个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯600859   更新日期：2009-09-22◇   灵通V4.0
【2009-09-22】  
　　当日大单买入105万股 大单卖出70万股
　　公司是我国百货业龙头企业，目前在全国积极推进百货连锁发展，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对的优势地位。近期该股稳步震荡上扬，周一更是大幅拉升，短期上涨潜力较大。
【出处】上海证券报  【作者】

【2009-08-30】  
　　公司是国内优质连锁百货企业，在立足北京市场的同时，在全国积极推进百货连锁发展。公司在华北、华南、西南等区域12个城市已开设超过20多家门店，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对优势地位。且大部分门店在2006年之前已实现盈亏平衡，这为公司未来发展奠定了坚实基础。随着国庆长假的即将到来，公司将迎来销售旺季，业绩也将保持稳健增长。
　　该股由于优良的基本面支撑，吸引了众多机构资金的关注，股价也是依托60日均线缓步走高。近日该股缩量回调至前期整理平台附近，可适当关注。
【出处】金百灵投资  【作者】

【2009-08-29】  
中投证券分析师兰飞燕发布报告认为，公司是全国连锁的国内百货业代表公司，未来扩张空间大，其管理优秀、扩张稳健、品牌影响力及招商能力强。维持对公司2009-2011年EPS为1.05元、1.33元、1.79元的盈利预测不变，维持"强烈推荐"的评级。
【出处】中国证券网   【作者】

【2009-08-27】  
申银万国27日发布王府井（600859.sh）09中报点评，维持"增持"的投资评级，具体如下：
    王府井中期业绩略低于市场预期：09 上半年公司实现营业收入52.7 亿元,同比增长2.85%；营业利润2.99 亿元，增长1.42％；实现归属于母公司净利润2.08 元，同比增长4.44%；扣除非经常性损益的净利润1.77 亿元，同比下降12.7%；每股收益0.53 元，每股经营性现金流－0.35 元，每股净资产6.39 元，ROE 为8.27%。
    投资收益构成盈利略有增长的主因：一季度投资收益同比增加约600 万，二季度投资收益增加3000 万。若剔除投资收益影响，09 上半年两个季度的主业净利润分别为8800 万元和8400 万元，同比下降均超过10%，这说明王府井在上半年依然未能实质性摆脱盈利困难的局面。
    受区域经济影响，地区收入增长出现分化：上半年华北、中南百货销售出现负增长，分别为－4.71％和－1.36％，说明以北京为中心的经济发达地区百货的回暖尚需时日；但西南、西北门店收入增长10.4％和37.5％，显示出内陆消费的稳定性和连续性。下半年随着经济复苏带动消费企稳，公司收入增长将能恢复到正常的15%左右。
    收入季度环比出现回暖，百货毛利略微下滑：公司第一季度主营收入为29 亿元，同比下降0.6%，第二季度收入有所回升，实现销售23 亿元，增长7.56%。申银万国看到在收入微弱增长的同时，公司营业利润率有所下滑，本期百货营业利润率为16.87%，同比下滑0.29 个百分点，这基本符合行业上半年的运行特征，百货通过大量的打折促销维持主营收入的稳定和持续。
    维持盈利预测，维持增持的投资评级：申银万国预计公司09-11 年的净利润4 亿、 4.5 亿和4.9 亿元，同比增长16%、12%和10%，EPS 为1.02 元、1.14 元和1.25 元。作为百货业中的领导者，申银万国认为王府井是一家长期前景明确的零售商，维持"增持"的投资评级，风险较低。
【出处】申银万国  【作者】

【2009-07-30】  
公司是我国百货行业的龙头企业，目前在全国积极推进百货连锁发展，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对的优势地位。周三该股表现出良好的抗跌性，股价在探底至前期低点后快速反弹，短线止跌信号较为明显，可重点关注。
【出处】金证顾问   【作者】张超

【2009-07-29】  
公司是我国百货行业的龙头企业，其前身是创立于1955年的享誉中外的新中国第一店---北京市百货大楼。公司紧紧围绕"提升、发展"两大主题，在全国积极推进百货连锁发展，在华北、华南、西南等区域已开设了16家百货门店，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对的优势地位。
    二季度销售显著回暖
    根据广发证券最新研究报告显示，进入二季度以来，公司销售显著回暖，从4月份的销售增长5%，到5月份销售增长超过20%，到6月份销售增长5%以上。从产品结构来看，化妆品尤其是高端化妆品销售基本没有受到影响，在销售回升过程中，服装回升速度快于金银珠宝。公司销售结构与广州上市百货公司有一定的差距，我们认为这主要体现为一线城市和二三线城市的差距，表明在一线城市消费升级程度高于二线城市，而二线城市则高于三线城市，所以导致在一线城市奢侈品和金银珠宝消费增速显著快于二三线城市。
    下半年业绩增速将显著回升
    我们判断公司下半年业绩增速将显著回升，主要基于以下几点：1、成都店增资扩股可以完成，公司可以增加成都店15%的权益；2、去年王府井(600859)大厦在下半年由于有3300余万的内装修拆除费用，今年该费用无，同时该大厦的财务费用会有较快的下降；3、虽然下半年还有兰州和昆明两个门店，但相对投入较少，对业绩影响有限；4、我们看好行业9月份之后的销售增长态势，而王府井将明显受益；5、南宁店物业有望在下半年实现转租，获得收益。
    今日大盘出现自反弹以来罕见的暴跌，个股杀跌惨烈，两市跌停个股超过40家，尤以前期涨幅较大的地产、有色、煤炭等权重板块跌幅居前，表明这些行业有释放大量风险的必要。从后期来看，由于大盘以放量长阴破坏上升趋势，后市在个股选择方面应充分选择基本面较好，具备较好防御性的版块及个股进行战略性配置。王府井作为两市为数不多的绩优百货龙头品种，在今日提前表现出了良好的抗跌性，股价在探底至前期低点之后快速反弹，短线止跌信号较为明显，后市可重点关注。
【出处】金证顾问  【作者】

【2009-07-09】  
进入二季度以来，公司销售显著回暖，从4月份销售增长5%，到5月份销售增长超过20%，到6月份销售增长5%以上。成都、长沙、西宁、洛阳、包头仍然是销售增长最快的门店，培育期门店中乌鲁木齐店复苏态势明显，预计今年有望减亏甚至扭亏。二季度公司如期新开太原店，但有部分国际一线品牌仍要到三季度才能完成装修，公司有信心在1-2年左右该门店进入盈利期。
    预计公司下半年业绩增速将显著回升，理由在于：其一，成都店增资扩股完成，公司增加成都店15%的权益；其二，王府井大厦去年下半年有3300余万的内装修拆除费用，今年无该费用，同时财务费用会有较快下降；其三，下半年还有兰州和昆明两个门店，但相对投入较少；其四，我们看好行业9月份之后的销售增长态势；其五，南宁店物业有望在下半年实现转租获得收益。
    公司现有门店梯队合理，每年保持2-3家的门店扩张，且加强费用控制力度。基于看好行业的复苏，上调公司2009年每股盈利预测5%至1.05元，上调2010-2011年预测至1.46和1.83元。公司还持有北辰实业股权1.5亿股。目前具估值优势，维持买入评级，调整目标价至33元。
【出处】广发证券  【作者】

【2009-06-09】  
今日商业连锁以及日用百货类个股长势良好，宝商集团、大商股份（600694）等个股领涨板块。而北京的王府井（600859）表现也比较稳健。该股现报26.02元，涨幅为2.68％。
    数据显示，14：10分左右，该股出现大量的买盘。从今日交易资金来看，主力资金和游资均呈现净买入状态，分别买入3418万元和3513万元。从技术面看，该股目前处于上升通道中，投资者可积极关注。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-06-04】  
王府井（600859）现报23.89元，涨4.48％，开盘报24.85元，目前换手率为1.56％。数据显示，该股频现超级大单子。成交单统计显示，该股目前成交单中，25.75％为大买单、36.24％为大卖单。此外，市场资金流入2749万，流出4585万，加之抛单量的渐增，后市仍有持续走低。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-05-14】  
　  09年1季报显示，公司实现营业收入29.35亿元，同比减少0.6%；净利润1.01亿元，同比减少5.3%；每股收益0.257元。
　　营业收入与净利润双降主要原因是：（1）同比基数高，对同店销售增幅产生负面影响；（2）金融危机对北京、广州等一线城市百货业态的影响较甚，而北京是公司收入和利润最主要贡献者。虽然1季度公司业绩表现不尽人意，但我们认为随着国家拉动内需政策的逐步落实，百货业态正步出最艰难时期，2季度公司同店销售额增幅将触底回升。
　　预测09、10年EPS分别为1.04、1.30元，当前股价对应下的动态PE分别为22.2、17.8倍，估值具吸引力，给予“增持”投资评级。
【出处】世纪证券  【作者】

【2009-05-04】  
09 年1 季报显示，公司实现营业收入29.35 亿元，同比减少0.6%；净利润1.01 亿元，同比减少5.3%；每股收益0.257 元。
    营业收入与净利润双降主要原因是：（1）同比基数高，对同店销售增幅产生负面影响；（2）金融危机对北京、广州等一线城市百货业态的影响较甚，而北京是公司收入和利润最主要贡献者。虽然1 季度公司业绩表现不尽人意，但我们认为随着国家拉动内需政策的逐步落实，百货业态正步出最艰难时期，2 季度公司同店销售额增幅将触底回升。
    报告期内，公司综合毛利率19.13%，同比提升了0.53 个百分点，较08 年4 季度增长了2.19 个百分点。期间费用率13.28%，同比上升了0.72 个百分点，较08 年4 季度上升了0.76 个百分点。
    目前，公司拥有16 家百货门店，北京有4 家，广州、武汉、成都、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁、乌鲁木齐各1 家，包头和重庆各2家。08 年4 月新开的包头2 店，开业当年实现盈利，预计今年盈利贡献更大。公司预计全年将新开门店4-6 家，新增建筑面积23万平方米，目前已确定开业的门店包括北京市百货大楼新馆、兰州王府井、太原王府井、昆明王府井，预计受新开店费用的增加，全年费用支出将有较大幅度增加。另外，今年公司计划发行可转债，预计募集资金不超过8.21 亿元，拟用于置换公司先行垫付的收购王府井大厦股权的价款；若再融资顺利实施，预计能有效缓解财务压力，降低财务费用。
    预测09、10 年EPS 分别为1.04、1.30 元，当前股价对应下的动态PE 分别为22.2、17.8 倍，估值具吸引力，给予"增持"投资评级。
【出处】世纪证券  【作者】

【2009-04-21】  
　　王府井(600859)：公司是一家专注于百货业态的全国性连锁零售企业，前身是享誉中外的新中国第一店-----北京市百货大楼，创立于1955年。在立足北京市场的同时，在全国积极推进百货连锁发展，在华北、华南、西南等区域12个城市已开设超过20多家门店，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对的优势地位，且大部分门店在2006年之前已实现盈亏平衡，这为公司的未来发展奠定了坚实的基础。公司准备进一步扩张网点规模，在原有已扩张地区增加网点数量，形成区域优势，并进一步把触角延伸到尚未进入的市场。以上战略将让公司成为中国百货业的龙头企业。
　　公司作为商业零售板块的龙头企业，受到整体商业零售板块滞涨的影响，08年10月份以来的涨幅明显小于一些周期性和热点个股。在大盘重新站上年线之上面临越来越大的调整压力后，商业零售板块的补涨需求变得越来越明显，我们认为公司股价从补涨的角度具有一定的交易性价值，建议投资者短线波段操作。
【出处】华泰证券   【作者】

【2009-04-18】  
　　王府井(600859)：是国内的优质连锁百货公司，拥有门店总数16家，2008年实现营业收入101.74亿元，比上年同期增长13.85%；营业利润5.50亿元，比上年同期增长5.10%。年报披露公司力争2009年营业收入同比增长5%以上，预计新开业门店4-6家。在近期国务院经济部署中中提到，要着力扩大消费特别是居民消费，受此影响，周五商业连锁板块整体表现强势，作为行业内的龙头企业，公司有望以此为契机以继续巩固其行业领头羊的地位，实现整合市场之战略目标。该股近期走势十分稳健，自三月下旬来上涨幅度近50%，大智慧DDX指标显示DDX值已连续8日飘红，明显有资金持续吸纳该股，短线有望加速上扬，可逢低关注。
【出处】万国测评   【作者】王赛

【2009-04-17】  
王府井(600859)近期表示，公司力争2009年度营业收入同比增长5%以上，2009年度公司预计新开业门店4-6家，受开店费用增加因素影响，年内公司整体费用将有所增加。此外，在项目选择方面，公司将本着成本低、质量优的原则力争在市场低谷时期多储备项目，并重点加快在公司已取得优势地位地区的网点布局。另外为确保门店的经营稳定性，公司将考虑加大持有自有物业的比例。 
    我们也注意到长期底部蛰伏的王府井，今日盘中逆势上扬。底部夯实，形成三升浪。早盘该股已23.48元小幅低开，其后股价直线上攻，盘中丝毫不惧大盘暴跌的影响，股价最大涨幅一度触及7%，截止早盘10点47分，王府井报24.95元，上涨5.53%。而西单商场(600723)虽然抗跌明显，但涨幅明显偏弱。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-04-09】  
2008年王府井(600859)实现营业收入101.74亿元，同比增长13.85%，净利润3.44亿元，同比增长29.22%，每股收益0.875元。公司从10月份开始受经济危机影响，销售收入增速开始出现了明显下滑，因此在前三季度收入增长近20%的基础上，全年收入仅增长13.85%。另外四季度合并了新收购的王府井大厦，造成管理费用同比上升了34.78%。公司旗下运营百货门店共有16家，预计2009年仍将会新开门店4~6家。
    公司2009年拟发行可转债，我们看好融资后的战略意义。不过公司一季度业绩不容乐观，1、2月份收入总体增长在5%以内，同时1月份新开王府井北厦购物中心，费用压力较大，预计一季度业绩与去年同期持平，甚至可能再次负增长。预计2009、2010年每股收益分别为0.964元和1.131元，目前估值合理，建议增持。
【出处】东方证券  【作者】王佳,郭洋

【2009-04-07】  
　　第一，2008 年公司四季度增速较前三季度放缓，公司毛利率稳中略升，较07 年提高0.61 个百分点王府井2008 年实现营业收入101.74 万元，同比增长13.85%；营业利润 5.5 亿元，同比增长5.10%；归属于上市公司股东的经营性净利润为3.84 亿元，较2007 年度的2.9 亿元同比增长32.5%。收入低于预期但业绩稍稍超过预期。
　　1、整体来看，公司2008年收入明显放慢，2006-2008年公司收入增长分别为29.67%、37.58%和13.85%。公司08年营业收入增速远低于过去三年同期水平。
　　2、分季节来看，2008年前三个季度收入增速分别为25%、14.75%和18.52%，而第四季度下滑0.26%。我们认为：二季度销售增速下滑的原因主要在于5.1黄金周影响及地震影响成都和重庆门店销售；三季度销售增速下滑则在于奥运召开期间人口流动管制及车辆限行影响北京地区销售情况，而北京地区营收占比约为40%；四季度销售的下滑也在预期之内，同大多数百货商一样，受到了经济低迷带来消费市场增速回落的冲击。
　　3、外延开店低于预期。除了这些因素影响之外，2008 年全年只新开包头青山一家门店，外延增长很小，低于原来新开3-4 家门店的计划。
　　4、毛利率小幅提升。公司毛利率稳中略升，较07 年提高0.61 个百分点，我们认为主要在于公司07 年12 月开始的内部管理革新取得了一定成效，特别在于同城采购有效较低了采购和管理成本，进而带来毛利率的提升。
　　第二，08 年展店速度低于预期，老店盈利能力略有下降
　　1、公司2008年展店速度低于预期，原计划新开的北京大钟寺店、太原店和兰州店均推迟开业。2008 年仅于上半年开业1家门店即内蒙古包头青山店，同时08年关闭了连续亏损的南宁店。目前，王府井旗下运营的百货门店共有16 家，分别位于北京（4 家门店）、广州、武汉、成都、包头（2 家门店）、重庆（2 家门店）、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁以及乌鲁木齐。
　　2、老门店盈利能力下降。从新老门店的盈利能力看，2008 年老门店的盈利能力略有下降，广州王府井下降幅度甚至达到33%。但2004 年开业的四家门店增势迅猛，这些门店经过3-4 年的精心培育，逐渐进入收获期。08 年净利润增幅均达到了50%以上。此外，公司4 月份开业的包头王府井开业后经营状况良好，再一次实现了当年开业、当年赢利，我们认为，王府井近年开店的持续成功，表明公司管理团队已掌握了跨区域开店的窍门。
　　第三，收购王府井大厦带来折旧和费用的增加 但公司财务稳健 ，业绩增长潜力大
　　公司于08年8月收购王府井大厦，合并报表带来固定资产和无形资产的增加，同时公司采取了较为谨慎的会计政策，使得王府井大厦当期形成6633万元的亏损。我们注意到，收购王府井大厦增加固定资产原值14.83亿元，但同期增加了累计折旧11718 万元，增加土地使用权原值80857万元，同期累计摊销增加524万元。此外，收购也使得公司短期借款增加了4亿，致使08年财务费用较上年大幅增加。此外，公司08年营业外支出高达4847万元，主要是王府井大厦西部装修拆除所致。将王府井大厦西部装修全部拆除，重新进行了装修，并将拆除部分装修相应的资产价值3682万元一次性计入了营业外支出。总体而言，我们认为公司的财务处理相当稳健，主要体现在： 1)解聘员工预提1.8 亿元 ；2)王府井大厦08 年四季度就亏损6600 万；3)08 年管理费用高达4 亿元，较07 年2.99 亿元增长1 亿元(而08 年仅开一家包头青山店)。
　　第四，2009 年是王府井开店高峰期，公司激励机制较好，再融资可能提升业绩释放动力
　　1、2009年新开门店面积较大。2009 年度公司预计新开业门店4-6 家，其中包括北京市百货大楼新馆。
　　2、公司计划比较保守。公司2009年计划“力争本年度营业收入同比增长5%以上”，同时预计受开店费用增加因素影响，年内公司整体费用将有所增加。我们认为公司的计划较为保守，尽管经济低迷对老门店的内生增长确有冲击，但从公司过去各个年度开店时间分布来看，2004 年为开店高峰，当年合计新开了长沙、重庆、呼和浩特、洛阳等多家门店，我们认为，这些门店已逐渐进入收获期，利润贡献将有所增加。
　　3、公司激励机制较好。值得注意的是，公司激励机制较好，高管人员实行年薪制，基本收入为人均人民币30 万元；同时按实现净利润的5%计提效益收入。我们认为，公司对高管人员激励较充分，较好的激励制度安排成为业绩增长的重要保障。
　　4、再融资需求提升公司业绩释放动能。同时，年报显示，2009年公司可能修改再融资方案，预计融资不超过8.21亿元用以置换公司先行投入的收购价款。考虑到公司09年有融资需求，因此，我们认为公司09年有释放业绩的冲动。
　　第五，全国少有全国连锁百货连锁零售商 推荐评级
　　我们认为，目前在中国大陆成功实施全国连锁的百货连锁零售商只有王府井、百盛和新世界中国。而王府井也是目前做的最成功、同时也是A股唯一一家的百货连锁零售商。
　　盈利预测：
　　1、 我们推算，根据王府井2008年静态坪销，因此我们假设从2009到2010年度，老店坪销分别较上年下降8%和提升6%；
　　2、 按照2009、2010和2011年新增经营面积28万平米、12万平米和12万平米计算，预计公司2009/2010年营业收入分别增长8%和19.6%；
　　3、 假设2009和2010年毛利率维持不变；
　　4、 假设2009/2010年费用率略微上升。
　　这样 我们预计2009/2010年王府井每股收益为1.18元和1.38元。王府井作为国内少有的全国连锁百货零售企业，可以给与22-25x2009EPS 估值 合理估值区间为25-30元，推荐评级。
【出处】长江证券  【作者】

【2008-11-25】  
昨日表现强劲的王府井（600859）今日早盘高开低走，一度跌幅近3％，午后快速翻红，放量上涨，K线形态上形成上行态势，目前涨幅近2％，带动了商业板块的再度活跃，有望持续活跃。
【出处】中国证券网  【作者】

【2008-11-25】  
王府井(600859)：公司是国内不可多得的优质连锁百货公司，拥有良好的全国零售网络布局，综合实力稳步提升。公司目前最大的亮点是内生增长明显，其在最主要销售贡献地北京地区实现了商品的统采统送，有效地控制了成本费用。二级市场上，该股今日再次放量走高，上攻动能强劲，中线关注。（徐波）
【出处】港澳资讯

【2008-11-24】  
异动原因：
    一份旨在扩大居民收入、全面刺激国内消费的方案正由国家发改委紧张起草。据媒体报道,发改委有关人士称,方案涉及调高个税起征点、大范围提高社会工资、建立对低收入阶层补贴的长效保障机制、提高住房货币补贴的标准等数个领域。该消息刺激下，商业股整体走强。
    投资亮点：
    1、商业连锁：公司是一家立足北京，拓展全国市场的商业连锁企业，拥有16家门店，其中双安王府井市场和成都王府井市场盈利能力强。并且公司拥有的商业地产在不断的升值。
    风险提示：
    外资公司特别是外资百货在中国高端市场的扩容速度明显加快，将进一步推动零售行业高端市场的发展与竞争。激烈的市场竞争将是2008年乃至未来数年零售公司面临的最大风险。
    相关板块：
    商业
【出处】顶点财经  【作者】

【2008-11-06】  
2008 年公司前三季度营业总收入为75.18 亿元，同比增长19.8%;营业利润为3.89 亿元，同比增长35.7%;归属母公司所有者的净利润为2.57 亿元，同比增长54.8%;全面摊薄每股收益0.65 元。
    尽管公司08 年前三季度的营业收入增速远低于过去三年同期水平，而且销售费用同比大幅增加，但由于毛利率提升，管理费用大幅降低，实际所得税率比上半年及去年同期均有所下降，使得净利润增速高于去年同期。
    公司08 年前三季度和第三季度的营业收入增速分别为19.8%、18.5%，低于过去三年同期指标10-25 个百分点，主要原因：北京奥运召开期间人口流动管制及车辆限行减少了北京地区销售额，而北京地区销售收入约占公司总销售收入的45%。
    公司08 年前三季度销售毛利率与去年同期相比提升0.7 个百分点，第三季度提升1.8 个百分点，主要原因是去年下半年开业的王府井北厦以及利润率较高的奥运特许商品的贡献。
    公司08 年前三季度销售费用率增加到9.77%，主要由于收购王府井大厦55%股权在三季度合并报表，从而计提了物业装修折旧及固定资产折旧。
    公司08 年前三季度财务费率微幅上升，由0.3%提升至0.4%，主要由于公司借款、先垫付收购北京王府井的费用所致。可分离交易可转债发行事宜，公司已经发布公告，尚处于证监会审批中。
    门店开设：公司08 年第二季度新开包头王府井2 号店。公司还有计划进入福州、太原，预计公司未来两年保持每年开店3-4 家的速度。
【出处】国泰君安  【作者】