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☆业内点评☆ ◇601088 中国神华 更新日期：2009-11-22◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-21】
    由于公司主要以长约合同方式销售煤炭，可免受市场波动的影响，销售价格保持了稳定增长；此外，煤运一体的竞争优势使公司煤炭销售方式更加灵活。因此，虽然公司提高了价格较高的现货煤的销售占比，但现货售价同比下降幅度远低于市场平均水平。煤炭品质和经营模式方面的巨大优势确保了公司煤炭销售的量价齐增。
　　公司在建的大型项目布尔台矿、哈尔乌苏矿和锦界能源将于年底达产；控股51%的黄玉川矿以及正在技改的黑代沟矿也将于2010年达产，2009-2011年公司将分别新增煤炭产量约2300万吨、2000万吨和2000万吨，未来3年总产量将比目前增长30%以上。神华集团规划到2013年建成1个2亿吨级、4个1亿吨级，4个5000万吨级的矿区，年产煤炭达到5.5亿吨。目前离集团承诺的资产注入期限渐近，未来公司产能扩张的潜力巨大。
　　预计2009-2011年公司可实现EPS为1.71元、2.00元和2.25元。对应目前股价的动态市盈率为20.7、17.7和15.7倍。公司煤电路港一体化联营的经营模式赋予公司强大的抗风险能力以及无与伦比的竞争优势。目前公司股票估值偏低，维持“买入”评级。
【出处】浙商证券【作者】田加伟,金嫣

【2009-11-10】
    成长明确，未来产量加速增长
　　1、2009年产销量将大幅超过计划量，四季度增长值得期待
　　公司前三季度商品煤产销量分别完成计划的80.6%和85.4%，同比增长15.2%和10.4%。四季度是动力煤的传统旺季，加上经济复苏对煤炭的需求增长，预计四季度煤炭产销量同比将继续增长，超过全年计划。
　　2、在建矿是未来三年内生性增长的主要来源
　　公司的自产煤炭业务未来仍具很大的增长潜力。近3年内，公司建设的煤矿有较为明确的增产预期：布尔台煤矿、哈尔乌素露天矿、胜利一号露天矿、黄玉川煤矿将在2009年-2011年陆续全部投产，四个煤矿的设计年产量达到了6500万吨。布尔台矿和哈尔乌苏矿锦界产能大量释放。
　　3、五年内增长确定，新街和榆神项目将增加2亿产能
　　公司未来主要增长来源是两个亿吨级矿区：新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区。目前，两项在实施前期准备工作，预计可新增储量200多亿吨。这两个项目未来有望分别贡献1亿吨的产能，两个矿将于2013年投产，2015年达产。
　　新建煤矿将提高公司平均煤质、同时优化了公司的系统结构、公用设施的边际效益在提高，但是两个新矿建设成本比神东高，大概在350-400元/吨，而神东在220-250元/吨；目前公司已在神朔-朔黄线周边开始建设支线，配套的坑口电厂也在建设中，预计配套资产的效率会提高。
【出处】长江证券【作者】

【2009-11-10】
    异动原因：
　　上周秦皇岛动力煤价格继续上涨。山西优混煤平仓价周平均为640元/吨，比前一周的635元/吨上涨了0.79%；大同优混煤平仓价周平均为680元/吨，比前一周的670元/吨上涨1.49%。这已经是煤炭价格连续第8周上涨。业内人士分析，导致动力煤价格近来持续上升的主要因素是北方地区陆续进入供暖期，煤炭消耗有所增加。而背景是，我国经济不断恢复带动电力消费上升，从而煤炭需求增加。由于供暖期将持续四个月，加之电力需求上升，预计动力煤价格今后一段时期内仍将保持坚挺态势。不过，从煤炭的整体供求关系看，供求基本是平衡的，价格不会出现大幅的波动。今日二级市场上，煤炭资源股全线飘红，大盘股中国神华涨幅1.71%。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-11-01】
　　价涨量升促公司前3季度业绩增长12.4%
　　中国神华公布2009年3季报，报告显示，09年前3季度公司实现总营业收入881.53亿元，同比增长13.7%；实现营业利润347.78亿元，同比增长14.7%；实现利润总额346.35亿元，同比增长15.0%；实现净利润279.66亿元，同比增长12.4%。前3季度每股收益1.24元。
　　单季度看，公司09年第3季度实现营业收入310.70亿元，同比增长10.1%；实现净利润98.40亿元，同比增长11.1%，第3季度每股收益0.44元。
　　虽然今年前3季度国际国内煤价较去年同期大幅下滑，但由于公司70%以上煤炭销售以合同价为主，因此公司前3季度的综合售价较去年同期仍有上升；从主营业务看，除了发电量较去年同期下滑4.9%外，其他业务均录得一定幅度的增长，其中煤炭生产、销售和铁路运输周转量分别较去年同期增长15.2%、10.4%和9.1%。
　　目前，国内发电量增速和动力煤价格均创年内新高。我们预计随着煤价的继续反弹和公司发电业务的好转，公司4季度的业绩将好于前3季度，09年EPS可达到1.70元，对应动态PE为20.7倍。考虑到公司的成长性以及在动力煤乃至煤炭行业的龙头地位，我们给予"推荐"评级，半年目标价45元。
【出处】爱建证券【作者】黄庆扬

【2009-10-28】
　　事件：中国神华发布2009 年三季报，三季度营业收入31070 百万元，同比增长10.1％；净利润8744百万元，同比增长12.2％。前三季度营业收入88153 百万元，同比增长13.7％；净利润24720 百万元，同比增长12.7％。三季度EPS 为0.44 元，1-3 季度EPS 为1.24 元，ROE 为15.1％。
　　点评：
　　我们认为，中国神华三季度业绩继续保持此前的增长势头，符合此前预期，增长动力主要是煤炭产销量增长和。产量方面，三季度商品煤产量53 百万吨，同比增长10.6％，销售量66.5 百万吨，同比增长17.5％。价格方面，综合煤价为387 元/吨，同比上涨17 元/吨。成本方面，自产煤吨煤成本93.1，上涨13.8 元/吨。短期来看，中国神华的内生性增长主要是布尔台煤矿产能从1250 万吨逐步达到2000万吨的核定产能，哈尔乌素露天矿将于2010 年达产，黄玉川煤矿也将投产。由于4 季度是冬储煤季节，市场煤价将会趋于乐观。此外，中国神华海外拓展项目获得初步成效，储量和产能均有所增长。预计2009-2011 年EPS 分别为1.64 元、1.80 元和1.94 元，基于神华集团明确的资产注入计划，继续给予推荐评级。
【出处】兴业证券【作者】

【2009-10-27】
    异动原因：
　　近期连续逞强的煤炭股也展开深度回调。盘中本轮涨幅最大的国投新集大跌4%，位列煤炭股跌幅第一。同时安泰集团、山西焦化、大同煤业、平煤股份、恒源煤电等煤炭股均出现3%以上的跌幅。所有煤炭股中仅有郑州煤电出现微幅上涨，其余均出现1%以上的跌幅。整个煤炭板块跌幅已经超过有色金属板块，下跌2.7%，位列板块跌幅第一，龙头中国神华也一度急跌4%。由于美元在稍早下跌后重获强势，引发投资者全线卖出原油及其他大宗商品，美国原油期货价格周一收低，跌幅超过2%。油价盘中最高触及81.58美元/桶，最低下探至77.97美元/桶，下跌1.82美元，跌幅2.26%，收报78.68美元/桶。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-16】
    异动原因：
　　受美国商业能源库存数据好于预期等因素的影响，国际油价15日收于每桶77美元以上，再创年度新高。受此带动，煤炭板块早盘再度领涨，整体上涨近2%，位列各大板块之首，神华、中煤的涨幅都逼近2%。截至当天收盘，纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货收于每桶77.58美元，比前一交易日上涨2.40美元。伦敦北海布伦特11月份交货的原油期货价格上涨1.35美元，收于每桶74.45美元。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-15】
    异动原因：
　　纽约时间10月14日，NYMEX11月原油期货收涨1.03美元，或1.39%，报每桶75.18美元，为去年10月14日来最高收位，当日为78.63美元。今日交投区间为74.40-75.40美元，后者为近月合约在去年10月21日触及75.69美元以来的最高。国内A股市场，受此影响早盘中国石油上涨超过2%，鲁润股份上涨超过4%。受油价的带动煤炭股也涨势喜人，昨天领涨的龙头神华涨幅达到3%，煤炭潞安环能大涨超过3%、大同煤业上涨3.17%、国投新集、兰花科创等也有2%左右的上涨。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-14】
    异动原因：
　　煤炭板块午后涨幅扩大到3.3%，仅次于房地产板块，同昨天不同的是，今天是大盘股领涨，神华放量劲升近5%，中煤也涨4%，大同煤业向涨停进军，国际油价今日盘中已达到75美元，有力地支撑了煤炭石油等能源股的上涨。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-14】
    煤炭板块午后涨幅扩大到3.3%，仅次于房地产板块，同昨天不同的是，今天是大盘股领涨，神华放量劲升近5%，中煤也涨4%，大同煤业(601001)向涨停进军，国际油价今日盘中已达到75美元，有力的支撑了煤炭石油等能源股的上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-13】
    煤炭板块继续扩大涨幅，劲升近4%，牢牢占据板块涨幅第一位，大同煤业(601001)一度上涨8%，靖远煤电(000552)涨8.7%，成为领涨股，神华、中煤也大涨了4%，对大盘贡献较大。
　　受全球经济复苏提速刺激明年燃料市场需求影响,纽约市场国际原油价格攀升至七周来新高。截至美国东部时间12日下午2:51,纽约商品交易所11月交货的原油价格每桶涨1.50美元或2.1%,至每桶73.27美元。这已经是自今年8月24日以来的最高点。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-09】
    受到有色板块大涨的带动，同为资源类行业的煤炭板块涨幅继续扩大，整体上涨近7%，大同煤业(601001)冲击涨停，神华和中煤两大龙头权重股涨幅也超过6%。
　　资源类股票的持续上涨，使沪指涨幅成功达到百点，节后首日成功实现开门红。
　　NYMEX原油期货8日大幅走高,NYMEX11月轻质低硫原油期货合约结算价涨2.12美元,至每桶71.69美元,涨幅3.1%;该合约盘中一度触及72.55美元高点,创9月18日以来最高水平。ICE期货交易所11月布伦特原油期货合约收盘价涨2.57美元,至每桶69.77美元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-25】
　　当日大单买入111万股 大单卖出95万股
　　公司是全球领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，并拥有我国最大规模的优质煤炭储量。该股前期出现调整回落，近日呈现企稳回升态势，一旦有成交量配合，则上升空间有望打开，可关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-24】
    公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式。公司是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。公司独享的4条自有煤炭运输专用铁路、1个专用海港和3个专用港口泊位，既可以将煤炭源源不断销往中国各地和世界上多个国家，也可以有充分的空间调控煤炭产量，占领以中国沿海地区为主的目标市场，为客户提供稳定、充足的煤炭供应。
　　逆势增长彰显实力
　　内煤炭市场遭遇宏观经济调整的冲击，下游需求大幅萎缩，煤炭价格在下半年急转直下。今年一季度，煤炭行业整体景气度依旧低迷，全国煤炭消费量较上年同期下滑了4.0%。受制于疲弱的需求，煤炭价格在今年前5月也一直不甚明朗。在全行业景气度低迷的大环境下，中国神华却始终保持稳定的业绩增长。公司一季度完成营业收入27157百万元，同比增长14.2%;实现归属于母公司股东的净利润7921百万元，同比增长17.1%;毛利率提升3.9个百分点至53.42%。一季度，公司商品煤产量为51.8百万吨，完成年度经营目标的26.3%;煤炭销售量达到57.0百万吨，完成年度经营目标的25.9%。
　　煤电路港一体化
　　中国神华独具的煤、电、路、港一体化运营模式也是其一大亮点，这不仅增强了公司的市场控制力，拓展了发展空间，更重要的是丰富的现金流保障了公司在逆境中的成长能力。在2008年公司主营收入中，煤炭业务中收入占比为70%，电力业务收入占27%，运输收入占1.77%，其他业务收入占1.18%。年第一季度全国发电量、用电量都出现了连续下滑，也影响到了公司发电业务。公司第一季度总发电量为211.7亿千瓦时，完成年度经营目标的22.5%;总售电量为196.5亿千瓦时，完成年度经营目标的22.6%。但发电业务总体仍然保持盈利态势。公司拥有并运营朔黄、神朔、大准、包神和黄万五条铁路，总运营里程1367公里。其中，神朔-朔黄铁路是我国最重要的西煤东运大通道。公司2008年自有铁路运输周转量123.3十亿吨公里，同比增长5.7%。公司拥有并经营黄骅港和天津煤码头两处码头，其中黄骅港是中国第二大煤炭下水港口。公司自营码头年下水煤能力超过1亿吨。
　　从走势上看，该股近日虽出现调整回落走势，但形态判断股价调整已经基本到位，并呈现明显的企稳回升态势，加之该股良好的基本面，后市一旦在成交量的配合下，则上升空间有望打开，建议投资者重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-17】
    中国神华(601088两点后突然密集放量拉升，涨幅超过4%，数千手大单密集扫货，将股价快速拉起，股价也成功站上35元，创下9月份以来的最高价。
　　神华的涨幅位列煤炭板块第一位，这是一个重要的信号，权重股或将卷土重来，重新占据市场主流。
　　　　 
　　 　　
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-08】
    异动原因：
    煤炭板块紧随钢铁板块，跌幅达到2.5%，位列跌幅榜第二位。龙头神华跌近3%，潞安环能、金牛能源、恒源煤电跌幅都超过3.5%。在上周反弹前的大跌中，钢铁、煤炭、有色等基础工业品及资源类行业都是跌幅居前，今天也不能避免。
    投资亮点：
    1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
    2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
    3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
    风险提示：
    公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
    相关板块：
    煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-01】
    公司2009年上半年实现营业收入、营业利润、归属于母公司所有者净利润分别为570.8亿元、229.4亿元、159.8亿元，分别同比增长15.8%、16.3%、12.9%，每股收益0.8元，第二季业绩环比第一季基本持平，业绩增长主要来自煤炭业务的量增价涨。
    1-6月份公司商品煤总产量1.06亿吨，同比增长17.6%，产量增速高于煤炭行业平均水平。公司在一季度完成了年度长约合同销售签订目标，但合同销售比例降幅较大。发电量下滑速度高于行业平均水平。公司上半年发电量和售电量分别为432亿度和401亿度，分别同比下降8.7%和9.1%，降幅高于行业平均水平近4个百分点。得益于较低的煤炭采购成本，上半年电力业务毛利率高达27.6%，远高于全国火电行业平均水平。
    预计未来一段时期，动力煤市场将继续朝宽松方向发展，动力煤现货价存在一定下调压力，同时，下半年公司煤炭出口价格较上半年也将有所下滑。受上述两因素共同影响，公司下半年业绩存在一定压力。预计2009-2011年每股收益1.56元、1.65元、1.74元，公司动态市盈率低于行业平均水平，股价已较为充分反映了下半年煤价下跌风险，我们维持公司"增持"投资评级。
【出处】东方证券【作者】

【2009-08-31】
    异动原因：
　　煤炭板块午后跌幅扩大到8%以上，有五只股票先后跌停，中国神华也大跌9%%以上，中煤跌7%。煤炭有色等资源类股票的上涨与下跌往往是经济繁荣与衰退的标志，也是股市牛熊区分的标志，煤炭股连续下跌说明市场趋势已由牛转熊。
　　投资亮点：
　　1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
　　2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
　　3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
　　风险提示：
　　公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-31】
    煤炭板块午后跌幅扩大到8%以上，有五只股票先后跌停，中国神华(601088)也大跌9%%以上，中煤跌7%。
    煤炭有色等资源类股票的上涨与下跌往往是经济繁荣与衰退的标志，也是股市牛熊区分的标志，煤炭股连续下跌说明市场趋势已由牛转熊。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-28】
    异动原因：
    煤炭板块也遭遇重挫，跌幅也超过4%，仅次于钢铁板块，开滦股份大跌7%以上，中国神华跌近4%，中煤能源跌4.5%。虽然同为资源类行业，但今天有色的强势未能带动煤炭板块，山西煤炭企业大整合也未能使煤炭股上涨。
    投资亮点：
    1、公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。
    2、中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。
    3、2009年国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。
    风险提示：
    公司的煤炭业务在国内外市场上都面临着其他煤炭生产商的竞争，这给公司带来一定压力。
    相关板块：
    煤炭
【出处】顶点财经【作者】