个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯600674   更新日期：2009-08-07◇   灵通V4.0
【2009-08-07】  
川投能源（600674）：公司控股的新光硅业公司拥有全国首家千吨级多晶硅生产基地，是目前国内技术实力最雄厚、技术专家队伍最为整齐的多晶硅行业领军企业，产品质量优质，具有较强的市场竞争能力。二级市场上，该股逆市涨停，短线有一定机会。(徐波)
　
【出处】港澳资讯

【2009-07-28】  
异动原因：
    25日下午,温家宝来到地处吉林市的明阳大通风电技术有限公司考察。在总装车间一台台兆瓦级风力发电机前,他不时停下脚步,认真询问国内风电设备研发和风力发电市场情况,并就发展风能发电提出七点意见。受此消息刺激，新能源板块集体高开，停牌三天的川投能源更是直接以涨停开盘。
    投资亮点：
    1、多晶硅项目：08年1月收购新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目是目前中国最大的多晶硅生产项目（多晶硅是太阳能电池的核心原料，目前多晶硅产品下游行业所生产的产品以出口为主）。项目概算总投资约12.9亿元，并于07年2月底投料试车成功。07年1-9月该公司主营业务收入6745万元，净利润285万元。从07年2月底投料试车成功到07年9月底，该公司共生产出多晶硅约69吨，计划07年全年累计生产200吨。
    2、田湾河水电站：07年通过定向增发以后持有田湾河公司80%股权，该公司负责四川大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营。07年11月公告，田湾河公司梯级水电站首台机组（大发水电站1＃12万千瓦机组）成功并网发电。田湾河梯级水电站规划为"一库三级"，总装机容量72万千瓦，该电站的梯级开发从上到下依次为：仁宗海、金窝和大发三级水电站，装机容量均为24万千瓦。按计划，08年内田湾河梯级电站6台机组将全部建成发电。电站全面投产后预计单位发电成本为0.08元／千瓦时左右，具有一定的成本优势。
    3、介入电力产业：公司累计投资3.79亿元于国电大渡河公司，占其10%股份，07年上半年公司实现了大渡河公司06年分红收益3393.30万元，占公司净利润的63.13%。公司还投资1.4多亿元控股组建四川彭州凤鸣桥电力公司，该公司06年实现净利润1202.51万元；持有四川嘉阳电力公司95%股份，该公司06年实现净利润4037.37万元；出资6000万元组建四川巴蜀江油燃煤发电公司(占12.6%)，其总装机600MW机组已全部投产。
    风险提示：
    电力供需形势总体上将由紧张趋于缓和，随着发电装机规模的增长，发电设备利用小时数可能下降，同时公司参、控股火电企业还将面临电煤价格上涨及环保设备投运等因素的影响，将直接导致企业生产成本增大。
    相关板块：
    电力
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-07-21】  
事件:关于四川川投能源股份有限公司向长飞光纤光缆有限公司出售控股子公司四川长飞双龙光纤光缆有限公司18.77%的股权事宜,7月17日,双龙公司完成了工商变更注册工作,更名为长飞光纤光缆四川有限公司,变更后注册资本为3320万元,公司、光缆公司持股比例分别为49%、51%。至此,此次出售资产事宜全部完成。
    点评:6月下旬,川投能源曾发布出售资产情况公告,宣布公司以1139.74万元的价格,向长飞光纤光缆公司出售双龙公司18.77%的股权,转让后川投能源将依旧持有双龙公司49%股权。经过近三周的工作,7月17日,双龙公司完成了工商变更注册工作,至此,此次出售资产事宜全部完成,其未来发展事项仍值得继续留意。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-06-19】  
川投能源（600674）：公司控股的新光硅业公司拥有全国首家千吨级多晶硅生产基地，是目前国内技术实力最雄厚、技术专家队伍最为整齐的多晶硅行业领军企业，产品质量优质，具有较强的市场竞争能力。二级市场上，该股横盘整理，后市可关注。(徐波)
【出处】港澳资讯

【2009-04-30】  
川投能源（600674）：公司控股的新光硅业公司拥有全国首家千吨级多晶硅生产基地，是目前国内技术实力最雄厚、技术专家队伍最为整齐的多晶硅行业领军企业，产品质量优质，具有较强的市场竞争能力。二级市场上，该股新能源概念较为突出，可关注主题性投资机会。
【出处】港澳资讯

【2009-04-24】  
川投能源（600674）：公司拥有新光硅业38.9%股权，08年度已经实现较好利润。公司非公开发行股票收购川投集团持有的二滩水电站48%股权，公司主营能力进一步加强。二级市场，该股关注反弹，适当参与。
  (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯

【2009-04-22】  
川投能源（600674）: 公司主要经营管理以电力生产为主的能源项目以及投资经营铁路、交通系统自动化及智能控制产品和光纤、光缆等高新技术产业，同时公司通过收购新光硅业38.9%股权进入新能源领域，另外，公司还拟以11.13元/股向川投集团非公开发行股票购买二滩水电48％股权。
    基本面投资亮点:
    1. 年1260吨多晶硅 国内最大多晶硅企 太阳能概念机会彰显
    公司08年1月收购新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目是目前中国最大的多晶硅生产项目（多晶硅是太阳能电池的核心原料，目前多晶硅产品下游行业所生产的产品以出口为主）。项目概算总投资约12.9亿元，并于07年2月底投料试车成功。07年1-9月该公司主营业务收入6745万元，净利润285万元。从07年2月底投料试车成功到07年9月底，该公司共生产出多晶硅约69吨，计划07年全年累计生产200吨。
    2. 净利大增487.36%  投资受益初显现
    公司08年年报显示，08年公司主营业务收入为5.19亿元，同比增长43％；利润总额3.81亿元，同比增长372.43％；归属于母公司所有者的净利润3.59亿元，同比增长487.36％；基本每股收益为0.5616元。主要原因为当期投资收益大幅度增长所致。报告期内，公司新增了对四川新光硅业科技有限责任公司的投资收益；对四川川投田湾河开发有限责任公司的持股比例由上年同期的20％增加到80％，相应增加公司收益；三是公司处置江油燃煤公司12.605％的股权产生收益。
    3. 优质电企投资 或受益于电价涨价预期 
    公司累计投资3.79亿元于国电大渡河公司，占其10%股份，07年上半年公司实现了大渡河公司06年分红收益3393.30万元，占公司净利润的63.13%。公司还投资1.4多亿元控股组建四川彭州凤鸣桥电力公司，该公司06年实现净利润1202.51万元；持有四川嘉阳电力公司95%股份，该公司06年实现净利润4037.37万元；出资6000万元组建四川巴蜀江油燃煤发电公司(占12.6%)，其总装机600MW机组已全部投产。
    07年通过定向增发以后持有田湾河公司80%股权，该公司负责四川大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营。07年11月公告，田湾河公司梯级水电站首台机组（大发水电站1＃12万千瓦机组）成功并网发电。田湾河梯级水电站规划为"一库三级"，总装机容量72万千瓦，该电站的梯级开发从上到下依次为：仁宗海、金窝和大发三级水电站，装机容量均为24万千瓦。按计划，08年内田湾河梯级电站6台机组将全部建成发电。电站全面投产后预计单位发电成本为0.08元／千瓦时左右，具有一定的成本优势。
    技术面上该股经过前期的强势拉升后进入了一个震荡调整的态势，而各条均线继续强势呈现多头发散态势,而今日随大盘调整,股价在30日均线处附近进行整固和蓄势,由于该股并没有在高处放量,筹码集中较高,主力并没有撤离的迹象,后市该股有望结束调整,再次向上突破前期的高点,展升巨幅升浪,投资者可积极关注.
【出处】方正证券  【作者】

【2009-04-22】  
川投能源（600674）：公司拥有新光硅业38.9%股权，08年度已经实现较好利润。公司非公开发行股票收购川投集团持有的二滩水电站48%股权，公司主营能力加强。二级市场，该股短线调整态势，逢低关注，可适当参与。
【出处】港澳资讯

【2009-03-30】  
异动原因：
    公司召开2009年第一次临时股东大会，审议关于公司向控股股东川投集团非公开发行股份购买二滩水电48%股份的方案，表决结果毫无悬念，最终方案获得高票通过。本次拟收购的二滩水电主要负责雅砻江流域水能资源的开发和水电站梯级建设营运。其主要资产包括已于1998年建成发电的、国内上世纪建成投产最大的水电站二滩电站，以及雅砻江流域在建的五座水电站。为加快锦屏电站建设进度，二滩水电投入巨资引进两台美国、德国生产的隧道掘进机。
    投资亮点：
    1、多晶硅项目：08年1月收购新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目是目前中国最大的多晶硅生产项目（多晶硅是太阳能电池的核心原料，目前多晶硅产品下游行业所生产的产品以出口为主）。项目概算总投资约12.9亿元，并于07年2月底投料试车成功。07年1-9月该公司主营业务收入6745万元，净利润285万元。从07年2月底投料试车成功到07年9月底，该公司共生产出多晶硅约69吨，计划07年全年累计生产200吨。
    2、田湾河水电站：07年通过定向增发以后持有田湾河公司80%股权，该公司负责四川大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营。07年11月公告，田湾河公司梯级水电站首台机组（大发水电站1＃12万千瓦机组）成功并网发电。田湾河梯级水电站规划为"一库三级"，总装机容量72万千瓦，该电站的梯级开发从上到下依次为：仁宗海、金窝和大发三级水电站，装机容量均为24万千瓦。按计划，08年内田湾河梯级电站6台机组将全部建成发电。电站全面投产后预计单位发电成本为0.08元／千瓦时左右，具有一定的成本优势。
    3、介入电力产业：公司累计投资3.79亿元于国电大渡河公司，占其10%股份，07年上半年公司实现了大渡河公司06年分红收益3393.30万元，占公司净利润的63.13%。公司还投资1.4多亿元控股组建四川彭州凤鸣桥电力公司，该公司06年实现净利润1202.51万元；持有四川嘉阳电力公司95%股份，该公司06年实现净利润4037.37万元；出资6000万元组建四川巴蜀江油燃煤发电公司(占12.6%)，其总装机600MW机组已全部投产。
    风险提示：
    电力供需形势总体上将由紧张趋于缓和，随着发电装机规模的增长，发电设备利用小时数可能下降，同时公司参、控股火电企业还将面临电煤价格上涨及环保设备投运等因素的影响，将直接导致企业生产成本增大。
    相关板块：
    电力
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-02-11】  
该公司业绩在去年逆势上涨，值得看好，此外公司的新能源题材也曾得到了多次热炒，目前股价稳步攀升，后市有望加速上涨。
【出处】长江证券  【作者】

【2009-02-10】  
川投能源（600674）：公司为第一大股东的新光硅业是国内第一家千吨级多晶硅厂，在多晶硅价格高企的今天盈利能力相当可观，公司的水电资产多为优质发电资产，前景看好。二级市场上，该股前期蓄势充分，可逢低关注。(徐波)
【出处】港澳资讯

【2009-01-12】  
公司通过收购新光硅业38.9%股权进入新能源领域，另外，公司还拟以11.13元/股向川投集团非公开发行股票购买二滩水电48%股权，操作上，建议逢低买入，中线持有。
【出处】华泰证券  【作者】

【2008-12-19】  
根据盈利预测模型，测算公司2009年至2010年的每股收益分别为0.69元、0.95元和1.18元。考虑到公司12月2日复牌后股价出现大幅上涨，市盈率水平大幅提高，换手充分，同时，明年将入选沪深300成份股，未来仍有上升空间，给予公司推荐评级。
【出处】民生证券  【作者】

【2008-12-19】  
川投能源(600674)：公司为第一大股东的新光硅业是国内第一家千吨级多晶硅厂，在多晶硅价格高企的今天盈利能力相当可观，公司的水电资产多为优质发电资产，前景看好。二级市场上，该股资产质量较好，有一定中线价值。
【出处】港澳资讯

【2008-12-18】  
大股东全力打造清洁能源蓝筹。公司现有水电机组权益装机容量为73.54万千瓦，注入二滩水电后权益装机将上升到231.94万千瓦，比注入前扩大2.15倍。成为仅次于长江电力的第二大水电上市公司。
    巨大的水电开发权使公司未来发展前景广阔。二滩水电拥有3000万千瓦装机的水电开发权，目前完工的只有330万千瓦，后续开发潜力巨大。按照开发造价每千瓦便宜2000元来计算水电开发权，公司未来的开发权价值288亿元，摊到每股为31.71元，这使得公司潜在价值大幅提升。
    多晶硅产业将从盈利核心退出。由于需求放缓和世界总产能扩张，多晶硅价格提前下跌，未来对公司的贡献度将降低。盈利核心转为水电为主，其他补充。
    市盈率估值分析和投资评级。根据我们的盈利预测模型，测算公司2009-2010年的每股收益分别为0.69、0.95、1.18元。根据分业务的估值，在不计算二滩水电注入的情况下，各项业务估值合计：20.58元;计算二滩的价值后，各项业务估值合计为21.87元，考虑到公司12月2日复牌后出现大幅上涨，市盈率水平大幅提高，换手充分，小非出逃明显。同时，明年1月第一个交易日将入选沪深300成分股，未来仍有上升空间，我们给予公司"推荐"评级，未来6个月目标价格为20.58元。
    DCF估值。我们根据公司的最新情况和市场利率的变动，重新对公司进行DCF估值，公司的现金流折现价格为9.97元，这是公司的价值中枢。
【出处】民生证券  【作者】

【2008-12-12】  
川投能源(600674)：公司主要经营管理以电力生产为主的能源项目以及投资经营铁路、交通系统自动化及智能控制产品和光纤、光缆等高新技术产业，同时公司通过收购新光硅业38.9%股权进入新能源领域，另外，公司还拟以11.13元/股向川投集团非公开发行股票购买二滩水电48％股权。二级市场上，短线振幅剧烈，抛压盘明显，建议暂回避为好。
【出处】港澳资讯

【2008-12-11】  
川投能源(600674)：公司主要经营管理以电力生产为主的能源项目以及投资经营铁路、交通系统自动化及智能控制产品和光纤、光缆等高新技术产业，同时公司通过收购新光硅业38.9%股权进入新能源领域，另外，公司还拟以11.13元/股向川投集团非公开发行股票购买二滩水电48％股权。二级市场上，该股在连续涨停之后，周三呈现宽幅震荡态势，暂不宜盲目介入。
【出处】港澳资讯

【2008-12-08】  
公告称，公司拟收购四川省投资集团有限责任公司持有的二滩水电开发有限责任公司48％股权，以非公开发行A股股票作为收购对价。本次发行价格为11.13元/股。
    方案预计,增发后川投能源已投产权益装机容量将大幅提高,可增加158.4万千瓦,达245万千瓦,核心竞争力得到根本改善。
    去年,公司定向增发收购田湾河水电公司80%股权,打造其核心资产,今年初,又收购新光硅业38.9%股权进军新能源行业,川投能源似乎从不缺少大手笔。
    川投能源(600674)在复牌之后连续四个涨停之后，今天早盘打开涨停并放出巨量，换手率高达12%，但仍然顽强地冲上涨停，报14.85元。是近期复牌之后难得的一个连续冲涨停的股票。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-12-03】  
事件：川投能源（600674）公告，公司拟向大股东川投集团增发26954万股A股股票，购买其持有的二滩水电开发公司48％股权；此次交易标的的预估价值约为30亿元，发行价格11.13元/股。
    点评：二滩水电公司2005～2007年的净利润分别为9.76亿、4.78亿和5.63亿元，波动较大，一方面与电量波动有关，一方面主要是向美元和欧元贷款带来的汇兑收益有关。二滩水电公司目前的资产负债率达到90%，财务压力加大。
    二滩公司目前已运行的装机容量达到330万千瓦，在建和拟建的5座电站规模达到1440万千瓦。收购完成后将使川投能源明年权益装机容量由87万千瓦增加到246万千瓦，增幅达到181%，同时在建的权益容量还有691万千瓦，公司一跃成为仅次于长江电力的水电龙头股。
    根据二滩水电公司去年的业绩计算，此次收购的PE为11倍，收购的PB为1.36倍，收购的价格偏低。 假设从2009年年初完成收购，则2009年公司业绩将由0.90元提升到0.95元，提升幅度5%。
    本次收购完成后最大的问题是公司的财务压力进一步加大。二滩水电公司目前在建和拟建的5座水电站总装机容量达到1440万千瓦，总投资达到1031万千瓦，需要股东出资的资本金达到206亿元（其中公司需要出资99亿元）。由于在建电站在2012年才开始逐步投产，因此近几年不会贡献收益，即使考虑到二滩公司每年的盈利转为在建项目资本金，亦面临较大的资金缺口，因此我们估计公司在明年或2010年将公开募集资金。
【出处】安信证券   【作者】张龙

【2008-12-03】  
川投集团先后将80%的田湾河水电权益、38.9%的新光硅业股权转让给川投能源（600674）；目前还拟将二滩水电的权益置入公司，显示出大股东对公司的支持力度较大。
    公司目前的业务主要分为电力业务、通信和铁路电气信息系统、多晶硅三类业务。以08年上半年为例，公司的主营业务收入为2.55亿：其中，电力业务收入为2亿元，毛利率39%；通信设备类收入为5188万，毛利率为12%；铁路电气信息系统收入303万元，毛利率71%。多晶硅业务则来自参股38.9%的新光硅业公司，以权益法计入公司的投资收益。
    07年公司运营的权益电力资产为26万千瓦，其中控股电力装机容量仅13万千瓦，大渡河水电权益装机容量13万千瓦。08年--09年，随着公司持股80%的田湾河水电站全部投产，公司的权益装机容量增加到87万千瓦，增长2.3倍。一旦二滩水电的股权注入上市公司，则公司的权益装机容量将达到245万千瓦，其水电行业的蓝筹地位指日可待。
    二滩水电开发有限责任公司始建于1988年，公司注册资本46亿元。目前股权比例为，国投电力公司48%、四川省投资集团有限责任公司48%、华电公司4%。截至07年末，二滩水电已建成投产的项目为二滩水电站。二滩水电站于1998年投产发电，总投资277亿元，电站总装机330万千瓦，约占四川省水电装机容量的24%。07年，二滩水电全年发电量145.01亿千瓦时，上网电量144.09亿千瓦时，售电量142.99亿千瓦时。截至07年末，二滩水电总资产为361.76亿元，净资产40.34亿元，资产负债率88.84%。07年，二滩水电实现主营业务收入28.21亿元，净利润5.63亿元，经营性净现金流21.68亿元。截至08年9月底，二滩水电总资产为420.86亿元，净资产46.21亿，资产负债率为89.02%，营业总收入为23.62亿元，净利润为3.02亿。07年，二滩公司所属发电机组年平均利用小时数为4394小时，较四川省水电机组平均设备利用小时数4017小时高约377小时，较全国水电设备利用小时数3532小时高约862小时。
    近日公司公告称，拟以11.3元/股的发行价格，向川投集团定向发行26954万股，用于收购二滩公司48%的股权，收购资产定价为30亿元。以二滩公司2008年三季度46亿净资产计算，48%对应的股权为22亿净资产。此次收购的资产溢价36%。考虑到二滩公司的建造成本低于同行水平，此溢价尚属合理范围。以二滩公司08年6亿元左右的净利润计算，48%的股份对应净利润为2.88亿，对应收购的市盈率为11倍左右。
    以目前11.3元/股的增发价格来计算，公司的股本扩张幅度为42%，以扩大后的股本计算，公司08年每股收益预计可达到0.85元，每股收益增厚幅度约为12%。我们认为，此次收购，将加强公司在水电行业的话语权，二滩水电较多的水电项目也将为公司的长期持续增长奠定良好的基础。
    暂不考虑二滩公司的利润贡献，我们预计公司2008--2010年的每股收益分别约为0.76元、0.92元、0.86元。自09年起，公司净利润将约有一半来自水电业务，田湾河水电自2010年后将持续贡献超过0.40元/股的收益；不考虑大渡河公司瀑布沟电站的投产产生的效益，大渡河龚嘴电站自09年起每年有望贡献超过0.1元/股的收益；天龙水电站在09年恢复正常后，预计可贡献0.03元/股的收益。因此，预计公司未来的水电业务合计将达到0.53元/股。如果给予川投能源水电业务15倍左右的市盈率；考虑到多晶硅业务的利润率有下降趋势，给予多晶硅业务12倍左右的估值；给予铁路自动化信息系统业务15倍市盈率；综合考量，我们认为公司的合理估值为14元左右，给予公司"增持"的投资评级。
【出处】国海证券  【作者】张晓霞