云维股份[600725] 011
☆经营分析☆ ◇600725 云维股份 更新日期：2009-11-12◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.关联企业经营状况】
【1.主营业务】
聚乙烯醇、水泥及其相关原料、半成品等系列产品的生产加工和销售。
【2.主营构成分析】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦产品(行业) ｜ 132875.80｜ 9321.58｜ 7.02｜ 72.77｜
｜化肥产品(行业) ｜ 4969.92｜ 1264.52｜ 25.44｜ 2.72｜
｜化工产品(行业) ｜ 40474.22｜ 353.67｜ 0.87｜ 22.17｜
｜建材产品(行业) ｜ 3730.64｜ 521.29｜ 13.97｜ 2.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚乙烯醇(产品) ｜ 18291.30｜ 2335.33｜ 12.77｜ 10.02｜
｜醋酸乙烯(产品) ｜ 6223.65｜ -1963.78｜-31.55｜ 3.41｜
｜水泥(产品) ｜ 3730.64｜ 521.29｜ 13.97｜ 2.04｜
｜纯碱(产品) ｜ 6738.05｜ -619.03｜ -9.19｜ 3.69｜
｜氯化铵(产品) ｜ 4969.92｜ 1264.52｜ 25.44｜ 2.72｜
｜焦炭(产品) ｜ 109252.94｜ 7182.43｜ 6.57｜ 59.83｜
｜焦油(产品) ｜ 5564.13｜ 341.70｜ 6.14｜ 3.05｜
｜甲醇(产品) ｜ 13540.69｜ 339.01｜ 2.50｜ 7.42｜
｜电石(产品) ｜ 36.95｜ 2.73｜ 7.39｜ 0.02｜
｜粗苯(产品) ｜ 2217.07｜ 313.81｜ 14.15｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区) ｜ 181108.64｜ -｜ -｜ 99.19｜
｜国外(地区) ｜ 941.93｜ -｜ -｜ 0.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦产品(行业) ｜ 335045.12｜ 36023.17｜ 10.75｜ 62.87｜
｜化肥产品(行业) ｜ 17161.13｜ 4483.01｜ 26.12｜ 3.22｜
｜化工产品(行业) ｜ 170921.93｜ 29764.07｜ 17.41｜ 32.07｜
｜建材产品(行业) ｜ 6096.83｜ -361.22｜ -5.92｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚乙烯醇(产品) ｜ 35254.89｜ 6817.88｜ 19.34｜ 6.62｜
｜醋酸乙烯(产品) ｜ 24199.57｜ -1098.01｜ -4.54｜ 4.54｜
｜纯碱(产品) ｜ 24622.85｜ 4545.67｜ 18.46｜ 4.62｜
｜氯化铵(产品) ｜ 17161.13｜ 4483.01｜ 26.12｜ 3.22｜
｜水泥(产品) ｜ 6096.83｜ -361.22｜ -5.92｜ 1.14｜
｜焦炭(产品) ｜ 317035.85｜ 34641.26｜ 10.93｜ 59.49｜
｜粗苯(产品) ｜ 7305.61｜ 2512.14｜ 34.39｜ 1.37｜
｜焦油(产品) ｜ 21807.67｜ 2988.14｜ 13.70｜ 4.09｜
｜精甲醇(产品) ｜ 49504.82｜ 10932.76｜ 22.08｜ 9.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区) ｜ 522422.15｜ -｜ -｜ 98.04｜
｜国外(地区) ｜ 6802.87｜ -｜ -｜ 1.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦行业(行业) ｜ 203883.63｜ 33420.46｜ 16.39｜ 70.11｜
｜建材行业(行业) ｜ 2603.93｜ -131.89｜ -5.07｜ 0.90｜
｜化肥行业(行业) ｜ 8755.20｜ 2399.23｜ 27.40｜ 3.01｜
｜化工行业(行业) ｜ 74553.78｜ 18443.73｜ 24.74｜ 25.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚乙烯醇(产品) ｜ 19950.28｜ 4878.85｜ 24.46｜ 6.86｜
｜醋酸乙烯(产品) ｜ 13304.29｜ 773.97｜ 5.82｜ 4.58｜
｜纯碱(产品) ｜ 14373.40｜ 3227.46｜ 22.45｜ 4.94｜
｜氯化铵(产品) ｜ 8755.20｜ 2399.23｜ 27.40｜ 3.01｜
｜水泥(产品) ｜ 2603.93｜ -131.89｜ -5.07｜ 0.90｜
｜焦炭产品(产品) ｜ 199786.21｜ 32256.48｜ 16.15｜ 68.70｜
｜焦油产品(产品) ｜ 4097.42｜ 1163.99｜ 28.41｜ 1.41｜
｜粗苯(产品) ｜ 4138.95｜ 1897.44｜ 45.84｜ 1.42｜
｜精甲醇(产品) ｜ 22786.86｜ 7666.02｜ 33.64｜ 7.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区) ｜ 288109.72｜ -｜ -｜ 99.08｜
｜国外(地区) ｜ 1686.82｜ -｜ -｜ 0.58｜
｜合计(地区) ｜ 289796.54｜ -｜ -｜ 99.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内(地区) ｜ 334855.32｜ -｜ -｜ 100.85｜
｜国外(地区) ｜ 6020.64｜ -｜ -｜ 1.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦产品(行业) ｜ 176786.52｜ 26159.27｜ 14.80｜ 53.24｜
｜化肥产品(行业) ｜ 14450.13｜ 676.55｜ 4.68｜ 4.35｜
｜化工产品(行业) ｜ 132879.05｜ 29848.03｜ 22.46｜ 40.02｜
｜建材产品(行业) ｜ 6430.91｜ 619.44｜ 9.63｜ 1.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚乙烯醇(产品) ｜ 41255.21｜ 11881.39｜ 28.80｜ 12.43｜
｜醋酸乙烯(产品) ｜ 25759.35｜ 3550.18｜ 13.78｜ 7.76｜
｜纯碱(产品) ｜ 23906.37｜ 4112.64｜ 17.20｜ 7.20｜
｜氯化铵(产品) ｜ 14450.13｜ 676.53｜ 4.68｜ 4.35｜
｜水泥(产品) ｜ 6430.91｜ 619.44｜ 9.63｜ 1.94｜
｜焦炭(产品) ｜ 168441.35｜ 22847.48｜ 13.56｜ 50.73｜
｜焦油(产品) ｜ 10062.04｜ 2632.75｜ 26.17｜ 3.03｜
｜粗苯(产品) ｜ 3896.84｜ 1816.76｜ 46.62｜ 1.17｜
｜精甲醇(产品) ｜ 26546.41｜ 5710.60｜ 21.51｜ 8.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【公司经营情况评述】
【2009年半年报】
(一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析
报告期内，公司所处的煤化工行业受到全球金融危机的较大影响。尤其是一季度，公司主要产品需求不旺，盈利能力较低，给公司生产经营带来较大困难；进入二季度，随着国家刺激经济措施效应的显现，市场需求开始回暖，公司主要产品生产逐渐满负荷，生产成本下降，毛利率环比提高，公司经营业绩季度环比减亏明显，2009年二季度，公司实现归属于母公司所有者净利润-336.96万元，亏损额较一季度减少9,363.91万元，减亏96.53%。
面对严峻的经济形势，公司科学分析国际、国内宏观经济形势和行业发展趋势，及时调整经营策略，着力强化市场开拓力度，并加强产品结构的调整，合理安排生产负荷，有效降低单位生产成本，保障生产装置经济、稳定运行，同时在公司全面开展 “节能降耗、挖潜增效”活动，推进管理创新，控制期间费用，通过系列应对措施的有效实施，公司生产经营局面逐步好转。
报告期内,公司“云维”牌商标（产品聚乙烯醇、醋酸乙烯）被国家工商总局认定为中国驰名商标。
2009年上半年，公司实现营业收入182,594.56万元，同比下降37.21%，利润总额-11,464.29万元，同比下降140.59%，归属于母公司所有者净利润-10,037.84万元，同比下降148.17%。
根据公司当前的产品生产经营情况以及对下半年产品市场的预期，预计公司2009年下半年生产经营情况较上半年会有明显好转。公司将继续强化管理、节能降耗、降低成本费用，同时做好在建项目的开车准备及新产品的市场投放准备工作，增强公司盈利能力，扭转亏损局面。
1、资产负债表项目大幅变动分析
（1）货币资金期末账面余额较期初账面余额增加393,327,354.98元，增加77.01%，主要由于工程项目借款增加，而项目借款随着项目进度使用。
（2）应收票据期末账面余额较期初账面余额增加67,847,755.89元，增加42.75%，主要由于为减少应收账款回收风险，增加了应收票据的结算比例。
（3）预付账款期末账面余额较期初账面余额增加55,629,549.16元，增加46.45%，主要由于公司产品市场有所回暖，为保证生产，加大了对原材料的采购而预付的原料款。
（4）在建工程期末账面余额较期初账面余额增加920,733,890.22元，增加51.82%，主要由于20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改、苯加氢工程、沪西焦化、化工精制工程、保山有机、乙炔化工等项目工程正处于建设之中。
（5）长期待摊费用期末账面余额较期初账面余额减少3,944,037.82元，减少35.81%，主要由于子公司大为制焦根据甲醇催化剂使用周期按月摊销。
（6）应付票据期末账面余额较期初账面余额减少98,763,473.82元，减少31.06%，主要是由于到期兑付所致。
（7）应交税费期末账面余额较期初账面余额减少52,297,154.74元，减少97.31%，主要由于营业收入减少及增值税转型，本报告期公司有较大金额的进项税额抵扣，应交增值税余额大幅减少。
（8）应付利息期末账面余额较期初账面余额增加3,699,212.69元，增加194.12%，主要由于借款增加所致。
（9）应付股利期末账面余额较期初账面余额增加3,900,760.00元，主要是由于子公司大为焦化本报告期已宣告而尚未支付的红利。
（10）其他应付款期末账面余额较期初账面余额增加405,102,712.29元，增加86.78%，主要原因系本期本公司为了确保项目建设进度，向云南煤化工集团有限公司借款。
（11）一年内到期的长期负债期末余额较期初余额减少184,000,000.00元，减少50.55%，主要由于归还到期借款。
（12）长期借款期末余额较期初余额增加1,145,000,000.00元，增加44.51%，主要由于公司本期随着项目建设的推进增加项目贷款。
（13）其他非流动负债期末余额较期初余额减少3,500,000.00元，减少74.15%，主要由于上一报告期收到了与资产相关的政府补助资金。
2、 利润表项目大幅变动分析
（1）营业收入本期较上年同期减少1,081,955,010.53 元，减少37.21%，主要由于受全球金融危机的影响，公司下游行业需求疲软导致公司产品销量下降、售价下滑。
（2）营业税金及附加本期较上年同期减少14,064,184.53元，减少77.72%，主要由于本期营业收入减少，及增值税转型导致相应的流转税及附加税减少。
（3）营业外收入本期较上年同期增加851,270.41元，增加101.93%，主要原因是本期收到的政府补助较上年同期增加。
（4）营业外支出本期较上年同期减少3,922,753.92 元，减少73.75%，主要由于在本报告期内发生的非经营性支出比上年同期少。
3、现金流量表项目大幅变动分析
（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期较上年同期减少1,415,654,898.23元，减少43.92%，主要由于营业收入减少，对部分信用较好的大客户适当放宽信用期所致。
（2）收到的税费返还本期较上年同期减少814,018.64元，减少47.31%，主要由于增值税转型，导致缴纳的水泥增值税减少。
（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期较上年同期减少744,050,978.54元，减少30.43%，主要由于公司调整生产负荷，原材料采购量较上年同期有所缩减，且原材料的价格亦较上年同期有所下降。
（4）支付的各项税费本期较上年同期减少159,723,707.77元，减少61.65%，主要由于营业收入减少，及增值税转型导致相应支付的各项税费随之减少。
（5）支付其他与经营活动有关的现金本期较上年同期减少20,528,986.65元，减少45.89%，主要由于上年同期子公司大为制焦支付贸易补偿款所致。
（6）收到其他与投资活动有关的现金本期较上年同期增加6,448,553.30元，主要由于本报告期公司收到在建项目的投标保证金和质保金。
（7）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金本期较上年同期增加405,452,735.37 元，增加72.92%，主要由于本公司20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目，及控股子公司化工精制、乙炔化工、保山有机等项目工程正处于建设之中。
（8）支付其他与投资活动有关的现金本期较上年同期增加473,969.59元，主要由于退还未中标的投标保证金。
（9）吸收投资所收到的现金本期较上年同期增加70,600,000.00元，增加7844.44%，主要由于大为制焦控股子公司泸西焦化收到其他股东的投资款。
（10）取得借款所收到的现金本期较上年同期增加1,329,012,000.00元，增加81.44%，主要由于公司为保证在建项目工程进度，增加借款所致。
（11）收到的其他与筹资活动有关的现金本期较上年同期增加307,783,732.38元，主要由于公司向煤化集团等的借款增加。
（12）偿还债务所支付的现金本期较上年同期增加1,306,417,500.00元，增加316.32%，主要由于贷款利率下调，公司置换贷款所致。
（13）支付其他与筹资活动有关的现金本期较上年同期减少95,193,914.59元，减少95.77%，主要由于上年同期公司归还煤化集团借款。
(二) 公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表
单位:万元 币种:人民币
营业利润
分行业或
营业收入 营业成本 率
分产品
(%)
分行业
煤焦产品 132,875.80 123,554.22 7.02
化肥产品 4,969.92 3,705.40 25.44
化工产品 40,474.22 40,120.55 0.87
建材产品 3,730.64 3,209.35 13.97
分产品
聚乙烯醇 18,291.30 15,955.97 12.77
醋酸乙烯 6,223.65 8,187.43 -31.55
水泥 3,730.64 3,209.35 13.97
纯碱 6,738.05 7,357.08 -9.19
氯化铵 4,969.92 3,705.40 25.44
焦炭 109,252.94 102,070.51 6.57
焦油 5,564.13 5,222.43 6.14
甲醇 13,540.69 13,201.68 2.50
电石 36.95 34.22 7.39
粗苯 2,217.07 1,903.26 14.15
续上表:
营业收入 营业成本
分行业或 营业利润率比上年
比上年增 比上年增
分产品 增减(%)
减(%) 减(%)
分行业
煤焦产品 -34.83 -27.52 减少 9.38 个百分点
化肥产品 -43.23 -41.70 减少 1.96 个百分点
化工产品 -45.71 -28.50 减少23.87个百分点
建材产品 43.27 17.31 增加19.04个百分点
分产品
聚乙烯醇 -8.32 5.87 减少11.69个百分点
醋酸乙烯 -53.22 -34.66 减少37.37个百分点
水泥 43.27 36.36 增加19.04个百分点
纯碱 -53.12 -33.99 减少31.64个百分点
氯化铵 -43.23 -41.70 减少 1.96 个百分点
焦炭 -45.32 -39.07 减少 9.57 个百分点
焦油 35.80 78.03 减少22.27个百分点
甲醇 -40.58 -12.69 减少31.14个百分点
电石
粗苯 -46.43 -15.09 减少31.69个百分点
其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额13,837.48万元。
2、主营业务分地区情况
单位:元 币种:人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
国内 1,811,086,388.5 -37.14
国外 9,419,273.40 -44.16
3、主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
公司主要产品营业利润率比上年同期下降，主要是受金融危机的影响，产品盈利能力降低。
4、公司在经营中出现的问题与困难
报告期，金融危机对实体经济的影响依然存在，给公司生产经营带来较大困难，公司通过科学安排生产，精心组织销售，加强内部成本费用控制管理，最大限度的降低了金融危机的不利影响，随着国际金融危机影响的逐步减弱以及国家宏观经济调控政策效应的逐步显现，公司所处煤化工行业预计将随下游钢铁、房地产、纺织等行业回暖而呈现较好的经营形势；另外，公司项目建设资金需求量大，公司资产负债率居高不下，高额财务费用一定程度上吞噬着公司的经营利润，公司公开增发已获得中国证监会的核准，公司将做好公开增发相关准备工作，募集在建项目建设资本金，改善公司财务结构，有效控制财务风险，降低财务费用，提升公司利润空间。
(三) 公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
20 万吨/年醋酸项目 566,575,659.09 70% 在建
CO 制备及锅炉综合
技改项目 166,180,272.43 60% 在建
二期年增产2.5万吨
VAC技改扩建工程 39,561,853.18 100% 已产生收益
3#锅炉、有机循环
水等改造工程 4,557,258.38 70% 在建
保山有机工程 63,117,302.42 70% 在建
2.5 万吨BDO项目 438,425,089.82 90% 在建
乙炔化工工程 115,560,999.78 4% 在建
泸西焦化项目 313,716,740.63 20% 在建
炭黑项目 127,024,349.59 80% 在建
总污水排放管道铺
设工程 3,156,707.16 100% 已完工
团结煤矿 30万吨井口 4,169,994.08 30% 在建
苯加氢 163,933,928.41 80% 在建
合计 2,005,980,154.97 / /
2.5万吨BDO项目、20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目，是公司公开增发拟募集资金投资项目，其中20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目为本公司向控股股东云维集团购入。本报告期内，此三个公开增发拟募集资金投资项目建设有序推进，将在2009年下半年陆续投料试车。
(一) 管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况的回顾
（1）、报告期内主要经营成果及分析
2008年，公司继续致力于发展煤化工主业，坚持走循环经济和多联产化的发展道路，以“抓管理、控消耗、拓市场、求发展”为工作重点，以“保安全、减排放”为安全环保工作目标，精心组织产品生产、市场开拓、工艺提升和项目建设，积极推进公开增发融资工作，灵活调整采购、销售策略，创新管理方法，强化内部管理。前三季度，公司克服了限电、冰雪凌冻、地震灾害、物流不畅等困难，取得了良好的经济效益，在建项目有序推进；进入第四季度，受国际、国内经济形势影响，国内市场环境急剧恶化，公司积极组织、策划应对方案，采取了调整生产负荷、盘活库存、狠抓内部管理等措施，努力降低严峻经济形势造成的影响，但随着金融危机对实体企业影响的蔓延和深入，公司最终未能扭转局面，四季度出现了严重的亏损，全年经营业绩较去年下降。
公司2008年度实现营业收入、营业利润、归属于母公司所有者的净利润与2007年度比较如下（合并数，单位：元）：
项 目 2008年度 2007年度（调整后）变动金额 变动比例%
营业收入 5,328,870,691.52 3,320,283,090.87 2,008,587,600.65 60.49%
营业利润 149,482,455.56 292,108,476.98 -142,626,021.42 -48.83%
归属于母 133,483,119.06 209,929,730.76 -76,446,611.70 -36.42%
公司所有
者的净利
润
变动主要原因：营业收入较去年增长，主要是因为公司控股子公司云南大为制焦有限公司主要生产装置2007年逐步建成，2008年全面投产，焦炭、甲醇、煤焦油等主要产品产销量较去年增加所致；营业利润较去年下降，主要是因为第四季度受宏观经济形势的影响，主要产品售价下跌，成本售价倒挂严重所致；归属于母公司所有者的净利润较去年下降，主要是因为营业利润下降，同时公司生产经营规模扩大，销售费用、管理费用、财务费用及资产减值损失增加所致。
（2）、报告期内公司经营计划完成情况
报告期内，公司电石生产完成预算的109.08%、聚乙烯醇生产完成计划的101.65%、醋酸乙烯生产完成计划的82.72%、纯碱生产完成预算的88.19%、氯化铵生产完成预算的89.72%、水泥生产完成预算的76.94%、全焦生产完成预算的91.20%、精甲醇生产完成预算的65.57%、煤焦油加工类产品生产完成预算的85.27%、粗苯生产完成预算的74.91%。产品醋酸乙烯、纯碱、氯化铵、全焦、甲醇、煤焦油加工类产品、粗苯等的生产未完成计划主要是该等产品市场受宏观经济形势影响，需求减弱、价格下滑，公司对生产负荷作了相应调整；报告期内，公司管理费用开支超过预算9.52%，主要是安全生产费、职工福利费增加；营业费用开支比预算减少20.48%，主要是因为受市场需求减弱的影响，部分主要产品销售量减少；财务费用开支超过预算12.85%，主要是因为上半年从紧的货币政策导致借款利率、票据贴现率上升，利息支出增加；实现合并销售收入超过预算6.84%，主要是因为前三季度主要产品售价较高。
（3）、2008年以来国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化及自然灾害等对公司本年度和未来财务状况和经营成果的影响
国内外市场形势变化影响：2008年上半年，随着国际原油价格不断攀高、人民币快速升值，给具有替代能源的煤化工行业带来利好，公司煤化工产品下游需求旺盛；下半年，受国际金融危机影响，国际原油价格屡创“新低”，国内宏观经济形势发生变化，实体企业受到不同程度冲击，公司产品的有效需求快速减弱，产能过剩，售价下跌，库存增加。
公司所处煤化工行业与国际、国内经济波动相关性较强，焦炭及相关化产产品、聚乙烯醇、醋酸乙烯、纯碱等化工产品受宏观经济形势的影响在三季度8、9月份价格即开始下滑，进入四季度，尽管存在冬季用煤高峰这一支撑因素，但煤炭需求呈现加快下滑趋势，煤焦市场未显现旺季特征，化工产品市场也呈旺季冷淡现象，景气度持续疲软，虽原燃材料价格有不同程度的回落，但始终滞后于产品价格，且生产企业为保证连续生产，存在部分高价位的原料囤积，行业生产企业为周转资金、清理库存，加大了降价处理存货的力度，公司各主产品价格低点均在四季度出现，且售价降幅较大，焦炭、甲醇、聚乙烯醇、醋酸乙烯、纯碱产品最低售价较上半年的最高售价降幅都达50%、氯化铵降幅达40%，造成成本售价倒挂严重。
信贷等相关政策影响：随着国家信贷政策的调整、房地产行业、纺织行业等的相关刺激政策以及国家加强基础建设效能的进一步发挥，钢铁、水泥、玻璃、涂料及纺织等行业的下滑短期内可能会得到抑制，对公司所处行业产品价格带来止跌效应。但从长远来看，还有待于国际、国内需求的有效扩大，有待于国际能源价格的“合理回归”。
汇率利率影响：公司在项目建设进口设备支付款项时涉及到外汇支付，外汇基本采取现购现付的方式，另外公司在出口纯碱产品时收到外汇也及时售出，且涉及金额较小，因此，汇率的变化对公司影响不大。
近年来公司发展速度较快，项目建设及流动资金需求量较大，公司银行贷款金额大，利率的变化对公司影响较大，2008年人民银行对存贷款利率进行了多次下调，有利于公司降低财务费用。
成本要素价格变化影响：煤炭（含原煤和洗精煤）成本约占焦炭生产成本的90%，煤炭价格波动对公司财务状况和经营成果影响较大；另外，绝大多数煤化工产品均能够以石油、天然气为原料进行生产，石油、天然气的价格波动直接影响化工产品的价格，石油、天然价格上升对煤化工产品带来有利影响，反之带来不利影响。
自然灾害影响：2008年初发生的冰雪凌冻灾害造成公司物流不畅、销售受阻，但同时也使公司电力供应相对充足，汶川地震未对公司财务状况和经营成果产生影响。
（4）、公司主营业务及其经营状况
a、主营业务分行业和分产品构成情况
分行业或分
产品 营业收入 营业成本 营业利润率
(%)
分行业
煤焦产品 335,045.12 299,021.95 10.75
化肥产品 17,161.13 12,678.12 26.12
化工产品 170,921.93 141,157.86 17.41
建材产品 6,096.83 6,458.05 -5.92
分产品
聚乙烯醇 35,254.89 28,437.01 19.34
醋酸乙烯 24,199.57 25,297.58 -4.54
纯碱 24,622.85 20,077.18 18.46
氯化铵 17,161.13 12,678.12 26.12
水泥 6,096.83 6,458.05 -5.92
焦炭 317,035.85 282,394.59 10.93
粗苯 7,305.61 4,793.47 34.39
焦油 21,807.67 18,819.53 13.70
精甲醇 49,504.82 38,572.06 22.08
接上表：
分行业或分 营业收入比 营业成本比 营业利润率
产品 上年增减 上年增减 比上年增减
（％） （％） （%）
分行业
煤焦产品 89.52 99.99 减少4.67个百分点
化肥产品 18.76 -7.34 增加20.81个百分点
化工产品 28.63 38.13 减少5.68个百分点
建材产品 -5.19 11.90 减少16.19个百分点
分产品
聚乙烯醇 -14.54 -2.33 减少10.09个百分点
醋酸乙烯 -6.06 14.74 减少18.95个百分点
纯碱 3.00 2.21 增加0.63个百分点
氯化铵 18.76 -7.34 增加20.81个百分点
水泥 -5.19 11.90 减少16.19个百分点
焦炭 88.22 95.38 减少3.27个百分点
粗苯 87.48 133.19 减少12.86个百分点
焦油 100.76 155.49 减少18.49个百分点
精甲醇 86.48 86.62 减少0.06个百分点
b、主营业务分地区情况表
地区 营业收入（元） 营业收入比上年增减（％）
国内 5,224,221,453.47 60.90
国外 68,028,736.79 15.92
2、对公司未来发展的展望
（1）、我国煤化工行业的发展趋势
a、焦化联产、以化为主是煤化工行业发展的重点
过去我国焦炭生产企业是以焦为主，副产品不能有效回收利用，既污染环境，又影响经济效益。目前我国新型煤焦化企业大力发展焦（焦炭）、化（化工）联产，以“化”为主，既减轻了环保压力，还能够提高附加值。化工产品在焦化企业收入和利润占比程度的提高还能够避免焦炭单一周期的影响，降低经营风险。
b、煤气化路线成为发展前景最为广阔的子行业之一
我国传统的煤气化主要是通过合成气制氮肥和部分甲醇下游有机化工产品。甲醇用途广泛，污染轻，是目前煤气化的成熟项目。发展以煤为原料的新型化工和精细化工产业就必须优先发展甲醇工业。随着甲醇下游产品用途（例如醋酸、甲胺等）不断扩展，甲醇及其下游产品—二甲醚作为首选替代燃料，甲醇市场需求量急剧增加，地位日益重要。随着对“壳牌”等国际先进煤气化技术的引进，我国煤气化工业对原煤的品质要求大为降低，对煤的利用程度大大提高，极大地节约了成本，奠定了成本优势。
c、发展循环经济、走多联产之路是提升效益的必由之路
循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以“减量化、再利用、资源化”为原则，以低消耗、低排放、高效率为基本特征的经济增长模式。是对“大量生产、大量消耗、大量废弃”的传统经济增长模式的根本变革。
煤化工行业是固定投资比较大的行业，规模效益非常显著，与国外同行业相比，我国的煤化工业普遍规模偏小、集中度低；同时煤化工也是资源消耗大、可能造成环境污染的行业，要减少污染排放、提高资源综合利用率就必须走循环经济之路，把规模化与循环经济结合起来。
（2）行业发展趋势对公司的影响
公司形成了较完整的煤化工上下游产业链条，产业布局涵盖了传统煤化工的三个领域，是我国煤化工行业产业链最完善的上市公司，是我国最大的独立焦化行业上市公司之一，也是煤焦化产业中“化产”能力领先的上市公司。2006年7月，国家发改委在《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》 （发改工业[2006]1350号）中指出：“煤化工产业的发展对于缓解我国石油、天然气等优质能源供求矛盾，促进钢铁、化工、轻工和农业的发展，发挥了重要的作用，因此，加快煤化工产业发展是必要的”，国家对煤化工行业的发展所持鼓励态度，对公司坚持发展煤化工主业，走循环经济的发展道路起着指导性作用。
公司所在地煤炭资源和水资源正态分布，具有发展煤化工的资源优势，区位优势方面，中国-东盟自由贸易区的发展将为公司煤焦化产业提供广阔的市场，公司焦化装置规模（305万吨/年）位居全国独立焦化企业目前产能前列，具有规模优势，另外，公司自主开发的5.5米侧装捣固炼焦炉，创新了国内炼焦技术，技术先进，配套化产装置将资源进行综合利用，实现环保效益和经济效益的统一。上述优势成了公司发展煤化工产业的动力源。
（3）、公司发展战略
基于对国内煤化工行业发展趋势的判断及公司发展煤化工产业的优势，公司将继续坚持产品经营和资本经营并重发展的企业发展方向，专一发展煤化工，进一步优化配置产业布局，强化资源优势，积极向上下游产业链延伸，大力发展循环经济，充分利用公司循环经济成本优势提高公司核心竞争力。
（4）、新年度计划
a、全年计划生产销售PVA 2.8万吨、VAC 4.2万吨、水泥32万吨、纯碱19万吨、氯化铵19万吨、BDO1万吨、醋酸1.5万吨、全焦284.8万吨、精甲醇22.61万吨、煤焦油加工类产品12.34万吨、粗苯2.23万吨、原煤8万吨，生产电石9.2万吨。
b、国际金融危机对国内实体经济产生的冲击和影响重大，2009年整体经济形势仍然严峻，企业的经营环境不能在短期内彻底改善，公司将高度关注国际、国内经济形势和变化态势，及时掌握国家经济政策、信贷政策、产业政策，研究公司产品市场动态，随市场需求变化有预见地科学、合理安排生产，进一步完善各项管理与考核制度，夯实内部管理基础，严格预算管理，有效控制生产成本、经营成本、资金成本和管理成本，全方位推进精细化管理。
c、加强项目建设管理，把项目建设与资金使用成本、产品市场有效对接，将资金集中在投产能为公司带来盈利、带来现金流的项目上，降低项目建设风险。
d、积极推进公开增发再融资工作，进一步改善公司财务结构。
e、以市场为导向，根据市场变化不断改进营销策略，针对将投新产品拓展新的营销渠道。
f、安全、环保作为公司生产经营的首任，继续加大安全环保投入力度，加强安全环保教育，加强环保设施的维护和保养；进一步细化节能减排考核指标，推动公司节能减排工作的深入。
（5）、公司未来发展资金需求及来源
根据公司目前在建项目的建设推进情况，2009年公司在项目建设方面资金支出量较大，除适度控制建设步伐外，资金主要通过a、自有资金b、公开增发再融资c、银行贷款等方式解决。
（6）、存在的主要风险和对策
a、煤化工行业的发展周期与国民经济发展周期有着较大的相关性，受国际能源价格波动影响也较大。
对策：进一步优化产业布局，向上下游延伸产业链，充分发挥多联产和循环经济优势，提高竞争力，增强抵御市场风险的能力。
b、公司新增装置生产工作人员年轻化，安全环保意识不够，加之国家对企业的安全生产、环保管理监管力度在加大，公司安全环保管理难度逐步加大。
对策：建立健全安全环保规章制度，加大公司安全、环保资金投入，加强员工安全、环保教育、培训。
c、公司在建项目较多，资金紧张，资金使用成本高，财务风险加大。
对策：争取尽快实现公开增发再融资，减轻资金压力，项目建设根据产品市场动态调整建设步伐，有所侧重。
d、国家对危险化学品的物流运输管理日趋严格，公司物流通道不顺畅，铁路物流设施不足，制约公司产品销售。
对策：加强自身物流管理工作，加强与铁路管理部门的沟通，获取必备物流资源，建设铁路基础设施，使公司新增产品顺利实现销售。
3、同公允价值计量相关的内部控制制度情况
公司执行新《企业会计准则》后，重新制定了《公司财务会计及财务内部控制管理制度》，制度对与公允价值相关的确认、计量、减值损失等均作出详细规定，报告期内，公司相关责任部门严格按照内控制度规定获取相关公允价值，对应收款项、存货进行了减值测试，采取合理的损失估计方法，确认了资产减值损失，并报经公司董事会决策。
公司是否编制并披露新年度的盈利预测：否
(二) 公司投资情况
单位:元 币种:人民币
报告期内公司投资额 389,108,000.00
报告期内公司投资额比上年增减数 245,108,000.00
报告期内公司投资额增减幅度(%) 170.21
被投资的公司情况
被投资的公司名称 主要经营活动 占被投资 备注
公司权益
的比例(%)
云南云维化工精制 1-4丁二醇等 100 增资16,000万元
有限公司
云南大为物流有限 铁路货运代理； 50 公司以现金180万元与昆明铁
公司 经济信息咨询 路经济贸易合作有限公司设
立合营公司
电石、醋酸乙
烯、乙烯、聚 公司以现金10,000万元设立独
云维保山有机化工 醋酸乙烯、EVA、100 资子公司
有限公司 等乙炔化工产品
及其他相关产品
的项目筹建
原煤、焦煤、燃 公司以大为焦化分配的利润
曲靖大为焦化制供 气及煤化工产品 54.80
气有限公司 生产、加工、销 2,520.80万元对其进行增资
售
公司控股子公司云南大为制焦
有限公司出资10,000万元与云
南煤化工集团有限公司、云南
云南泸西大为焦化 原煤、焦炭、甲 40.82 东源煤电股份有限公司、泸西
有限公司 醇等产品的生产 县云鹏能源投资有限公司共同
及销售 设立云南泸西大为焦化有限公
司
富源团结煤业有限 原煤采掘、洗 70.00 公司控股子公司云南大为制焦
公司 选、销售 有限公司以现金210万元对富
源团结煤业进行增资
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
20万吨/年醋酸 418,807,912.67 50% 在建
项目
CO制备及锅炉综合 108,271,340.57 20% 在建
技改项目
二期年增产2.5万吨 19,395,354.00 100% 已产生收益
VAC技改扩建工程
3#锅炉、有机循环 4,348,961.71 60% 在建
水等改造工程
保山有机工程 23,559,298.98 2.42% 在建
2.5万吨BDO项目 307,531,911.85 70% 在建
乙炔化工工程 84,103,922.64 3% 在建
泸西焦化项目 97,725,180.95 5% 在建
炭黑项目 58,756,435.07 35% 在建
苯加氢 108,312,929.71 34% 在建
2.5万吨BDO项目、20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目，是公司2007年度公开增发拟募集资金投资项目,其中20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目为本公司向控股股东云维集团购入，在本报告期内完成项目移交。
【公司投资情况说明】
【投资情况说明】2009-08-22
公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
20 万吨/年醋酸项目 566,575,659.09 70% 在建
CO 制备及锅炉综合
技改项目 166,180,272.43 60% 在建
二期年增产2.5万吨
VAC技改扩建工程 39,561,853.18 100% 已产生收益
3#锅炉、有机循环
水等改造工程 4,557,258.38 70% 在建
保山有机工程 63,117,302.42 70% 在建
2.5 万吨BDO项目 438,425,089.82 90% 在建
乙炔化工工程 115,560,999.78 4% 在建
泸西焦化项目 313,716,740.63 20% 在建
炭黑项目 127,024,349.59 80% 在建
总污水排放管道铺
设工程 3,156,707.16 100% 已完工
团结煤矿 30万吨井口 4,169,994.08 30% 在建
苯加氢 163,933,928.41 80% 在建
合计 2,005,980,154.97 / /
2.5万吨BDO项目、20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目，是公司公开增发拟募集资金投资项目，其中20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目为本公司向控股股东云维集团购入。本报告期内，此三个公开增发拟募集资金投资项目建设有序推进，将在2009年下半年陆续投料试车。
【投资情况说明】2009-02-28
(二) 公司投资情况
单位:元 币种:人民币
报告期内公司投资额 389,108,000.00
报告期内公司投资额比上年增减数 245,108,000.00
报告期内公司投资额增减幅度(%) 170.21
被投资的公司情况
被投资的公司名称 主要经营活动 占被投资 备注
公司权益
的比例(%)
云南云维化工精制 1-4丁二醇等 100 增资16,000万元
有限公司
云南大为物流有限 铁路货运代理； 50 公司以现金180万元与昆明铁
公司 经济信息咨询 路经济贸易合作有限公司设
立合营公司
电石、醋酸乙
烯、乙烯、聚 公司以现金10,000万元设立独
云维保山有机化工 醋酸乙烯、EVA、100 资子公司
有限公司 等乙炔化工产品
及其他相关产品
的项目筹建
原煤、焦煤、燃 公司以大为焦化分配的利润
曲靖大为焦化制供 气及煤化工产品 54.80
气有限公司 生产、加工、销 2,520.80万元对其进行增资
售
公司控股子公司云南大为制焦
有限公司出资10,000万元与云
南煤化工集团有限公司、云南
云南泸西大为焦化 原煤、焦炭、甲 40.82 东源煤电股份有限公司、泸西
有限公司 醇等产品的生产 县云鹏能源投资有限公司共同
及销售 设立云南泸西大为焦化有限公
司
富源团结煤业有限 原煤采掘、洗 70.00 公司控股子公司云南大为制焦
公司 选、销售 有限公司以现金210万元对富
源团结煤业进行增资
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
20万吨/年醋酸 418,807,912.67 50% 在建
项目
CO制备及锅炉综合 108,271,340.57 20% 在建
技改项目
二期年增产2.5万吨 19,395,354.00 100% 已产生收益
VAC技改扩建工程
3#锅炉、有机循环 4,348,961.71 60% 在建
水等改造工程
保山有机工程 23,559,298.98 2.42% 在建
2.5万吨BDO项目 307,531,911.85 70% 在建
乙炔化工工程 84,103,922.64 3% 在建
泸西焦化项目 97,725,180.95 5% 在建
炭黑项目 58,756,435.07 35% 在建
苯加氢 108,312,929.71 34% 在建
2.5万吨BDO项目、20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目，是公司2007年度公开增发拟募集资金投资项目,其中20万吨/年醋酸项目、CO制备及锅炉综合技改项目为本公司向控股股东云维集团购入，在本报告期内完成项目移交。
【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2008-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜ 关联企业名称 ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜云南大为制焦有限公司 ｜ 280325.62｜ 12574.88｜ -｜
｜曲靖大为焦化制供气有限公司｜ 162991.97｜ 1243.59｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
意见与建议
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