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☆经营分析☆   ◇港澳资讯600750   更新日期：2009-08-11◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(地区)          ｜   87556.2｜-         ｜-     ｜       99.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业(行业)              ｜   69637.3｜   54649.9｜ 78.48｜       79.37｜
｜医药流通(行业)          ｜   17918.9｜     494.2｜  2.76｜       20.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中成药(产品)            ｜   59882.5｜   47166.1｜ 78.76｜       68.25｜
｜医药流通(产品)          ｜   17918.9｜     494.2｜  2.76｜       20.42｜
｜保健食品及其他(产品)    ｜    9754.8｜    7483.8｜ 76.72｜       11.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中成药及中药保健品(产品)｜  114071.3｜   87565.8｜ 76.76｜       78.26｜
｜原料药及抗生素制剂(产品)｜   17494.0｜    3302.8｜ 18.88｜       12.00｜
｜医药流通(产品)          ｜   12093.6｜     480.1｜  3.97｜        8.30｜
｜其他(产品)              ｜    1820.2｜     328.8｜ 18.06｜        1.25｜
｜合计(产品)              ｜  145479.3｜   91677.6｜ 63.02｜       99.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(地区)          ｜  139684.7｜-         ｜-     ｜       95.83｜
｜国外销售(地区)          ｜    5794.5｜-         ｜-     ｜        3.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药(行业)              ｜   68214.3｜   46196.4｜ 67.72｜       99.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜青霉素针剂(产品)        ｜    4725.0｜     646.5｜ 13.68｜        6.91｜
｜青霉素原药(产品)        ｜    5618.8｜    1566.3｜ 27.88｜        8.21｜
｜中成药(产品)            ｜   57499.0｜   43895.2｜ 76.34｜       84.06｜
｜其他(产品)              ｜     371.6｜      88.4｜ 23.79｜        0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(地区)          ｜   64602.7｜-         ｜-     ｜       94.45｜
｜出口销售(地区)          ｜    3611.6｜-         ｜-     ｜        5.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜青霉素针剂(产品)        ｜   10199.6｜    2276.1｜ 22.32｜        8.73｜
｜青霉素原药(产品)        ｜    9595.1｜    2205.1｜ 22.98｜        8.21｜
｜中成药(产品)            ｜   94048.4｜   70940.1｜ 75.43｜       80.48｜
｜其他(产品)              ｜    2785.2｜    1014.9｜ 36.44｜        2.38｜
｜合计(产品)              ｜  116628.3｜   76436.2｜ 65.54｜       99.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(地区)          ｜  110380.7｜-         ｜-     ｜       94.46｜
｜出口销售(地区)          ｜    6247.6｜-         ｜-     ｜        5.35｜
｜合计(地区)              ｜  116628.3｜-         ｜-     ｜       99.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】
    (一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析  
     1、上半年总结  
     报告期内，公司经营实现稳步发展：实现营业收入 87739万，同比增长 28.27%；营业成本 74799万，同比增长 32.19%；归属于母公司所有者的净利润 9538万，同比增长 3.13%。  
     OTC 业务方面：公司继续深入开展 OTC 业务变革，以提升纯销量为核心，通过布网络、稳价格、终端陈列、终端创新等方式控渠道、做终端，使已进入成熟期的"江中牌健胃消食片"、"复方草珊瑚含片"均实现了稳健增长。其中，"江中牌健胃消食片"实现营业收入 47161万元，同比增长 8％；"复方草珊瑚含片"实现营业收入为 12690万元，同比增长 14％。  
     新产品初元方面：自 2008 年5 月推出新产品"初元"以来，通过大广告、大品牌、大终端策略以及逐步规范的渠道管理，使初元业务实现了快速的发展和提升。报告期内，初元产品启用了产品防窜货系统，充实并不断完善了营销队伍，使初元营销团队已提升至近 900人的规模，实现营业收入 7936万。  
     生产及采购方面：公司继续推行以 GMP 为主导,ISO9001、ISO14001和 OHSAS18001 三个体系为框架的精益生产模式，强化产品质量管理，大力推进节能减耗。报告期内,公司合格品率 100%，优级品率达到 99.62%；万元产值能耗同比下降 2.17%。采购方面，公司继续加强采购管理，原材料成本得到有效控制。  
     报告期内，根据五届二次董事会审议批准，公司已于 2009年 4 月24 日成立全资子公司江西江中食品有限责任公司，以进一步丰富和完善公司的产品结构，逐步推动公司现有保健食品业务的全面整合。  
     2、行业发展及下半年业务计划  
     2009 年以来，随着医改方案的正式推出，相关的政策细化与具体实施也正在逐步展开，给医药行业带来了良好的政策预期。同时随着宏观经济企稳回升的态势日趋显现而伴随的通货膨胀的预期，使医药企业面临能源、原材料及人工等成本上升的挑战。  
     面对宏观经济的变化、行业发展及经营环境的改善，公司将围绕年度经营目标，继续以 OTC营销变革的深化、组织的提升及初元的快速发展为公司三大核心策略，使公司的生产经营实现健康稳健发展。  
    (二) 公司主营业务及其经营状况  
    1、主营业务分行业、产品情况表      单位:元 币种:人民币  
 分行业或                                    营业利润  
                 营业收入          营业成本            
   分产品                                     率(%)    
 分行业  
 工业        696,372,881.48  149,874,107.92   78.48    
 医药流通    179,189,304.19  174,247,529.07    2.76    
 分产品  
 中成药       598,825,166.41 127,164,350.06   78.76    
 医药流通     179,189,304.19 174,247,529.07    2.76    
 保健食品                                              
 及其他        97,547,715.07  22,709,757.66   76.72    
续上表
 分行业或     营业收入   营业成本    营业利润率比 
              比上年增   比上年增 
   分产品      减(%)      减(%)      上年增减(%) 
 分行业  
                                      增加 10.76个 
 工业          2.09      -31.93  
                                      百分点 
 医药流通                         
 分产品  
                                      增加 2.40 个 
 中成药        8.30       -2.70  
                                      百分点 
 医药流通                         
 保健食品                             增加 8.76 个 
 及其他       278.73      177.77      百分点
    其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额 269万元。  
    2、主营业务分地区情况  单位:元 币种:人民币  
   地区      营业收入           营业收入比上年增减（％）  
 国内销售   875,562,185.67           35.53 
    (三) 公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  
    报告期内，公司无非募集资金投资项目。

投资情况说明：
公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  
    报告期内，公司无非募集资金投资项目。


经营情况评述：
【2008年年报】
    董事会报告
    (一) 管理层讨论与分析
    1、报告期内经营情况的回顾
    ⑴2008年公司总体经营情况
    2008年是江中药业具体实施组织变革的第一年，是新产品初元全面推广的第一年。公司不仅完成了销售目标，而且在OTC渠道变革、终端变革和组织变革方面、保健品新产品初元的推出，都为2009年在业务和组织上的全面调整拉开了序幕。经审计，2008年公司实现营业收入145764.33万元，同比增长24.74%；营业成本53949.47万元，同比增长 33.92 %，归属于母公司所有者的净利润13061.85 万元，每股收益0.44元，同比增长33.70%。
    主营业务
    ①OTC业务。报告期内，公司调整经销商结构，理顺营销体系，通过渠道变革与创新，积极探索、总结、创新成熟产品的新增长方式，在2008年8月正式筹划并实施了营销组织变革，形成了“建立和维护新的渠道秩序”、“由重商业到重终端”和“由重结果到重过程”的OTC新的核心营销管理思想，开创了江中OTC营销的新模式。终端维价、终端陈列、终端仿冒品问题得到持续改善。OTC产品（消食片、草珊瑚、亮嗓）全年共实现销售收入108,292万元，顺利达成年初制定的目标。其中，主导产品“健胃消食片”在经历了近年的高速增长后，依然保持了良好的增长势头，2008年实现销售收入89868万元，同比2007年增长18.81%。“复方草珊瑚含片”实现销售收入为16422万元，与2007年基本持平。
    ②新产品初元。在不断总结新品上市前试点工作经验的基础上，公司自2008年5月份开始，在全国大部分地区内推出手术康复保健新品种“初元”，并集中优势资源组建了专门的保健品销售团队。截止报告期末，公司已组建了600余人的专业化保健品营销团队，实现了全国26个省的初元产品覆盖，全年共实现销售收入4934万，为进入保健食品和功能食品的战略实施奠定了渠道和队伍的基础。
    生产制造
    报告期内，公司继续推行以GMP为主导,ISO9001、ISO14001和OHSAS18001三个体系为框架的精益生产模式，以不断创新持续改善为目的,以员工合理化建议为途径,以项目攻关为手段，强化产品质量管理，大力推进节能减耗。报告期内,公司万元产值能耗同比下降14%，万元产值人工同比下降12.53%，产品在全国药检部门的抽检合格率达100％。原材料采购方面，公司继续加强采购管理，使原材料成本下降显著。未来产能扩张方面，2008年公司按照初元生产工艺要求完成了对现有液体生产线的改造，使新产品初元已具备自主生产的条件，解决了公司新品战略的扩产压力。
    内部管理
    2008年公司确立“规则文化”为公司的核心文化，健全和完善了公司各项立法、制度及流程：重新优化和建立了各部门规章制度及流程；建立了总经理办公会议日常沟通机制；公司部门经理以上人员签订目标责任书，明确责任，严格考核；OTC和保健品业务部分别开发了一系列工作手册。“规则文化”的有力实施，使公司逐步实现了业务流程化、管理制度完整化和岗位职责明晰化的管控体系。公司上下全力推进文化建设，使公司管理更加顺畅，员工更加职业化。
    公司治理
    报告期内，公司积极实施2007年公司治理专项活动中提出的整改计划，设置了单独的内部审计部门，制订《防范控股股东及关联方资金占用的管理办法》以建立防止大股东资金占用的长效机制，分别修订和制订《公司募集资金管理办法》、《重大信息内部报告制度》，使公司信息披露行为得到进一步规范。同时在年报审计、重大投资、关联交易、聘任事务所、管理层激励等重大事项上，进一步加强了董事会专门委员会的作用，使之帮助公司能够更大效率的在经营发展方面做出正确的建议和决策。为充分巩固治理成果，公司还制订了公司治理的持续推进及改进计划。通过2007年开展的公司治理专项活动及2008年对治理成果的再次巩固，公司治理水平得到进一步提高。
    品牌建设
    多年来公司坚持致力于品牌工程的精心打造，使品牌形象不断得到市场认可。2008年11月，在世界品牌实验室(WBL)发布的2008年《中国500最具价值品牌》排行榜中，“江中”品牌价值已由2004年首个榜单的27.44亿元增加到现在的37.37亿元，品牌价值上升了将近10个亿。《中国500最具价值品牌》榜单由全球五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室和被誉为“经济联合国”的世界经济论坛（WEF）共同编制，可以比较客观揭示企业品牌的价值和在行业中的地位。
    投、融资及其他重大事项
    ①对外投资九州通
    公司通过股权受让及两次增资，向江西九州通药业有限公司累计投资5100万，持股比例为51％。江西九州通公司自2008年7月8日正式投入运营以来，截止2008年12月31日，实现销售收入1.29亿，净利润-204万。本次投资有望实现九州通集团优势医药商业资源与江中产品、品牌等资源的强强联合，提高公司工业产品的市场占有率。
    ②收购湾里区生产经营用地1570亩
    经公司四届二十次董事会及2008年第一次股东会审议批准，公司以3亿元向控股股东江西江中制药（集团）有限责任公司收购了南昌江中资产管理有限公司全部股权，从而获得了公司一直租赁使用的生产场所--湾里区土地1570亩。该生产经营性土地收购事项的完成，完善了上市公司资产、业务的独立性，规避了由租赁土地带来的长期经营风险，并促使公司完成了独立生产经营体系的构建，结束了自上市以来一直与大股东在土地租赁方面的持续性关联交易行为，上市公司的独立性得到显著增强。
    ③东风药业剥离
    2008年12月5日，经公司四届董事会二十四次会议审议批准，公司将直接及间接持有的江西东风药业股份有限公司（以下简称“东风药业”）合计97.51％的股权以26,713,150.70元对外转让给江西省外贸资产经营有限公司，所涉及的股权及工商变更手续已于12月31日前办理完毕。本次剥离有助于公司集中资源做好主营中药OTC及保健品业务，提高上市公司整体质量和经营业绩。
    ⑵公司主营业务及其经营情况
    公司所属行业为制药行业，主要从事中成药片剂、冲剂、胶囊剂、保健食品、生化原料药的生产经营。
    主营业务分产品情况
    分行业或 营业收入      营业成本      营业利  营业收   营业成    营业利
    分产品                               润率(%) 入比上   本比上    润率比上
                                                年增减(%) 年增减(%) 年增减(%)
    分产品
    中成药及 1140713447.09 265055296.75 76.76    21.29     14.70    增加1.33
    保健品                                                          个百分点
    原料药及 174940368.00  141912005.58 18.88    -11.62    -7.33    减少3.76
    抗生素制                                                        个百分点
    剂
    医药流通 120936401.18  116134974.47 3.97    100.00    100.00   增加100.00
                                                                    个百分点
    其他     18202433.35   14914165.37 18.06    -34.65    -15.75   减少18.37
                                                                    个百分点
    合计     1454792649.62 538016442.17 63.02    24.74     33.86    减少2.52
                                                                    个百分点
    主营业务分地区情况
    地区     营业收入         营业收入比上年增减（％）
    国内销售 1,396,847,446.90 26.55
    出口销售 57,945,202.72    -7.25
    2、对公司未来发展的展望
    ⑴行业发展趋势
    2008年，是近来我国药品和医疗政策制定、修改最为密集的年度之一，也是在经历了2006年的行业低谷、2007年的反弹之后，医药行业的全面复苏年。从流感到EV71病毒肆虐，从大地震对医药物资供应的考验，到奥运掀起的环保热潮；从药监局并入卫生部，到抱着琵琶半露面的医改方案征求意见稿出台，医药行业正面临前所未有的机遇和挑战。
    一方面医改带来市场扩容，为医药行业提供良好的机遇。自2008年国家持续大幅度增加对城镇职工医保、新农合和城镇居民医保三大保障体系的建设投入以来，相继又出台了2009年元月的新医改方案，8500亿的新医改的投入计划，使“全民医保”时代渐行渐近，为医药行业提供了难得的机遇。由于我国庞大的人口基数和老龄化趋势，全民医保无疑将直接拉动国内医药市场扩容和药品消费。据测算，到2010年，全民医保的三大保障体系支出将比2007年整体高出2200亿元，有望拉动药品消费年均18%的增长。
    另一方面，由于国家药品价格管理越来越严格、医疗保险目录尚未更新、金融危机影响中国宏观经济，目前新医改政策存在许多变数，都给制药企业提出了挑战。
    新医改的推进以及一系列配套措施的即将出台，也将促使目前行业集中度较低的药品行业内加快购并与整合，为优势企业通过内涵与外延发展相结合做强做大提供了良机。国内医药行业市场未来发展将会呈现以下几大特点：
    ①在整顿和规范市场秩序政策和行业监管措施力度不断加大的形势影响下，具有品牌、产品、规模和营销网络与机制优势的企业将在不断趋于规范的市场竞争和新的市场领域中获得更多的机会和发展空间。
    ②新医改带来本土企业并购良机，推动医药行业集中度提升。业内人士分析，新医改对医药行业需求的影响主要包括需求总量扩张和需求结构调整两个方面。需求结构调整带来产业结构的调整，并将继续通过并购重组为主的方式进行，这为企业利用资本经营和产业经营两者相结合实施扩张，加快做强做大提供了的机会，也将推动医药行业集中度快速提升。
    ③医药OTC市场发展空间大。OTC药品虽并不能直接受益于新医改，但医改带来 “全民医保”将极大的增强城镇及农村居民对非医保目录药品的剩余购买力，人们生活水平的不断提升以及医改带来的医疗服务价格的提高，都将促使人们自我保健意识和自我“药疗”意识的增强。同时，中国的OTC药品直接面向消费者，以消费者为中心，消费者自行选购，不需要经过医生，比处方药显出更多的一般消费品的特征，对消费者愿望和需求反应比较敏捷，因而市场具有非常大的潜力。
    (二) 公司投资情况
    单位:万元 币种:人民币
    报告期内公司投资额             35,100.0000
    报告期内公司投资额比上年增减数 31,237.4500
    报告期内公司投资额增减幅度(%)  808.73
    公司出资3亿元收购南昌江中资产管理有限公司（以收购湾里区生产经营用土地），出资5100万元控股江西九州通药业有限公司。
    被投资的公司情况
    被投资的公司名称         主要经营活动    占被投资公司权益的比例(%) 备注
    南昌江中资产管理有限公司 投资与资产管理; 100
                             土地出租及管理
    江西九州通药业有限公司   药品批发、销售  51
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    报告期内，公司无非募集资金投资的重大项目。

投资情况说明：
公司投资情况
    单位:万元 币种:人民币
    报告期内公司投资额             35,100.0000
    报告期内公司投资额比上年增减数 31,237.4500
    报告期内公司投资额增减幅度(%)  808.73
    公司出资3亿元收购南昌江中资产管理有限公司（以收购湾里区生产经营用土地），出资5100万元控股江西九州通药业有限公司。
    被投资的公司情况
    被投资的公司名称         主要经营活动    占被投资公司权益的比例(%) 备注
    南昌江中资产管理有限公司 投资与资产管理; 100
                             土地出租及管理
    江西九州通药业有限公司   药品批发、销售  51
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    报告期内，公司无非募集资金投资的重大项目。