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☆业内点评☆ ◇600739 辽宁成大 更新日期：2009-11-23◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-23】
　　公司为跨行业、跨地区的综合型大型企业，在多个领域行业地位突起。前三季度受市场不良竞争环境以及金融危机的影响导致公司收入下滑。预期明年狂犬疫苗市场竞争秩序好转、油页岩开采进展顺利以及我国外贸形势转好等明年公司主业增长可期。公司参股累计投资5.74亿元持有广发证券25.94%股权的投资收益成为公司的主要利润来源，随着市场行情好转、融资融券和股指期货等创新预期推出，广发证券的成长值得期待，更重要的是广发证券上市的预期趋于明朗，广发证券上市公司价值有重估溢价。走势上看该股近期处于强势中，经过连续震荡的小平台整理后有望再拾升势。
【出处】天信投资【作者】颜冬竹

【2009-09-20】
　　系纺织服装类外贸公司，机构预测该股年报每股收益平均值为1.4062元，预测今年净利润同比增长率为34.99％。
　　外贸概念、基金重仓概念、高价概念、沪深300概念、定向增发概念、参股金融概念、股权激励概念。
　　仿伯克希尔多元投资：公司已具备国际国内贸易、医药连锁经营、生物疫苗生产、金融投资、商业投资等五大产业。公司前期进行的金融投资和生物医药投资将为公司带来不错的投资收益；而2008年投资的桦甸油页岩项目将成为新的利润增长点。
　　参股券商：公司累计投资5.74亿元持有广发证券25.9％股权，为第一大股东；广发证券作为国内首批综合类券商之一，在全国各地拥有多家证券营业部，并控股了两家证券公司和1家基金管理公司；广发证券2007年为公司贡献投资收益19.7亿元，占公司净利润的93.1％。2008年为公司贡献投资收益8.2亿元，占公司净利润的87.0％。2009年上半年贡献投资收益5.3亿元，占公司净利润的86.4％。
　　广发证券拟借壳上市：为了增强公司投资的流动性，公司同意延边公路建设股份有限公司用新增股份换股吸收合并广发证券(换股比例为1：0.83)。方案实施后，公司持股广发证券比例由27.3％降到24.9％，但仍是其第一大股东。上市后，公司将持股广发证券6.25亿股（每股含0.69股广发）。2009年中报披露，该项资产置换尚须经证监会审核。
　　生物疫苗龙头：公司控股的辽宁成大生物股份有限公司(注册资本1亿元，公司占54.79％)主要从事生物药品研究与开发。其研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，销售收入、市场占有率和利润指标在国内狂犬病疫苗行业排名中名列榜首。
　　医药连锁：公司持股100％的辽宁成大医药投资管理有限公司和100％的辽宁成大方圆医药连锁有限公司主要从事医药连锁销售。成大方圆医药连锁公司拥有门店600家，年销售额近20亿元，是国务院第一批批准的跨省经营医药连锁企业，连续三年位居中国医药连锁行业首位，连续五年位居行业三甲之列。
    海通证券：给予"买入"评级
　　主营受制经济起伏，广发投资收益增长。由假设可知，2009年公司EPS为1.57元；BVPS为6.56元。综合该项业务估值情况，得出了基于2009年的合理价格中枢41.94元，故给予"买入"评级。 
　　国泰君安："增持"评级 
　　安全边际已高，主业恢复增长可期。微调2009-2011年业绩预期至1.49元、1.73元和2.09元，仍然维持对公司的"增持"评级。在大幅调整之后，公司的安全边际已高，而梅雁股份诉讼广发股权案结案也指日可待。这也意味着广发上市的技术障碍将基本解决，广发上市也随时可能重启。而一旦重启，公司的估值提升将有50％甚至更高的提升空间。 
　　天相投顾："增持"评级 
　　预测公司2009-2010年净利润分别为14.47亿元和16.57亿元，相应EPS分别为1.61元和1.84元，按照8月25日股价30.22元计算，动态PE分别为19倍和16倍。随着股市回暖，广发证券投资收益有望增加，考虑公司相对估值低于大部分上市券商股，维持公司的"增持"投资评级。
【出处】证券日报【作者】

【2009-09-07】
    辽宁成大(600739)今天随大盘继续反弹，收市上涨4.25%，换手率2.99%。公司估值已落入安全边际，广发上市一旦明朗，估值将有50%甚至更高的提升空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.43、1.59元和2.09元，对应动态市盈率为20、18和14;当前共有6位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，4位分析师建议"买入"，综合评级系数1.67。
　　公司2009年上半年实现营业收入18.3亿元、同比减少28.8%;净利润6.11亿元、同比增长11%。EPS0.68元，ROE10.7%。业绩基本符合预期。其中，第2季度EPS为0.34元，环比增长1.7%。
　　就利润构成来看，广发对公司净利润的贡献为5.28亿元、同比增长12%;对应EPS为0.59元，贡献度为86%;粤财信托持有广发的分红为0.55亿元，对EPS的影响为0.06元;而成大生物、家乐福和成大方圆对净利润的贡献合计为0.063元。
　　贸易主业萎缩直接导致营业收入显著下滑。受国际金融危机影响，上半年贸易业务仅实现销售额10亿元、同比下降52%。而公司采取了以防范风险为主的策略、主动限制钢材等品种的贸易规模，也是贸易收入下滑的重要原因。
　　疫苗主业方面，上半年狂犬疫苗销量140万人份左右，销售收入1.92亿元、同比下降8%，基本符合预期;但由于补贴减少，税前利润同比下降34.6%。下半年库存苗消耗完毕、主要对手金港安迪的退出，都将推动疫苗主业的快速增长。预期下半年成大生物的狂犬疫苗销量将达到150-180万人份，环比增长20%;全年达300万人份，对应净利润贡献为1.39亿元(即0.16元)，同比增长30%以上。而乙脑疫苗、兽用狂犬疫苗等后续产品梯队的丰富，也将保证未来3年的业绩增长。
　　油页岩项目，由于气候和地质等客观因素变化、以及生产工艺在不断改进中，工程试车调试和出油时间将延迟到明年年中。国泰君安维持对油页岩项目2009-2011年净利润贡献分别为0亿元、0.39亿元和0.94亿元的判断，对应EPS分别为0元、0.04元和0.10元。
　　国泰君安表示，全年日均交易额2000亿元已没有悬念，但谨慎起见，他们将(1800/2800)作为基准假设，微调公司2009-2011年业绩预期至1.49元、1.73元和2.09元。仍然维持对公司的增持评级。在大幅调整之后，公司的安全边际已高，而梅雁股份诉讼广发股权案结案也指日可待。这也意味着广发上市的技术障碍将基本解决，广发上市也随时可能重启。而一旦重启，公司的估值提升将有50%甚至更高的提升空间。
　　风险因素：油页岩项目进度低于预期、证券市场重心继续下移将。
【出处】今日投资【作者】

【2009-08-24】
    公司控股的辽宁成大生物股份有限公司主要从事生物药品研究与开发。其研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，销售收入、市场占有率和利润指标在国内狂犬病疫苗行业排名中名列榜首。此外，公司持股100%的辽宁成大医药投资管理有限公司和100%的辽宁成大方圆医药连锁有限公司主要从事医药连锁销售。成大方圆医药连锁公司拥有门店600家，年销售额近20亿元，是国务院第一批批准的跨省经营医药连锁企业，连续三年位居中国医药连锁行业首位，连续五年位居行业三甲之列。
    二级市场上，股价短期超跌严重，风险被充分释放。技术上该股在半年线附近受到强劲支撑，而参股券商概念为股价提供了想象空间，短期反弹有望持续，可关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-08-22】
    公司控股的辽宁成大生物股份有限公司主要从事生物药品研究与开发。其研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，销售收入、市场占有率和利润指标在国内狂犬病疫苗行业排名中名列榜首。2008年年报披露，"成大利宝"乙脑疫苗，实现了工业化生产并推向市场。此外，公司持股100%的辽宁成大医药投资管理有限公司和100%的辽宁成大方圆医药连锁有限公司主要从事医药连锁销售。二级市场上，公司股价短期超跌严重，风险被充分释放，技术上该股在半年线附近受到强劲支撑，可积极关注。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-20】
    辽宁成大(600739)今天随大盘反弹上涨6.65%，换手率3.09%。公司除行业整体的驱动因素之外，广发较高的业绩弹性、广发上市预期的明朗以及上市后估值定位预期的明确，将是公司股票最大的催化剂。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.47、1.63元和2.06元，对应动态市盈率为21、19和15；当前共有7位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，5位分析师建议"买入"，综合评级系数1.71。
    2009年下半年，随着库存疫苗消耗完毕，成大生物也将迎来新一轮快速发展的历史性机遇。保守预期，下半年狂犬疫苗销售额将超过200万人份，环比增长50%以上；2009年可实现销售量350万人份，同比增长30%。而海外市场的拓展、乙脑疫苗以及兽用狂犬疫苗的上市销售，也都将支撑成大生物未来3-5年内获得20%的复合增长率。
    油页岩项目稳步推进，油厂建设已全方位展开，力争今年10月底前试生产；明年下半年形成300万吨矿石、25万吨页岩油的生产能力，2011年完全达产。远期来看，将形成50-100万吨的页岩油产量，并成为油页岩领域的领军者。中性预期2010-2011年成大弘晟的净利润分别为1亿元和2.3亿元，对公司的贡献为0.39亿元和0.94亿元，业绩占比为2.7%和5.6%。
    国泰君安表示，广发证券的业绩将决定辽宁成大的估值安全边际，广发证券的上市预期则决定辽宁成大的估值空间。中性预期广发证券2009-2011年业绩分别为42亿元、47亿元和53亿元，对应辽宁成大业绩为1.40元、1.66元和1.96元，同比增速分别为34%、15%和15%。而分别按照中性和乐观预期，辽宁成大股价所对应的动态PE分别为22倍和18倍，公司的估值仍具备较高的安全边际。他们称，广发上市之后，高ROE、以及小盘股溢价，都使得其估值水平应向借壳上市的中小券商靠拢，这将进一步提升广发三宝的估值预期。给予公司股票目标价48元。
    风险因素：油页岩项目进度低于预期、证券市场重心继续下移将。
【出处】今日投资【作者】

【2009-08-12】
    公司从单一的进出口发展成为跨行业、跨地区的综合型大型企业，其控股的辽宁成大生物股份有限公司研发的细胞人用狂犬病疫苗，占据国内市场25％左右份额。此外，公司持股的辽宁成大方圆医药连锁公司拥有门店600家。此外，公司持有广发证券大量股权，为后者第一大股东，广发证券作为国内首批综合类券商之一，去年净利润指标在国内主要券商排名中名列第4位，在今年市场行情好转的背景下，广发证券业绩更值得期待，公司有望因此受益匪浅。
    短线该股随大盘出现大幅调整，但下跌趋势趋缓，由于其在多个领域行业地位突起，未来业绩稳健增长值得期待，可逢低吸纳。
【出处】天信投资 【作者】颜冬竹

【2009-06-18】
    今日银行、煤炭表现强势，而券商股表现一般，但参股券商股的个股却异常活跃，辽宁成大(600739)今日早盘再创阶段新高，截止到10:28分时涨幅更是达到5.41%、报32.13元，与此同时可以看到，吉林敖东(000623)的表现也相当出色，截止到10:29分时涨幅也有3.74%、而中公用同样是创下了阶段反弹新高，报涨3.33%。广发系全线启动很可能是市场对于广发证券上市的预期再度强烈起来。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-04】
    异动原因：
    受券商股上涨的带动，参与广发证券的吉林敖东)、辽宁成大、中山公用都快速上涨，涨幅都超过3%。IPO的重启，光大证券有望成为首只发行的新股，这给了广发上市的希望，直接带动"广发三宝"的上涨。而参股金融股的雅戈尔也涨3%。
    投资亮点：
    1、公司累计投资5.74亿元持有广发证券(创新试点类券商)25.94%股权，为第一大股东；广发证券作为国内首批综合类券商之一，在全国各地拥有多家证券营业部，并控股了两家证券公司和1家基金管理公司。
    2、公司控股的辽宁成大生物股份有限公司(注册资本4380万元，公司占54.79%)主要从事生物药品研究与开发，具有领先的生物反应器生产工艺。其研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，占据国内市场25%左右份额，兽用狂犬病疫苗能否在09年拿到卫生部牌照是一大看点。该公司人用乙脑疫苗已经获得生产文号，05年9月开始兴建的3000m2的乙脑疫苗生产车间已经获得国家的GMP验收，并与多个国家达成购买意向。流行性感冒疫苗研发也取得突破性进展，08年底开始一期临床，预计3-5年后，新一代的细胞培养流感疫苗即将上市。该公司07年实现净利润2.48亿元。
    3、公司持股100%的辽宁成大医药投资管理有限公司和100%的辽宁成大方圆医药连锁有限公司主要从事医药连锁销售。成大方圆医药连锁公司拥有门店600家，年销售额近20亿元，是国务院第一批批准的跨省经营医药连锁企业，连续三年位居中国医药连锁行业首位，连续五年位居行业三甲之列。
    风险提示：
    对公司业绩影响较大的主要是投资收益，一旦广发证券收益状况不佳，将导致公司业绩剧烈波动。
    相关板块：
    参股金融
【出处】顶点财经【作者】

【2009-06-01】
    异动原因：
    辽宁成大今日强势上扬，盘中顺利创下阶段新高，盘口方面，该股一开盘便快速的冲高，期间大单持续出现，强势比较明显，从整体上来看该股的上涨依然是依靠是参股广发证券这一题材，盘面上像海通证券等券商题材股的表现也都不错。从操作的角度来看，随着创业板、IPO解禁、股指期货等预期的越来越强烈，券商题材依然有着不错的获利空间。
    二级市场上，该股波段整理向上，逢低参与持有。
    相关板块：
    参股券商
【出处】顶点财经【作者】

【2009-06-01】
     辽宁成大(600739)今日强势上扬，盘中顺利创下29.90元的阶段新高，盘口方面，该股一开盘便快速的冲高，期间大单持续出现，截止到10:18分时该股涨幅已经达到6.39%，报29.85元，强势比较明显，从整体上来看该股的上涨依然是依靠是参股广发证券这一题材，盘面上像海通证券(600837)等券商题材股的表现也都不错。从操作的角度来看，随着创业板、IPO解禁、股指期货等预期的越来越强烈，券商题材依然有着不错的获利空间。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-05-28】
  辽宁成大（600739）：公司具备国际国内贸易、医药连锁经营、生物疫苗生产、金融投资、商业投资等五大产业。尤其，公司共合计持有了广发证券股权54611万股，占其总股本的27.30%，成为了广发证券的第一大股东，参股券商概念鲜明。二级市场上，该股波段整理向上，逢低参与持有。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-05-12】
    公司主营针、棉、毛织品、服装进出口业务及国家统一经营外的商品进出口业务。目前公司已由单一的进出口发展成为集国际贸易、医药连锁、商业投资、金融投资四业互动、协调发展的跨行业、跨地区的综合型大型企业。公司是中国进出口额最大的500家企业之一，一直保持"AAA"级信誉和"守信用重合同"单位称号，现内设亚洲、欧洲、美洲、成信等七个分公司和成大医药、成大丝绸、成大广润、成大嘉润等子公司。公司是广发证券第一大股东，广发证券作为国内首批综合类券商之一，连续多年经济效益名列同行业前茅。
    二级市场上，该股股性活跃，在3月下旬持续反弹后，近期进入震荡消化浮码期，调整较为充分。周一该股逆势放量上攻，一举站上所有短期均线，强势特征明显，后市有望继续表现，建议适当关注。
【出处】金证顾问 【作者】陈自力

【2009-05-11】
    在5月8日召开的辽宁成大（600739）2008年度股东大会上，公司董事长尚书志向到会的唯一一名外部股东表示，目前的金融危机虽对公司有所影响，但不伤及公司的健康和财务状况，只是公司挣多挣少的问题。油页岩项目的总体静态盈亏平衡点是国际油价每桶56美元左右，目前项目开始加速推进，一期项目结束后，公司将年年分红。后期二、三期的资金投入将依靠市场融资来解决。
    辽宁成大（600739）今日高开高走，10时14分涨停，报26.62元。吉林敖东（000623）今日同样强势上冲涨停板，后回落。数据显示，辽宁成大资金流入3.4亿，流出0.82亿，换手率1.90％，股价强势冲高，短期较为强势。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-02-16】
    近期股市持续活跃，券商交易量大增，因此将会给一季度的业绩带来较大的增长，这也是资金近期持续流入券商及参股券商板块，今日终于全面爆发的一个原因。
    辽宁成大（600739）现报22.35元，涨6.58％，开盘报21.38元，换手率2.02％。截止发稿数据显示，辽宁成大今日主力资金流出入2816万，流出546万；游资流入3399万，流出1195万，主力游资吸筹明显。此外，在成交量统计方面，各区间量大部分以净买入成交做多愿意强烈，后市冲高动能充沛。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-01-22】
    评级：增持
    评级机构：申银万国
    公司公告去年实现净利润同比下降约50%-60%，对应每股收益为0.94元到1.17元。广发2008年净利润超越预期，四季度净利润为9.68亿元，相对于三季度环比上升57%，上升幅度高于中信（23%）和海通（-12%），再次印证了公司在几家大券商中业绩弹性最好的观点。
    虽然时间有不确定性，但广发上市成为大概率事件。上市后，公司将持股广发6.25亿股（每股含0.69股广发）。公司其它业务每年可贡献超过0.20元每股收益，并保持10%左右的增长：其中商业连锁（家乐福+百安居）每年贡献3000万元净利润、医药连锁业务每年贡献3000万元、预测2008年成大生物净利润2亿元。成大生物人用狂犬病疫苗占据国内市场25%左右份额，2009年外部市场代理商更换可能将使上半年业绩波动，但长期增长趋势不改，兽用狂犬病疫苗可望于2009年拿到卫生部牌照。
    预计公司2008、2009年每股收益为1.17、0.89元，维持20元目标价和增持评级。公司1月24日有5674万股小非解禁，不过我们判断成大集团基本无减持可能，而吉富公司减持动力也不大，解禁对股价实际冲击可能有限。
【出处】申银万国【作者】

【2009-01-12】
辽宁成大（600739）：公司合计持有了广发证券股权54611万股，占其总股本的27.30%，成为了广发证券的第一大股东。广发证券作为国内首批综合类券商之一，在行业内具有雄厚的实力和广泛的影响。二级市场上，该股高开高走，量能有效放大，建议关注。（徐波）
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-01-09】
    异动原因：
    记者获悉，券商内幕交易第一案--"董正青案"经过两次庭审后，将于今日在广州天河区人民法院进行宣判。据知情人士透露，如果董正青只是利用个人职务便利私下将内幕消息透露给相关权益人，而不是单位犯罪，那么最终判决结果将不会很重，最多不超过三年，且广发证券借壳上市也不会受此影响，广发证券借壳上市或迎转机。
    投资亮点：
    1、参股券商：公司累计投资5.74亿元持有广发证券(创新试点类券商)25.94%股权，为第一大股东；广发证券作为国内首批综合类券商之一，在全国各地拥有78家证券营业部，并控股了两家证券公司和1家基金管理公司；连续多年经济效益名列国内同行业的前茅，广发证券07年为公司贡献投资收益19.68亿元，占公司净利润的93.12%。
    2、广发证券借壳上市：为了增强公司投资的流动性，公司同意延边公路建设股份有限公司用新增股份换股吸收合并广发证券(换股比例为1：0.83)。方案实施后，公司持股广发证券比例由27.3%降到24.9%，但仍是其第一大股东，按公司总股本计算，每股辽宁成大含有的广发证券股权由1.1股上升到1.254股。
    3、油页岩项目：08年4月股东大会同意1.8亿元增资弘晟伟业能源公司(占60%)，开发吉林市桦甸油页岩项目。油页岩是油品提炼的重要来源。桦甸市是我国油页岩资源储量最丰富地区之一，可开采储量近4亿吨。一期工程计划在09年实现投产，产能为年开采约300万吨油页岩、年产约20-25万吨油品，总投资约10亿元。若一期工程实施顺利并取得良好的投资回报，公司将大幅度扩大开发规模，力争成为该领域全国最具影响力的企业之一。
    风险提示：
    1、公司的医药连锁业务将面临同行业竞争日益加剧，市场秩序不规范，地方保护主义仍不同程度存在等诸多不利因素和由此带来的负面效应。
    2、2006年国内疫苗市场的无序竞争状况仍将继续，加上自身品种单一，销售体系尚不完善，其产品销售面临极大的压力。
    相关板块：
    参股券商板块
【出处】顶点财经【作者】

【2009-01-09】
    记者获悉,券商内幕交易第一案--"董正青案"经过两次庭审后,将于今日在广州天河区人民法院进行宣判。据知情人士透露,如果董正青只是利用个人职务便利私下将内幕消息透露给相关权益人,而不是单位犯罪,那么最终判决结果将不会很重,最多不超过三年,且广发证券借壳上市也不会受此影响。
    二级市场上，广发系股票大涨，中山公用、辽宁成大(600739)、吉林敖东(000623)、华茂股份(000850)全部冲击涨停。
【出处】中国证券网【作者】

【2008-12-13】
    公司通过与阜新矿务局合作，获得了桦甸地区优质油页岩资源，其含油率高达10%－20%，预计一期完工后将产油页岩300万吨，这有望成为今后公司又一个利润高速增长点。同时，公司作为广发证券第一大股东，共持有广发证券54611万股，占其总股本的27.30%，而广发证券为国内著名大券商，其实力极其雄厚。随着股指期货等新业务的推出，广发证券的业务有望再上新台阶，公司业绩的持续增长值得期待。二级市场上，该股前期震荡盘升，成交量温和放大，机构吸纳迹象明显，可重点关注。
【出处】广州博信【作者】