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☆经营分析☆ ◇600900 长江电力 更新日期：2009-10-30◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.关联企业经营状况】
【1.主营业务】
水力发电

【2.主营构成分析】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力生产(行业)          ｜ 331488.54｜ 188329.47｜ 56.81｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区(地区)          ｜ 486228.90｜         -｜     -｜       55.21｜
｜华东地区(地区)          ｜ 247247.99｜         -｜     -｜       28.07｜
｜华南地区(地区)          ｜ 122835.45｜         -｜     -｜       13.95｜
｜合计(地区)              ｜ 856312.34｜         -｜     -｜       97.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力生产(行业)          ｜ 334942.35｜ 197738.12｜ 59.04｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力生产(行业)          ｜ 873539.17｜ 608555.22｜ 78.63｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中地区(地区)          ｜ 436205.83｜         -｜     -｜       49.94｜
｜华东地区(地区)          ｜ 245392.10｜         -｜     -｜       28.09｜
｜华南地区(地区)          ｜ 176148.66｜         -｜     -｜       20.16｜
｜合计(地区)              ｜ 857746.59｜         -｜     -｜       98.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【3.经营投资】
【公司经营情况评述】
【2009年半年报】
    董事会报告
    一、报告期内公司经营情况的回顾 
    2009年上半年，国内经济走势呈现企稳回升的态势，国家出台的一系列经济刺激措施和财政货币政策效果显著，推动经济较快企稳并逐步回升。全国全社会用电量同比下降2.2%，增速同比回落 13.9 个百分点，但 6 月份同比增长4.3%，为今年以来首次正增长，电力行业回升势头明显。 
    上半年，公司积极应对市场的严峻形势，努力挖掘内部潜力，生产经营保持平稳态势，圆满完成了上半年的各项工作任务，业绩实现了增长。上半年公司营业收入为 3,314,885,406.47元，营业利润 2,235,406,619.13元，利润总额2,497,993,333.88 元，净利润 1,962,818,219.85 元，基本每股收益0.2085 元。 
    1、发电生产稳步提高 
    通过科学制定检修方案，顺利完成了年度冬修工作；在兼顾环保、生态、航运需求的同时，科学制定三峡水库消落方案，保证了三峡水库高水位安全消落；加强设备监视和诊断运行分析，有针对性地开展了 15 项重点技术项目的攻关，提高设备运行可靠性；积极做好迎峰度夏各项准备工作，编制了度汛工作方案，更新了防汛组织机构，明确了重点措施，组织了有特色的电站防汛演习和应急预案演练。同时，成立了溪洛渡水力发电厂筹建处、向家坝水力发电厂筹建处和三峡水利枢纽梯级调度通信中心成都分中心筹建处，积极参与溪洛渡、向家坝电站工程建设，金沙江电力生产筹备工作全面展开。截至2009 年6 月30  日，公司下属葛洲坝电站完成发电量约73.01 亿千瓦时，较上年同期增加 5.31%；三峡电站完成发电量约 323.54  亿千瓦时，公司分配约 99.55  亿千瓦时，较上年同期减少2.45%。2009  年上半年公司所属总发电量约 172.56 亿千瓦时，较上年同期增加0.69%。 
    2、电力营销稳步推进 
    积极开展了与国家电网公司、南方电网有限责任公司年度售电补充协议的协商，与华中电网有限公司签订了《2009 年度葛洲坝电站购售电合同》；积极配合国家发展和改革委员会水电定价机制项目研究工作的开展，重点跟踪水火电并价研究，密切关注水资源费征收、大用户直接购电试点等相关政策的进展。随着三峡机组的全部投产，电费回收资金总量大幅增加，回收难度上升，为此公司积极努力，克服困难，较好地完成了电费回收工作，各项电费回收指标较上年同期均有所提高。 
    3、投资运作有效展开 
    推进新能源开发，成立了光伏新能源产业项目组，开展对光伏产业的深入调查研究，积极开拓公司未来发展的新途径。顺利推进资本运营及财务战略管理系统（CFS）建设，实现了资本运营基础数据的全面集成、信息共享和重点企业估值模型构建。完成了中国国际航空股份有限公司（以下简称中国国航）、云南铜业股份有限公司（以下简称云南铜业）A 股股票和中国建设银行股份有限公司（以下简称建设银行）2亿H股股份处置工作，上半年投资收益比上年同期增加61,308.16 万元。 
    4、内部管理不断提升 
    公司认真开展发展规划实施情况评估，对2006-2010 年发展规划及子规划进行分析总结，形成了评审报告，为今后修订公司发展规划和制订下一个五年规划打下基础。根据财政部等五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》要求，结合公司优化内部控制体系的基本原则，完成了内部控制管理制度的梳理和自我评估，总结了在内控管理方面的不足，完成了25 个模块、80 多个二级子流程相关业务的流程图编制，形成了公司内部控制管理手册和内部控制评价手册初稿，进一步完善了内部控制制度，规范了管理行为。同时，开展了招标专项检查，加强了供应商库的动态管理，招标管理工作进一步规范。 
    二、占营业收入 10%以上的产品情况 
    金额单位：人民币元                 
    分行业     营业收入           营业成本      毛利率(%)                                                                                                                                                                         
    电力生产 3,314,885,406.47  1,431,590,704.04  56.81    
    分行业   营业收入比上   营业成本比上   毛利率比上年
             年同期增减(%)  年同期增减(%)  同期增减(%)                                                                                                                   
    电力生产    -1.03           4.34      减少2.2个百分点
    三、报告期内，对报告期利润产生重大影响的其他经营业务活动 
    无
    四、公司投资情况 
    1、募集资金使用情况 
    无 
    2、非募集资金投资项目情况 
    无

【2008年年报】
       一、管理层讨论与分析 
       （一）报告期内公司经营情况的回顾 
     报告期内，公司深入贯彻科学发展观，积极应对自然灾害和金融危机，克服困难，精心抓好电力生产，稳健开展资本运作，各项工作取得新进展。2008 年，公司完成发电量442.77 亿千瓦时；实现营业收入 88.07 亿元；营业利润44.75 亿元；净利润39.30 亿元；基本每股收益0.4176 元。 
        1、行业概况 
     2008 年，全国基建新增生产能力依然保持较大规模，基建新增发电设备容量9,051 万千瓦，同比下降 11.18%。截至2008  年年底，全国发电装机容量 79,253万千瓦，同比增长 10.34%，增速下降 4.81 个百分点，全国发电生产能力继续提高。 
     2008 年，受国际金融危机影响，电力消费需求减缓，发电、用电量增速大幅回落，煤价大幅上涨，电价上调幅度有限，导致火电行业普遍亏损。全国全口径发电量34,334 亿千瓦时，同比增长 5.18%，增速下降9.37 个百分点，其中火电发电量增速下降 12.43 个百分点，水电发电量增速增加 5.86 个百分点；全国 6,000千瓦及以上电厂累计平均设备平均利用小时数为4,677 小时，同比降低337 小时；全社会用电量 34,268 亿千瓦时，同比增长 5.23%，增速下降9.57 个百分点。 
     2008 年，三峡电站 5 台机组、广西龙滩水电站（一期）4 台机组等一批大中型水电机组集中投产，水电新增发电设备容量2,010 万千瓦，同比增长20.04%，使得水电新增装机规模再创历史新高；截至2008 年底，全国水电装机容量 17,152万千瓦，约占总容量 21.64%，同比增长 15.68%。2008 年，水电发电量 5,633 亿千瓦时，约占全部发电量 16.41%，同比增长 19.50%；全国水电 6,000 千瓦及以上电厂累计平均设备利用小时数为3,621 小时，同比增长 102 小时。 
     2、2008 年公司主要工作 
     2008 年公司经受住了自然灾害、电力市场需求快速下滑、资本市场剧烈震荡以及三峡电站全面投产和三峡水库高水位运行的考验，公司保持平稳较快发展。 
     （1）圆满完成三峡右岸电站接机、投产和三峡水库试验性蓄水工作，精益生产取得显著成效
     公司充分利用技术平台，不断提高水情预报准确率和精确度，在满足防洪、航运需求的同时，适应水位新变化，精心调度，提高电站发电效益；加强防洪、发电、航运等各方面关系的协调，抓住有利时机，三峡水库顺利完成试验性蓄水任务，最高水位至 172.8 米，并圆满完成了机组稳定性试验，形成了三峡电站长期稳定运行的良好开局。 
     公司受托接管了三峡电站新投产的5 台发电机组，圆满完成三峡右岸电站接机、投产发电任务；积极规范设备、系统的运行管理与维护，加强跟踪与诊断分析工作，保证了设备安全运行；优化设备检修策略，提高检修质量，切实增强设备的可靠性。 
     公司积极开展本质安全型企业创建工作，培育“以讲安全为荣、以违章为耻”为主要内容的企业安全文化，规范员工的安全行为；围绕迎峰度夏、奥运保电、汛后蓄水等重点工作，开展专项整治和隐患治理活动；强化重点项目研究攻关，改善设备健康状况，防范了系统性事故发生。安全生产连续第二年实现“零伤亡、零事故”的目标。 
      （2）电量全额销售，电价小幅提高，电费及时回收 
     2008 年是三峡工程自投产发电以来，在三峡电能消纳区域第一次出现电力供大于求的情况，特别是从9 月开始用电形势急转直下，对三峡购售电合同的执行产生了一定冲击。公司认真落实与各售电方签订的购售电合同，全额完成了三峡电站及葛洲坝电站电量销售。 
     公司经过努力，三峡电站送往十省市上网电价略有提高（详见公司 2008  年公告）；在经济持续下滑的不利环境下，公司采取一系列措施加大电费回收力度，确保了全年电费的及时回收。 
      （3）经受了资本市场剧烈震荡的检验，投资运作规范，投资风险控制能力增强 
     虽然全球金融危机导致公司在资本市场的金融投资有所减值，但仍取得一定收益，公司资本运营和投资风险控制能力经受住了金融危机的检验，投资风险控制能力不断增强。 
     公司全面规范对外股权投资管理工作，会同湖北省国有资产监督管理委员会、中国国电集团公司，积极推动湖北省能源集团有限公司（以下简称“湖北能源集团”）改制工作，促进其初步按照上市公司要求建立了较为健全的公司治理组织架构和基本管理制度，治理运作不断规范，经营效益显著提升，发展能力不断增强。 
     2008 年，公司成立了全资子公司北京长电创新投资管理有限责任公司，为今后开展非主业直接股权投资，形成与主业投资互补，保证公司业绩持续稳定增长提供了实施平台。2008 年 12 月24  日，长电创投完成了大冶有限10 亿元的投资，持有大冶有限33.87%的股权。  
      （4 ）全面加强公司建设，管理水平进一步提高 
     公司始终围绕“创建一流上市公司、创建国际一流电厂”的目标，着力培育核心竞争力，积极谋划和推进公司发展。2008 年，公司坚持以制度建设为载体，不断改进公司治理绩效；开展内部控制体系优化工作，进一步优化了规范运作体系；创新党建工作，完成企业文化建设体系构建评价工作，积极履行社会责任；落实资源节约和环境保护的基本国策，组织开展节能减排工作，提高了员工节能环保意识；认真贯彻“三标”体系，积极推进电力生产规范化管理；以信息化带动生产自动化和管理现代化，建设了电力生产管理信息系统（ePMS），提升了生产管理效率，促进了公司健康持续发展。 
     公司从成本控制着手，不断降低资金运营成本。通过提高电站维护力度，精心维护，降低机组修理频度，减少大修理费用；调整筹资结构，选择筹资时机与筹资方式，提高资金的使用效率，增加资金的盈利能力，减少财务费用，降低融资成本；加大资产管理力度，理顺和落实资产管理责任，规范合同管理及招投标管理，公司管控能力进一步提高，公司抗风险能力和大型融资、全面预算和成本控制能力得到增强。 
     公司持续开辟多层次的人才培养发展通道，根据工作需要选派一、二层级后备干部到专业培训机构脱产学习，拓展工作思路，提升理论水平；开展第三层次后备人才内部短期脱产培训，补充管理知识，强化团队意识，提升协调组织能力，后备干部培养机制日趋完善。加强了管理骨干和青年员工技能培训，切实提高了员工的综合能力，为满足公司培育核心竞争力对关键骨干人才的需求提供了保障。同时，根据公司战略发展需要，积极开展金沙江溪洛渡、向家坝电站筹备工作，采用直接选聘到岗、内部生产单位挂职锻炼等多种措施培养电站管理骨干，扩招新员工，通过岗位实际锻炼等方式为未来金沙江电站管理储备技能型人才。 
     2008 年，公司被中国电力企业联合会评为“电力行业首批AAA 级信用企业”，被中国企业文化促进会评为全国企业文化建设优秀单位，获得全国电力行业企业文化成果特等奖，被中国企业联合会、中国企业家协会授予“2008 年度全国企业文化优秀成果企业”称号。 
      3、公司生产经营情况分析 
      公司主营业务是水力发电，业务范围包括电力生产、经营和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护。2008 年度公司营业收入主要来源于电力业务销售收入。 
     2008 年，随着三峡电站 5 台新机组的陆续投产，三峡电站的发电量较上年有较大增长，但因机组利用小时逐渐回归正常和属于三峡总公司的机组台数增多，长江电力分配电量比例有所下降。另外，金融市场下滑对长江电力持有的金融资产及股权投资影响较大，可供出售金融资产公允价值下降幅度较大。 
       （1）公司总体经营状况 
单位：元 
项    目   2008 年度         2007 年度        本年比上年增减（%） 
营业收入   8,807,092,497.47  8,735,391,685.41   0.82 
营业成本   3,411,160,683.31  2,649,839,477.74   28.73 
投资收益   439,191,751.10    2,094,768,034.10   -79.03 
营业利润   4,474,878,316.91  6,868,448,303.64   -34.85 
净利润     3,930,373,218.61  5,372,482,885.44   -26.84 
营业利润率 50.81%            78.63%           减少27.82 个百分点  
     报告期内，公司净利润、营业利润率同比变化的主要原因是： 
      ①营业收入比上年略有增加，其中主营业务收入比去年略有减少，受托管理的三峡发电资产收入比上年增加（受托管理的三峡机组台数比去年增加）。主营业务收入略有减少的主要原因：一、公司三峡电站分电比例同比下降，导致公司分配的发电量与去年基本持平；二、虽然三峡电站送往十省市上网电价自2008年7 月 1 日起小幅提高，但由于2008 年新投产机组的新增发电量主要在华中地区消纳以及受冰雪灾害影响少送南方电网电量6.42 亿千瓦时（南方电网综合电价较高），区域电量分配结构有所变化，导致三峡电站综合电价比去年略有下降。 
      ② 营业成本比上年增加76,132.12 万元，增加28.73%。主要是公司2007 年5 月收购的三峡电站7#、8#机组2008 年全年计提折旧，相应增加折旧费用 1.80亿元；三峡水库提前蓄水至 172.8 米，公司按发电比例分摊提前蓄水补偿费 3.75亿元，以及按照每千瓦时 8 厘（原为每千瓦时 1 厘）的新标准计提葛洲坝库区基金 1.35 亿元。 
      ③ 投资收益比上年同期减少 165,557.63 万元，减少79.03%。主要是由于资本市场下滑，本年度处置可供出售金融资产数量比去年大幅减少。 
        （2）主营业务分地区情况 
售电区域    主营业务收入（元）  主营业务收入比上年增减（%） 
华中地区注  4,862,289,013.42    11.47% 
华东地区    2,472,479,861.49    0.76% 
华南地区注  1,228,354,492.79    -30.27% 
合计        8,563,123,367.70    -0.17%
    注：由于受冰雪灾害影响，导致送南方电网电量转送华中地区。 
     二、公司投资情况 
      （一）募集资金使用情况 
     报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。 
      （二）非募集资金使用情况 
     1、根据公司第二届董事会第二十次会议审议通过的《关于发起设立湖北鸿信资产管理有限责任公司的议案》，公司以湖北能源集团减少注册资本返还的资金 64,619.50  万元人民币与湖北省国有资产监督管理委员会、中国国电集团公司共同出资发起设立湖北鸿信资产管理有限责任公司，公司拥有湖北鸿信 41.69%的股权。2008 年2 月26  日，湖北鸿信完成了工商登记手续。 
     2、根据公司第二届董事会第二十一次会议审议通过的《关于设立长电创新投资管理有限公司的议案》，同意公司独资设立投资管理公司——长电创新投资管理有限公司，开展非主业直接股权投资业务，实现投资管理的专业化，控制投资风险。2008 年 3 月 17 日，北京长电创新投资管理有限公司正式成立，注册资本人民币 15 亿元。2008 年 12 月24  日，长电创投以现金10 亿元对湖北大冶有色金属有限公司进行增资扩股，增资扩股完成后，持股比例为33.87%。 
     3、2008 年6 月23  日，公司完成对三峡财务公司增资20,000 万元，本次增资扩股完成后，公司持股比例为21.50%。


【公司投资情况说明】
【投资情况说明】2009-08-31
公司投资情况 
    1、募集资金使用情况 
    无 
    2、非募集资金投资项目情况 
    无

【投资情况说明】2009-04-30
公司投资情况 
      （一）募集资金使用情况 
     报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。 
      （二）非募集资金使用情况 
     1、根据公司第二届董事会第二十次会议审议通过的《关于发起设立湖北鸿信资产管理有限责任公司的议案》，公司以湖北能源集团减少注册资本返还的资金 64,619.50  万元人民币与湖北省国有资产监督管理委员会、中国国电集团公司共同出资发起设立湖北鸿信资产管理有限责任公司，公司拥有湖北鸿信 41.69%的股权。2008 年2 月26  日，湖北鸿信完成了工商登记手续。 
     2、根据公司第二届董事会第二十一次会议审议通过的《关于设立长电创新投资管理有限公司的议案》，同意公司独资设立投资管理公司——长电创新投资管理有限公司，开展非主业直接股权投资业务，实现投资管理的专业化，控制投资风险。2008 年 3 月 17 日，北京长电创新投资管理有限公司正式成立，注册资本人民币 15 亿元。2008 年 12 月24  日，长电创投以现金10 亿元对湖北大冶有色金属有限公司进行增资扩股，增资扩股完成后，持股比例为33.87%。 
     3、2008 年6 月23  日，公司完成对三峡财务公司增资20,000 万元，本次增资扩股完成后，公司持股比例为21.50%。


【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2008-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京长电创新投资管理有限公｜             -｜     2360.85｜   152543.09｜
｜司                        ｜              ｜            ｜            ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘