用车，而公司配套多用于中高级乘用车。
　　公司三季度销售毛利率高达45.26％，较二季度上升3.4个百分点，比去年同期大幅提高14.45个百分点；其主要原因在于毛利率较低的浮法玻璃销售收入占比下降和原材料成本回落。公司三季度实现每股收益0.20元，前三季度共实现每股收益0.31元。公司二季度计提了海南浮法转让的减值损失，不考虑这部分影响，公司二季度实现每股收益0.17元。
【出处】华泰证券【作者】

【2009-10-27】福耀玻璃(600660)充分享受行业复苏
　　福耀玻璃(600660)今天逆势上涨4.18%，换手率2.00%。公司将充分受益于汽车行业的转暖，并且随着国内市场的扩大和外部市场的扩张，有更高的成长空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.41、0.60和0.72元，对应动态市盈率为29、20和17倍;当前共有17位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.71。
　　汽车玻璃业务是未来重点。公司是依托国内汽车行业发展起来的汽车配件一级供应商，在主要厂商附近建厂，目前占据国内汽车玻璃市场一半的分额。汽车玻璃业务目前产能预计可在1000万套以上，产能不存在问题，毛利随着自供玻璃原片增加会保持在较高水平，预计会在36%。
　　浮法玻璃重点也向为汽车玻璃配套转移。建筑级浮法将逐步退出，福清的一条建筑浮法会转向汽车浮法，随着建筑浮法的退出和汽车浮法比重的加大，浮法的毛利会稳定在20%以上。
　　公司经营在二季度出现趋势性好转。二季度整个收入收入迅速回升，而且这是在建筑浮法逐渐退出的背景下，汽车玻璃的收入和营业利润上半年都是创新高的，同时二季度计提2.18亿的海南浮法减值，公司上半年的经营利润也是创新高的，三季度来自整车厂商订单持续增加，公司经营情况好于二季度，费用水平上，公司的短期借款和长期借款都出现了下降，总计8个亿，预计财务费用会下降6000-8000万，另外，出售海南浮法后，未来两个季度的折旧也会减少。
　　3季度业绩超预期。前三季度公司实现营业收入41.44 亿元，同比减少6.44%，实现归属于母公司净利润6.18亿元，同比增长1.38%，EPS为0.31元，比市场预期要好。公司在第三季度表现突出：单季度实现净利润3.97亿元，同比大幅增长134.5%，单月实现EPS0.2元。单季度毛利率创历史最高：09年前三季公司毛利率提高8个百分点，09年第三季度毛利率高达45.26%，单季同比提高14.44个百分点，毛利率创出单季度历史最高值。
　　4季度展望，广发证券表示，乘用车市场将继续好转，中高档车市场结构将继续保持在41%以上，出口市场也将持续反弹。预计福耀4季度销售收入将同比增长33%，毛利率水平也有望维持在40%以上的高位。民生银行给予公司股票目标价位15.25元。
　　风险因素：来自于外围经济复苏不如预期以及原材料成本的大幅上涨;部分子公司从减免期过渡到纳税正常期，所得税将有所上升。
【出处】今日投资【作者】

【2009-09-12】福耀玻璃(600660):调高投资评级至"买入"
　　银河证券分析师李丹预计公司三季度仍维持景气高位。为适应2009年乘用车销售结构的变化，公司自年初以来加大了对中低端自主品牌乘用车的配套，特别是开拓了部分交叉型乘用车的配套。预计公司将充分受益于国内轿车销量的持续高景气，国内市场份额将进一步提升。
　　分析师认为，下半年国内汽车销量的增长结构将更有利于公司发展，且未来3年公司海外市场增长具有确定性，维持公司2009-2011年每股收益0.43元、0.59元、0.73元的预测。公司前期的非理性下跌将得到修正，维持对公司“推荐”的投资评级。
　　东方证券分析师郑恺指出，按照当前订单水平和原材料价格，测算公司2009、2010年盈利为0.31元和0.45元；而从市销率来看，企业相对宜华木业、海鸥卫浴等同类公司低估较为明显，给予公司2010年20倍PE水平，目标价9元，调高投资评级至“买入”。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-11】福耀玻璃(600660)市场份额进一步提升有利发展 "推荐"
    为适应2009年乘用车销售结构的变化，福耀自年初以来也加大了对中低端自主品牌乘用车的配套，特别是开拓了部分交叉型乘用车的配套。我们预计公司国内市场份额进一步提升，占近半壁江山。公司将充分受益于国内轿车销量的持续高景气。此外，我们认为福耀海外配套市场的增长将带动公司进入二次增长期。
    我们认为下半年国内汽车销量的增长结构将更有利于公司发展，并且未来3年公司海外市场增长具有确定性，我们维持公司2009-2011年每股收益0.43、0.59、0.73元的预测。公司前期的非理性下跌将得到修正，维持对公司推荐的投资评级。
【出处】银河证券 【作者】李丹

【2009-08-24】福耀玻璃(600660)直接受益于经济复苏 值得关注
    福耀玻璃（600660） 国内汽车销量将同比大幅增长，及下半年住房新开工面积增加，将使玻璃需求加大，公司直接受益于经济复苏。该股值得关注。
【出处】上海证券报【作者】苏瑜 

【2009-08-20】半年报点评:福耀玻璃(600660)数字背后的光辉
    上半年福耀玻璃(600660)营业收入、净利润分别同比下降12.12%、49.75%，每股收益0.11元。如果扣除计提海南浮法出让减值的影响，上半年公司实现净利润同比下降0.8%。上半年汽车玻璃业务毛利率36.47%，同比增加0.46个百分点，浮法玻璃业务毛利率23.35%，同比增加8.59个百分点。7月起国内浮法玻璃价格飙升，公司全年浮法业务肯定会扭亏为盈，减轻了包袱。
    尽管上半年业绩同比大幅滑落，但我们认为数据背后隐含着公司业务持续增长等利多因素。如果剔除减值影响，二季度单季净利润达到3.33亿元，为历史最高值。我们分析是成本、费用同比下降等多因素的影响，如原材料采购成本下降、利息支出减少。公司汽车玻璃业务受到危机的影响已经消除，单从量的角度，上半年汽车玻璃的海外维修和OEM业务都实现了增长。公司发行短期融资券，会进一步降低财务费用。福清浮法三线升级改造，有助于消除增长瓶颈，确保长期的可持续发展。预期公司2009、2010年每股收益为0.44和0.59元，维持"谨慎推荐"评级。
【出处】国信证券【作者】杨昕

【2009-08-19】中报点评:福耀玻璃(600660) 上半年综合毛利率为38.6% 增持
    申银万国19日发布福耀玻璃(600660.sh)2009年中报点评，重申"增持"评级，具体如下： 
    再次上调盈利预测，重申增持评级，下半年关注：整车产量回升、产品结构上移、出口回暖。在7 月14 日汽车中报前瞻报告中已经上调了公司盈利预测，基于全年汽车销量增速仍将超预期，且下半年出口将回升，再次上调09 年、2010 年EPS 至0.46 元和0.68 元，09 年主营业务EPS 为0.57 元，目前股价分别相当于09 年、2010年主营业务17 倍和15 倍，估值明显低于汽车行业及市场整体估值水平（目前市场回调后整体估值水平在23倍左右），下半年业绩环比上升确定，公司产品国际地位将在此次经济危机中得到提升，重申"增持"评级。 
    预计下半年汽车玻璃国内需求显著上升。主要原因：其一，下半年轿车产品结构上移将带来汽车玻璃单价的提升，申银万国盈利模型中预测全年单价下降幅度在6%左右；其二，下半年整车产销差将逐渐缩小，将带来公司汽车玻璃销量的增长。到7 月为止，轿车行业库存仍处于较低水平，申银万国预计随着厂商回补库存，将进一步加大对零部件供应商的采购。综上，申银万国预计全年汽车玻璃销售收入约29 亿元，下半年国内汽车玻璃收入将环比显著提升。 
    预计下半年汽车玻璃出口需求显著回升。上半年汽车玻璃出口收入为7.03 亿元，若剔除同期浮法出口收入，则出口收入仍实现正增长，不考虑汇率因素，汽车玻璃出口销量增速在15%左右。预计欧美等国汽车需求在3Q09年将环比回升，则公司汽车玻璃出口订单将在下半年大幅回升，考虑汇率因素，预计全年汽车玻璃出口收入同比增长20%左右（说明：若下半年欧美汽车需求复苏好于申银万国预期，则公司全年玻璃出口收入将高于申银万国预期）。 
    上半年毛利率好于预期，预计全年将维持37%水平。上半年综合毛利率为38.6%，主要原因：其一，成本下降导致浮法玻璃毛利率的提升；其二，低毛利率的浮法玻璃收入比重下降。综合考虑下半年重油和纯缄价格环比上升、汽车玻璃产品结构上移等因素，预计全年综合毛利率在37%左右。 
    负债率下降明显。上半年公司归还银行长短期借款合计8.4 亿元，资产负债从年初的65%下降到62.7%，预计随着下半年贷款的继续减少，年底负债率将降至60%左右。初步预计全年归还贷款约为17 亿元左右，单纯计算利息支出减少，预计09 年将减少费用约0.9 亿元左右。
【出处】申银万国【作者】

【2009-07-09】福耀玻璃(600660):资产整合 毛利率回升
    福耀玻璃(600660)早盘平开后一路上扬，市场动能不断拉升，午盘13：28分达今日最高涨幅9.72%，其后持续在9.42元（涨幅9.00%）左右高位震荡。福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品"FY"商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的"中国驰名商标"。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.33、0.47和0.59元，对应动态市盈率为28、20和16倍；当前共有16位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，12位分析师建议"买入"，3位分析师建议"观望"，综合评级系数2.13。
    在全球金融危机背景下，全球汽车产量出现明显萎缩，公司是做维修市场出身，凭借中国人力成本的优势，生产模式一直是"小批量多品种"为主，其在国际市场的竞争优势(310368)凸现，公司有望抓住机遇，快速提升国际份额，并跻身全球汽车玻璃前三强。兴业证券认为公司未来至少有3倍以上成长空间，如果考虑AGR的增长，其增长空间将会更大。国内汽车市场09年以来呈现强劲复苏、09年主要原材料价格明显下降，这都有利于公司汽车玻璃毛利率的回升。09年1季度公司实现营业收入10.59亿，同比下降20.8%；净利润1.03亿，同比下降45.7%，每股收益为0.05元。毛利率同比上升1个百分点。公司经营活动产生的净现金流量同比增加48.24%，大规模投资活动基本结束，投资支出同比减少43.69%，公司的流动性正逐步改善。
    09年2季度整车厂商加大供给且中高排量车型销量逐月环比上升，申国万银证券预计2季度汽车玻璃毛利率复苏将更为明显，预计全年毛利率将提高到34.6%左右；09年3季度公司汽车玻璃需求仍向好，将淡季不淡。针对原材料价格1季度略有上升的情况，招商证券分析指出，开工率有较一季度大幅增长，即使有产品结构下行因素，二季度毛利率仍将有所回升。
    公司近日公告拟以4.5亿元的价格出售海南两条浮法玻璃生产线（资产账面净值为6.768亿元），09年需计提2.268亿元的资产减值准备。兴业证券指出，二季度建筑级浮法经营性利润将较一季度有明显改善（不考虑停产折旧）。预计公司出售海南资产损失可能会在二季度计入损益。招商证券认为此次资产出售"利大于弊"，既减轻了经营包袱、盘活了部分资产，又为发展汽车玻璃业务提供了资金，公司未来发展空间巨大，有望受益汽车产业转移成为全球汽车玻璃供应商。
    风险提示：下半年汽车销量增速难以持续，会导致09年业绩低于预期；原材料价格大幅上涨；海外市场汽车公司新产品投放落后公司预期。
【出处】今日投资【作者】

【2009-04-23】一季报点评:福耀玻璃(600660)出口和成本费用有改善空间
    1 季度实现营业收入10.6 亿，同比下滑20.7%，税后利润1.03 亿元，同比下滑45.7%，低于预期。
    低于预期的主要原因是管理费用和财务费用逆向增长，二者合计增长3200万元。管理费用增长的原因是，根据新会计准则，停产的浮法玻璃线折旧摊销计入管理费用；1 季度较同期长短期借款下降2.5 亿元，但财务费用同比仍出现增长的原因是汇兑损益的差额，上年同期由于人民币升值汇兑收益2000 多万元，而今年出现微亏。
    毛利率同比仅提高1 个百分点，也低于我们预期，主要原因是海外市场在1 季度低迷，而国内汽车产品结构出现显著变化，经济型汽车占比大幅上升，导致公司配套业务的产品单价和毛利率同比滑坡。
    1 季度以来我们维持的观点是，汽车行业欣欣向荣的市场销售表现一定程度掩盖了市场需求的巨大的结构性变化，从而从盈利的角度观察，低于预期将是普遍的现象。
    观察上述导致公司盈利低于预期的几个因素的变化趋势：1）我们预计随着宏观经济探底回升，中级以上车型的销售也有望逐步走出低谷，这将使得公司配套业务结构性向好；2）欧美汽车市场在1、2 月已经度过了近10年来最糟糕的时期，出口市场在2 季度将逐步回暖；3）上年全年的汇兑损益为2400 万元，这一差异已经基本体现在了1 季度，后续无进一步影响；4）2 季度海南浮法玻璃出售，折旧导致的管理费用压力将大幅减轻。
    维持收入和盈利预测，估值水平在行业内仍属低端，维持"增持"评级。
【出处】联合证券【作者】

【2009-04-22】福耀玻璃(600660)利好兑现 放量下跌
    异动表现：昨日是福耀玻璃(600660)股改追送对价股份上市首日，当天跌11.6%，换手率达14%。
    点评：公司因未达股改承诺业绩而10股追送0.83595股，追送对价股份上市首日不设涨跌幅限制。公司近期拟将全资持有的海南浮法资产及相关建设作价4.5亿元出售，将计提2.2亿元资产减值准备，预计公司2009年净利润将减少2.2亿元。近期公司由于股改承诺对流通股股东追送股份而持续受市场资金追捧，股价累计涨幅较大，19日换手率快速放大，昨日复牌后随即放量下跌，前期入驻资金目前获利了结的意愿较为明显。昨日公开交易信息显示，该股卖出最多的是银河证券宁波和义路营业部，此外均是清一色的机构席位，不过买入席位中也有两家机构，第一名是机构席位，买入额高达1949万元，可见，游资出货坚决，但机构对该股仍存分歧。
【出处】世纪证券【作者】石开荣

【2009-04-17】即时点评:福耀玻璃(600660)放量上扬 欲封涨停
    福耀玻璃今日震荡剧烈，上午曾一度下跌3％，但随后出现超级买单强劲拉升。下午开盘后，延续上攻态势。截至目前，福耀玻璃报8.99元，涨10.04％，换手率为10.79％。数据显示，下午13：46分，福耀玻璃出现超级大买单，由此将该股封于涨停板。从资金流向来看，午后主力资金流入22904.0万元，流出7160.3万元，游资流入43745.3万元，流出31583.3万元。资金流向表明做多意愿强烈。但是从近期走势来看，该股已处于超买状态，风险较高，建议投资者切勿盲目追高。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-02-17】福耀玻璃(600660)刚刚启动 短线急拉迹象十分明显
    作为同时受益通州概念和受益汽车业振兴计划，该股才刚刚启动。本轮反弹行情以来，该股始终沿着20日均线攀升，近期股价开始脱离20日均线的轨道加速上扬，短线急拉迹象十分明显，投资者可重点关注。
【出处】浙商证券　【作者】彭继周

【2009-02-12】福耀玻璃(600660)通州概念 有望补涨
    具有国际水平的主题公园环球影城主题公园将落户北京东部，并已被列入北京市2009年重点项目。近日记者获悉，今年市政府固定资产投资计划安排305亿元，比2008年计划增长15%。环球影城项目与正在规划中的上海迪斯尼乐园项目相似，据相关负责人透露，北京从2001年左右就已经启动针对此项目的调研和前期工作，目前已经进入审批阶段。美国环球影城项目是通州计划中引进的大型主题公园项目，项目由美国环球公司和首旅集团共同出资，总投资高达上百亿。八通线将添M1支线，直通落户通州的环球影城。丰华股份(600615)、首旅股份(600258)短短半月时间就达到70%以上的涨幅，阳光股份(000608)、华业地产(600240)、中青旅(600138)等多只通州概念股票也纷纷疯狂表现，毕竟，公园的落成，对通州的经济起到极其重要的作用，未来可能对北京通州区域旅游业、服务业、房地产、消费等行业带来积极影响，因此，今天我们挖掘一个尚未被市场发现的潜在通州概念股福耀玻璃(600660)，公司是国内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，全资子公司北京福通(占75%)投资3.70亿元在北京市通州区建设汽车安全玻璃项目，不光子公司在通州，而且重点项目也在通州，未来发展潜力巨大!
    在国家启动大型项目投资的背景下，北京环球影视城被列入北京2009年重点项目的消息，引爆通州板块的整体启动，同时我们注意到，在最新的振兴规划中要求提高国产设备采购比例和鼓励采购首台首套国产设备的政策对装备制造业企业，尤其是大型骨干企业意义重大，有助于其市场份额提升及推广。福耀玻璃(600660)公司是国内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，其"FY"商标是中国汽车玻璃行业唯一的驰名商标。是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。公司通过旗下工程机械公司已实现核心设备的全部自制，当于外购成本的1/4，与最初福清基地的汽车玻璃生产线相比，于07年底竣工广州和北京生产线投入额仅相当于当年投入水平的30%。制造成本中人工成本比为6%左右，而国际企业的这一比例为18%左右。完全受益我国的振兴计划，而值得关注的是，全资子公司北京福通(占75%)投资3.70亿元在北京市通区建设汽车安全玻璃项目，北京福通系本公司和本公司之全资子公司福耀(香港)有限公司于2003年4月8日在北京市注册成立的合资经营企业(港资)，注册地址：北京市通州区张家湾镇皇木场，注册资本为3,000万美元，其中本公司出资2,250万美元，占注册资本的75%;福耀(香港)有限公司出资750万美元，占注册资本的25%
    董事局认为：北京地理位置优越，拥有北京现代、奔驰、北京吉普、北汽福田、天津一汽等广阔市场，是主要的汽车工业基地之一。北京福通的建设，将进一步扩大公司的生产规模，进一步提高公司的销售服务能力，有利于公司更好地参与国际与国内两个市场的竞争，促进公司持续稳定的发展，通州概念极为突出。
    从市场显然对迪斯尼概念的炒作路径来看，半月中持有通州商务园的18.75%的股权的丰华股份累计涨幅高达70%!而具有通州概念的品种也急赶直追，可以说，北京通州环球影视公园概念中的受益股正是目前市场最火热的题材，而尚未启动的隐蔽品种福耀玻璃(600660)通道完美，有望长阳突破!
【出处】国盛证券【作者】

【2009-01-22】福耀玻璃(600660)最困难时期已过 将回归上升轨道 "增持"
    评级：增持
    评级机构：联合证券
    关停了海南、东北和福清四条浮法线后，公司已消除了最大的隐患--建筑级浮法玻璃潜在的巨大的亏损压力。经了解，在全行业关停浮法线的高潮过后，建筑玻璃市场供大于求的状况正在发生逆转，但公司建筑级浮法玻璃线远离核心经济带，因此大规模压缩其产出规模从中长期看也降低了经营风险。
    持续跟踪的结果表明，汽车玻璃的国内外需求截止目前并未出现显著下降，预计国内汽车市场在2009年仍将有5%左右同比增长，公司OEM内销业务增长应当略高一些。同时，材料成本大幅下降，而海外竞争对手的情况也很糟糕，包括海运费和合理的利润在内，中国竞争对手的价格仍显著低于PPG和皮尔金顿在本地的制造成本。
    公司已度过了最困难的时期，2009年将回归上升轨道。预测2008年和2009年每股收益分别为0.18元（计提减值）和0.45元（存在上调可能），目前估值便宜，目标价在6元-7元之间，给予增持评级。
【出处】联合证券【作者】

【2009-01-05】福耀玻璃(600660)估值潜力巨大 放量突破
    福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”，自2004年起连续两届被授予“中国名牌产品”称号;福耀产品被中国质量协会评选为“全国用户满意产品”，福耀集团董事会是“十佳董事会”，福耀玻璃股票为上证50指数样本股、《新财经》“漂亮50”、“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”，等等。福耀集团多年来一直是最具成长性的50家蓝筹A股上市公司之一，同时还是“中国最佳企业公民”、“2007CCTV年度最佳雇主”。随着重油和纯碱价格的见顶回落,公司将逐步渡过经营困难期,特别是主动放水停产,全额减值,将使得公司在09年减轻包袱,从长期角度看,公司目前已经具备较好的投资价值。09年第一交易日,该股放量大涨,在追送股份预期的触发下,公司股价未来有望迎来机遇。
　　减轻包袱，轻装上阵
　　福耀玻璃（600660）：公司目前有9条浮法玻璃生产线，6条生产线是生产建筑玻璃的，其中4条在东北三省的生产线日产量达到2000多吨，但房地产业的低迷对玻璃企业的影响很大。因此公司08年底进行战略性调整，目的是为了让公司更健康地发展。据公告披露，福耀玻璃停产的两条建筑浮法玻璃生产线分别位于福建省福清市和吉林省双辽市。分别为日溶化量为600吨的建筑级浮法玻璃生产线和日溶化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线。根据目前的形势将计提2.5 亿元-3.0 亿元的资产减值损失，这一比例相当于对账面资产减值90%。此一减值是全额减值，在会计上是比较激进的，但是设备还是可以用的。建筑玻璃这一行业本身就不好，如果不停产，后果可能会更加严重。但是这高额的减值准备会对今年的报表净利润产生重大影响，很可能导致4季度净利润为负。对全年净利润也会造成同比约30%的减少。从公司中长期的经营来看，在该部无法变现的背景下，目前“壮士断腕”的举措有助于公司减轻包袱,轻装上阵。
　　追送股份，或成定局
　　08年10月27日，福耀玻璃发布的第三季度业绩公告显示，福耀玻璃1-9月实现营业收入44亿元，同比增长21%;净利润6亿元，同比下降7%;前三季每股收益0.30元。据平安证券推算，如果公司第四季度净利润不能达到30779万元，即2008年业绩下滑，将触发股改承诺送股条件。从前三季度经营状况看，福耀玻璃完成上述业绩目标的压力较大。根据福耀玻璃股改时的承诺，若公司的经营业绩无法达到设定目标，将追送股份，大股东以每10股送1股的对价向流通股东送股.福耀玻璃本身业绩目标的压力较大加上玻璃生产线的计提资产减值准备，导致股改承诺时的追送股份的可能性大增。
　　油价下跌，成本降低
　　值得注意的是08年7月中旬油价触顶回落，原油价格更是在短短几个月时间从147美元历史高位跌至40美元附近。重油、纯碱占浮法玻璃生产成本 60%左右, 从目前情况来看，国际原油价格已经从高位回落，而纯碱价格也基本见顶，应该说公司的成本压力将有望减小，公司的盈利也有望逐渐改善.因此国际油价的趋势性下跌将成为公司股价上涨的催化剂，考虑到公司当前估值已具备足够吸引力，技术上的放量上涨以及基金等机构以58%左右的持仓比例(赢富数据)将使公司股价未来走势面临较好机遇。
　　二级市场上，该股前期受大盘拖累超跌严重，周一放量大涨，突破短期均线压制。
【出处】德邦证券【作者】

【2008-12-31】公告点评:福耀玻璃(600660)停产计提亿元减值准备
    事件：公司2008年12月30日召开第六届董事局第四次会议，会议决议公告第14条：受美国次债危机对全球金融市场及实体经济影响的进一步加深的影响，普通建筑浮法玻璃市场需求预计将继续下降，供需矛盾进一步加大。公司董事局经慎重考虑本公司建筑玻璃生产线今年的实际情况和未来发展情况后，同意对公司位于海南省澄迈县的两条日溶化量为600吨的浮法玻璃生产线进行放水停产。并依照《企业会计准则第8号－资产减值》对该等资产及相应的辅助设施计提资产减值准备，预计计提的资产减值准备金额在1．00亿元人民币－1．20亿元人民币之间。 
    点评：08年11月11日，平安证券调低公司评级至"推荐"，并下调盈利预测，鉴于本次公司再次停产2条浮法生产线，平安证券测算计提的减值准备对公司盈利的直接影响为每股0．05元左右。平安证券再次下调公司盈利预测，将08年、09年净利润下调18．5％，EPS分别为0．22元、0．4元。以08年12月30日收盘价计算，动态市盈率为18．27倍，PB为2．2倍，高于行业均值，但处于公司股价估值的历史低位，平安证券维持"推荐"评级不变，同时提醒投资者，福耀玻璃股价尚有进一步下跌空间。
【出处】平安证券【作者】