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☆业内点评☆ ◇600750 江中药业 更新日期：2009-11-02◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-02】
　　江中药业今日冲高回落涨幅收窄，至收盘上涨7.24%，全日换手率3.74%。公司的主营业务是中药OTC及保健品的制造和销售，是国家药品GMP认证企业，拥有国家级企业技术中心。公司"复方草珊瑚含片"、"江中牌健胃消食片"等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片占据中成药消食产品70%的市场份额，在业内具备明显的领先优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.54元、0.66元和0.78元，对应的动态市盈率为37、30和25倍；当前共有8位分析师跟踪，3位给予"强力买入"评级，5给与"买入"评级，综合评级系数1.63。
　　公司1-9月实现营业收入13.45亿元，同比增长29%；实现净利润1.28亿元，同比增长188.63%；实现每股收益0.43元，同比增长188.63%。其中，三季度营业收入同比增长28.20%，环比增长4.16%；实现净利同比增长188.63%，环比下降33.33%；实现每股收益同比增长188.63%，环比下降33.38%。09年前三季公司销售收入增长较快的主要原因为：1）自2008年5月推出新产品"初元"以来，通过大广告、大品牌、大终端策略以及逐步规范的渠道管理，使初元业务实现了快速的发展和提升；2）子公司江西九州通有限公司为上年度7月份开业，今年开始销售快速增长。
　　公司继续深入开展OTC业务变革，以提升纯销量为核心，通过布网络、稳价格、终端陈列、终端创新等方式控渠道、做终端，使已进入成熟期的"江中牌健胃消食片"、"复方草珊瑚含片"再次焕发生机。预计全年消食片增长近20%，草珊瑚增长近30%；新产品初元继续放量，预计全年含税销售额2亿元左右。
　　申银万国认为，公司渠道改革效果显著，经营质量良好，原有的业务处于稳定期，集团引进战略投资者尚在过程中，一旦股权结构改变，有望提升公司活力从而进入新的成长期，股价向上空间将打开，估值逐步向一线股靠拢，维持买入评级。
　　受制于中医实践的萎缩，中药在治疗方面相对于西药处于弱势地位。初元是公司未来发展的一大亮点，但保健品市场的激烈竞争，以及公司未来能否在该产品实现大幅盈利，还存在较大不确定性。民族证券对公司现有业务的长期增长前景持谨慎态度。
　　风险因素：（1）新产品的推广存在不确定性；（2）目前主要产品的销售收入不能好转。
【出处】今日投资【作者】

【2009-10-24】
    申银万国分析师叶飞预计公司2009年-2011年每股收益为0.55元、0.69元、0.83元，2009-2010年同比增长25%、25%、20%，对应市盈率32倍、26倍、21倍。公司渠道改革效果显著，经营质量良好，集团引进战略投资者尚在进行中，一旦股权结构改变，股价向上空间将打开，估值逐步向一线股靠拢，维持“买入”评级。
    
    　　
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-12】
    江中药业(600750)上半年实现营业收入、净利润分别同比增长28.2%、3.13%，毛利率62%，下降4.5个百分点；每股收益为0.32元，符合预期。
    上半年工业收入只增长了2.09%，因此收入增长相当部分是来自于医药流通。但医药流通业务毛利率只有2.76%，贡献的利润较少。在工业项内，中成药增长了8.3%。上半年，公司以提升纯销量为核心，通过控渠道、做终端，使已进入成熟期的江中牌健胃消食片、复方草珊瑚含片均实现了稳健增长。同时，上半年初元营销团队已提升至近900人的规模，实现营业收入7936万，即上半年平均每月销售1322万元，相比去年增长了87.8%。预计全年初元销售可达1.8亿元左右。此外，公司销售费用维持高位。
    目前中药行业正分化成三个阵营：西医化、中医化和保健化。在中药保健化领域，我们看好具有优异资源禀赋的东阿阿胶和片仔癀，同时看好具有快速消费品营销能力的江中药业。维持对公司2009年、1010年分别为0.57、0.71元的盈利预测与"推荐"评级，12个月目标价20元。
【出处】长江证券【作者】叶颂涛

【2009-08-12】
    公司主导产品增长良好，草珊瑚含片恢复性增长，仍有较大的增长空间；健胃消食片依靠细分市场保持快速增长，并已获准进入美国市场。二级市场上，该股跟随医药股走高，中线有潜力，可持有。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-07-10】
    公司是细分行业龙头，其复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片、亮嗓胖大海清咽糖等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，健胃消食片占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中处于绝对领先地位。
    去年公司集中优势资源组建了专门的保健品销售团队，全面推广手术康复保健新品种初元， 从而为进入保健食品和功能食品的战略实施奠定了渠道和队伍的基础。
    该股在回补了前期跳空缺口后再度走高，成交量也明显放大，短期强势明显，后市有进一步走高机会。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-06-26】
    6月26日消息  江中药业(600750)午后强势涨停，报16.14元，离三金药业的发行价19.8元还有三元的距离，"草珊瑚"PK"西瓜霜"的大戏正在上演。
    今日作为IPO重启后的三金药业，已经确定了发行价。桂林三金发行价为19.8元/股申购代码为002275。而作为医药板块中的另一只股票江中药业最近的走势十分强势，和讯异动股播报栏目认为，主力开始炒作江中药业，是因为三金的主业与江中十分相似。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-25】
    公司是医药行业细分行业龙头，其复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片、亮嗓胖大海清咽糖等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，健胃消食片占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中处于绝对领先地位。去年上半年，公司集中优势资源组建了专门的保健品销售团队，为进入保健食品和功能食品的战略实施奠定了渠道和队伍的基础。
    今年1月，公司被认定为高新技术企业，有效期三年，根据有关规定，高新技术企业所得税按15％的比例征收。另外，公司还具备抗艾滋病药和参股券商等概念。短期该股横盘数月后再度发力，连拉三阳，一举创出反弹以来新高，上升空间进一步打开。
【出处】恒泰证券 【作者】王飞

【2009-03-04】
    公司公布了08年年度报告，总的来讲，公司08年业绩总体表现不错，尤其是健胃消食片和初元的销售情况，给市场惊喜。
    2008年业绩回顾：公司实现营业收入14.57亿元，同比增长25％，毛利率与07年相比下降了2.52个百分点，主要是原料药及抗生素业务毛利率下降所致，而公司核心业务中成药及保健品业务毛利率稳中有升，毛利率为76.76％，同比上升了1.33个百分点，公司营业利润1.74亿元，同比增长44％，归属母公司所有者净利润1.3亿元，同比增长34％，每股收益为0.44元，公司销售回款状况非常理想，经营活动现金流量净额同比增长75.01％，每股经营性现金流净额高达0.91元，公司经营活动现金流大幅增加主要原因是公司营销制度的调整，预收款增加所致。公司全面摊薄ROE比上年同期提高了2.54个百分点，达到14.18％。08年度利润分配预案为每10股派现金3.9元（含税）；
    就公司2008年第四季度业绩来说，公司第四季度保持了相对较快的增长，表现正常，而07年公司第四季度收入下滑，净利润微亏。第四季度公司实现营业收入4.08亿元，同比增长32％，净利润2,661万元，单季度每股收益为0.09元；
    健胃消食片销售给市场惊喜：公司OTC产品（健胃消食片、草珊瑚和亮嗓）08年实现销售收入10.8亿元，同比增长15％，其中健胃消食片销售收入8.99亿元，同比增长18.8％，健胃消食片这样大的一个品种仍能保持相对较快的增长，对市场来说不能不说是一个很大的惊喜，草珊瑚销售收入1.64亿元，与07年基本持平，这个品种在08年十一之后投放了新的广告，相信经过了08年在销售上的调整以及新广告投放的拉动，草珊瑚在09年仍能期待一定的增长；亮嗓销售收入2,002万元，同比出现了下滑，这个品种未来销售规模以维持为主；
    初元上市表现良好：初元在08年五一之后上市，在众多不利因素的影响下，上市当年仍取得了不错的表现，公司组建了600余人的保健品的销售队伍，实现了初元26个省的覆盖，实现销售收入4,934万元，预计09年初元销售收入将超过1亿元，有望成为公司第二大产品；
    盈利预测、投资评级与目标价格：我们预计公司2009～2011年每股收益分别为0.54元、0.65元、0.75元；维持公司"增持-A"的投资评级，上调6个月目标价为13.5元。
【出处】安信证券【作者】

【2009-01-08】
    异动原因：
    年底本该是年报行情最火热的时候，但经济危机下大多数企业面临巨大的经营困难，业绩向下修正的上市公司不在少数。而医药板块则由于期抗周期的特性，业绩增长确定性相对较高，年关将到，众多品牌药也将受到关注。
    投资亮点：
    1、进军抗艾滋病药品市场：07年5月公司出资894.7万元受让北京高科20%股权江中集团承诺：在IBE5后续不断取得成果的过程中，公司有权通过不断地受让股权，最终成为北京高科的控股股东。07年11月公告，IBE_5获得二期临床批文，标志该药品可以正式进入二期临床实验。通过二期临床后，还需经过三期临床和新药生产批准，按照正常周期，至少还需要2－3年时间。
    2、细分市场龙头：公司"复方草珊瑚含片"、"江中牌健胃消食片"、"亮嗓胖大海清咽糖"等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片能占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中居于领先地位，公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线。07年年报披露，公司主导产品"健胃消食片"、"复方草珊瑚含片"在成为同类市场的领导品种后，其发展速度也随之降低。"江中牌健胃消食片"全年营业收入为75037万元，同比下降1.52%；"复方草珊瑚含片"全年营业收入为16390万元，同比下降10.86%。
    3、品牌优势：继06年度公司拥有的"江中"商标被国家工商总局认定为中国驰名商标及"江中"品牌入选《中国500最具价值品牌》后，07年12月28日，"江中"在素有"中国品牌奥斯卡"之称的"世界品牌实验室2007（第四届）中国品牌年度大奖"评选中荣获07年"中国最具影响力品牌TOP10"（医药类）荣誉称号。
    风险提示：
    1、新产品的推广存在不确定性。
    2、目前主要产品的销售收入不能好转。
    相关板块：
    医药板块
【出处】顶点财经【作者】

【2008-12-19】
    ●由于江西九州岛通的并入使得公司三季度营业收入同比增长41.8%，但是毛利率同比下降10个百分点。预计随着江西九州岛通的经营规模不断扩大，公司未来的营业收入会有进一步较大增长，综合毛利率将基本维持在55%左右的水平。
    ●主要产品健胃消食片由于提价因素的影响，使得该产品的08年销售收入将同比增长16%左右。考虑到提价效应在08年已经基本反应，年内二次提价的可能性不大，预计09年的增长率将降至5%左右。
    ●草珊瑚含片已基本进入成熟期，由于替代产品众多，市场竞争激烈，该产品的增长趋缓，基本保持在5%左右的水平。
    ●新产品的初元投放市场后销售良好，配合大量的广告宣传，有望填补相对空白的病后恢复保健品市场，预计09年该产品的销售收入将过亿元。待初元市场地位稳定之后将陆续推出其它新产品，可能成为公司业绩新的利润增长点。
    ●我们预计08、09年公司实现营收14.66亿元和18.76亿元，YoY增长分为25.45%和27.95%，实现净利润分别为1.21亿元和1.43亿元，YoY增长分别为25.16%和18.48%，对应EPS为0.409元和0.484元，同比增长分别为25.16%和18.48%，目前股价对应08、09年PE分别为20.5倍和17.3倍，给予持有评级。
【出处】群益证券【作者】

【2008-12-19】
    江中药业(600750):公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”、“亮嗓胖大海清咽糖”等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片能占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中居于领先地位，公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线。从走势上来看，在连续上冲之后，短线呈现出一定的滞涨态势；可考虑获利了结。
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-12-15】
    江中药业(600750):公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”、“亮嗓胖大海清咽糖”等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片能占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中居于领先地位，公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线。二级市场上，主力护盘坚决，走势十分抗跌；仍可继续持股。
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-12-15】
    江中药业(600750):公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”、“亮嗓胖大海清咽糖”等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片能占据中成药消食产品70％的市场份额，在同行业中居于领先地位，公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线。二级市场上，主力护盘坚决，走势十分抗跌；仍可继续持股。
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-12-11】
    医药行业周期性弱，业绩波动小。该公司为医药细分市场龙头，投资价值长期为基金等机构投资者认同，基金大量持仓公司股票，值得关注。
【出处】民族证券【作者】

【2008-12-04】
    由于江西九州岛通的并入使得公司三季度营业收入同比增长41.8%，但是毛利率同比下降10个百分点。预计随着江西九州岛通的经营规模不断扩大，公司未来的营业收入会有进一步较大增长，综合毛利率将基本维持在55%左右的水平。
    主要产品健胃消食片由于提价因素的影响，使得该产品的08年销售收入将同比增长16%左右。考虑到提价效应在08年已经基本反应，年内二次提价的可能性不大，预计09年的增长率将降至5%左右。
    草珊瑚含片已基本进入成熟期，由于替代产品众多，市场竞争激烈，该产品的增长趋缓，基本保持在5%左右的水平。
    新产品的初元投放市场后销售良好，配合大量的广告宣传，有望填补相对空白的病后恢复保健品市场，预计09年该产品的销售收入将过亿元。待初元市场地位稳定之后将陆续推出其它新产品，可能成为公司业绩新的利润增长点。
    我们预计08、09年公司实现营收14.66亿元和18.76亿元，YoY增长分为25.45%和27.95%，实现净利润分别为1.21亿元和1.43亿元，YoY增长分别为25.16%和18.48%，对应EPS为0.409元和0.484元，同比增长分别为25.16%和18.48%，目前股价对应08、09年PE分别为20.5倍和17.3倍，给予持有评级。
【出处】群益证券 【作者】

【2008-11-29】
    江中药业（600750）公司是细分市场龙头，一系列拳头产品占有极高的市场份额。公司片剂生产线是国内最大的片剂单一生产线，同时公司还积极进军抗艾滋病药品市场。该股自9月份以来进入反复震荡筑底期，低位成交活跃，三季报显示筹码趋于集中。周五该股在大幅低开后被迅速拉起，如果有量能配合后市有望震荡盘升。
【出处】上海证券报【作者】