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☆业内点评☆ ◇601111 中国国航 更新日期：2009-10-15◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-15】
　　当日大单买入1003万股 大单卖出806万股
　　公司是我国最大的航空公司，拥有最完善的航线网络和最大的国际航线网络，而从经营效率看，公司载运率、客座率与利用率在三大航中处于领先地位。近日该股缩量调整，在7元上方受到强劲支撑，机构惜售迹象明显，值得关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-22】
    为进一步支持航空货运发展，昨日，民航局发布了《关于进一步促进航空货运发展的政策措施》。民航局表示，将实行有效的市场准入政策，大力开拓货运市场，同时，鼓励货运航空公司购并、重组和业务合作，鼓励航空公司开辟国际货运航线。
　　受此影响，早盘航空类股票出现久违的逆势上涨，航空龙头中国国航(601111)盘中大涨超过3%，受此带动南方航空(600029)、ST东航、ST上航、海南航空(600221)均出现2%左右的涨幅。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-15】
    航空板块异军突起，集体飙涨，国航再现龙头风范，大涨6%，南航、东航、上航、海航等几大航空股都集体快速上涨，银行、地产、煤炭、有色、航空等各大主流板块已现轮动走势。
    中国国航(601111)14日消息, 随着冬春新航季即将到来,自12月起,为迎接中国公民冬季出境旅游高峰和澳大利亚留学生假期的高峰, 中国国航将大幅增加中国飞往澳大利亚的航班频次.
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-02】
    异动原因：
    航空板块集体大跌，中国国航、南方航空跌幅都达到5%，海南航空更是达到8%，只有上航和东航跌幅最小，只有1%左右。发改委上调油价，对于占支出成本最重要的一项来说，油价的上调无疑给航空业以较大的打击。
    投资亮点：
    1、随着行业步入新的发展阶段，公司凭借资本、机队、航线和航班时刻、关键人力资源等多种优势资源，战略定位清晰，通过加快布局枢纽网络，强化国内和国际网络建设，奠定了中长期发展优势。
    2、公司大部分债务以外币计值，在人民币持续升值的情况下公司外币负债折算产生的汇兑收益金额较大。
    3、公司是国内竞争实力最强的航空客货运输及航空相关业务的运营商，受益于国内航空业的景气，公司2007年度实现净利润同比出现大幅增长，在我国航空公司中继续保持领先地位。
    风险提示：
    航空燃料价格的持续不断上涨以及市场竞争的逐步加剧成为集团当前面临的主要问题。
    相关板块：
    航空运输
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-02】
    航空板块集体大跌，中国国航(601111)、南方航空(600029)跌幅都达到5%，海南航空(600221)更是达到8%，只有上航和东航跌幅最小，只有1%左右。
    发改委上调油价，对于占支出成本最重要的一项来说，油价的上调无疑给航空业以较大的打击。
【出处】中国证券网 【作者】

【2009-09-02】
    7 月运营数据显示，上半年拖累公司业绩的国际航线已显露出复苏迹象。公司7月客座率提升明显，达78.2％，同比提高4.9个百分点。目前国内客运运价水平7月剔除燃油附加费已实现正增长，公司预计全年运价水平不低于去年同期水平。近日该股走势明显强于大盘，抗风险能力突出，7元附近有企稳迹象，可逢低关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-01】
　　下半年国内航线需求增速进一步提高以及国际航线逐步复苏是公司盈利能力保持上升趋势的重要保证，考虑到公司2009年享受到递延所得税资产抵扣政策以及套保合约净收益调整，本次盈利预测上调公司09年度净利润9.5%，预计公司实现净利润60.65亿元，同比扭亏为盈，增166.5%。投资方面，考虑到近期公司股价随大盘调整，大幅度回落，估值风险得到较大程度释放，未来影响上市公司盈利变动因素，需求因素、油价因素、票价水平因素均在合理预期范围之内，投资评级维持增持，目标价格维持10元，不做调整。中期股价驱动因素来源于国际航线快速复苏以及票价水平好于预期。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-01】
    中国国航公司是我国最大的航空公司, 也是中国唯一一家具备披载国旗飞行资格的航空公司,拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区,包括39个国际城市,77个国内城市和1个地区.其中欧洲,北美,日本,韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。公司在国内的业务覆盖中国各个地区的72个主要城市。公司作为行业龙头, 在品牌,航线等方面具备一定优势, 客座率水平稳步提高,业绩波动相对较小。从近几年公司经营状况及经营业绩来看,相对于其他航空公司,中国国航经营业绩波动较小。从经营效率来看,公司的载运率,客座率与飞机利用率在三大航中处于领先地位。
　　7 月运营数据显示, 上半年拖累公司业绩的国际航线已显露出复苏迹象,7 月国航国际航线客运人次和收费客公里同比分别增长2. 5%和0.5%,年内首次实现正增长。国内航线随着旺季消费到来,增速进一步提高,客运人次和收费客公里同比增长21.9%和22.90%,同比上半年提高3.7 个和4.2 个百分点。公司7 月客座率提升明显,达到78.2%,同比提高4.9 个百分点,综合载运率也随着货运市场跌幅收窄而提升1.5 个百分点。 国内客运运价水平7 月剔除燃油附加费已实现正增长,公司预计全年运价水平不低于去年同期水平,公司7 月运营效率和盈利能力提升明显。国际航线稳步恢复,日韩航线基本保持稳定,北美航线预计8 月超过去年同期水平,欧洲航线预计2010 年初全面恢复。下半年国际业务的逐渐复苏,以及明年上海世博会的召开,又给公司带来新的增长潜力。因此,被机构投资者列为行业配置的首选。
　　二级市场上, 该股近日走势明显强于大盘，抗风险能力突出，在7元附近有企稳迹象,投资者可逢低关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-08-31】
　　公司各项成本控制效果显著，油价上涨压力仍然存在。经营成本下降21%，其中贡献较大的主要是燃油成本，价格处于相对低位而且公司上半年节油3.8万吨使得燃油成本下降42%，比重下降至31%；折旧占比17%，人工占比14%，飞机起降费占比13%，航班经营费占比10%。近期国内燃油价格存在上调的可能，行业也在积极争取燃油附加费恢复，油价上涨压力仍然存在。
　　国内枢纽建设和地位不断巩固。北京枢纽运行控制中心正式运行，市场RPK份额继续提高至52.6%；上海基地升级为分公司，市场份额为13.2%；成功推出京蓉、京渝快线，成都中转旅客增加80%，市场份额增至33.5%；新成立了湖北分公司，进军华中市场。
　　维持强烈推荐评级，今明两年EPS分别为0.42元和0.30元。公司基本面向好趋势不变，而国际航线恢复将好于预期，更好地促进今年实现盈利改善。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-27】
    中国国航(601111)上半年每股收益0.25元，其中本部主业微亏，收益主要来自航油套保转回及民航基金返还。从毛利
    率来看，国航第二季度仅为14.1%，较一季度明显下降，主要是运量和票价下降导致。上半年国内客运、国际客运航线、货运航线的运价分别下降9%、20%和40%，不过7、8月份各航线出现了复苏迹象。
    航空股过去十几年高增长并没有带来高盈利尤其背后的客观原因，而航空股未来三年面临良好的发展时机。主要是需求进入了长期向上通道，而行业运力相对不足，同时低利率、低通胀的环境又使成本保持在低位；国航占据北京基地，具备地利优势，能够最大程度分享行业利好；增持国泰航空股权具备战略意义，基本具备超级承运人雏形。即使是在行业淡季的四季度，也逐步进入价值投资区域。预计公司2009、2010年每股收益分别为0.35、0.24元，将评级从增持上调至"买入"。
【出处】申银万国【作者】李树荣

【2009-08-26】
    基本面分析:
    1）国航09年上半年每股收益0.25元，其中本部主业微亏，收益主要来自航油套保转回及民航基金返还。
    2）从毛利率来看，国航第二季度仅为14.1%，较一季度出现了明显下降，主要是运量和票价下降导致。上半年，国内客运、国际客运航线、货运周转量分别同比+19%、-9%、-16%，但国内客运、国际客运航线、货运航线的运价分别下降9%、20%和40%。
    3）7、8月份，国内航线已经出现了明显的复苏迹象；其中，7月份客运周转量同比增长23%，票价与07年高点持平。8月份前两周，客运量同比增长50%，票价已经较08年同期含燃油附加费的票价增长8%左右。
    4）7月份，国航国际航线客运周转量已经同比微增0.5%；8月份前两周客运量同比上升16%，恢复状况良好。货运航线的降幅从6月份开始明显收窄至10%以内，载运率也有明显上升。
    国航增持国泰航空股权具有战略意义，基本奠定未来客运和货运方面的战略布局。
    投资评级：
    预计中国国航(601111)2009、2010年每股收益分别为0.35、0.24元。2010年盈利出现下降的主要原因是，我们没有预计航油套保转回的数额。如果仅考虑主业盈利，09、10年分别为0.12、0.24元。截至2009年底的PB为3.6倍。公司目前发展战略已经远远超越国内其他公司。我们看好公司未来发展空间，上调评级至"买入".
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-26】
    中国国航(601111)午后被巨单封住涨停，受此带动，南航、海航大涨9%，东航、上航也冲涨停，作为总股本高达123亿的大盘股，国航的涨停意味着主流品种的崛起，有利于行情向纵深发展。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-26】
    今年上半年国内航空市场的复苏，中国国航(601111)也交出一份亮眼的半年报，公司今日公布上半年业绩，净利润大增151.03%至29.26亿元。
    受此影响，早盘中国国航高开2%，东航、上航、海航也小幅高开。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-19】
    该股在近期大盘的调整中未能幸免。鉴于公司基本面优良、较低的动态市盈率，经过短线急挫后，股价已进入相对低风险区域运行，这也提供了介入良机。预计后市随着大盘企稳有望率先迎来一波上涨行情，重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-08-19】
    在暑期旅游热潮集中释放和商务出行叠加的背景下，航空运输市场呈现出旺季更旺景象。6月民航旅客运输量同比增长25％，增速创年内新高，其中国内航线同比增速高达28％，国际航线同比减少12％，降幅较5月收窄5个百分点，显示出回暖迹象。
    7月前两个周民航旅客运输量增速再创新高，达25％以上，预计9月底旺季结束前，民航旅客运输量增速都有望维持在20％以上的高位，建议关注中国国航。
    二级市场上看，鉴于公司基本面优良、较低的动态市盈率，经过短线急挫后，目前该股股价已进入相对低风险区域运行，这也为介入该股提供了良机，后市有望率先迎来上涨行情，可重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-08-18】
    在暑期旅游热潮集中释放和商务出行叠加的背景下,航空运输市场呈现出旺季更旺的景象。6月民航旅客运输量同比增长25%,增速创年内新高,其中国内航线同比增速高达28%,国际航线同比减少12%,降幅较5月收窄5个百分点,显示出回暖迹象。7月前两个周民航旅客运输量增速再创新高,达到25%以上。考虑到2008年7-9月份奥运安保因素造成的低基数效应(2008年7-9月旅客运输量增速分别为-2%,-12%和1%)以及2008年受抑制的暑期旅游需求在今年集中释放, 预计9月底旺季结束前民航旅客运输量增速都有望维持在20%以上的高位。建议投资者关注国内航空运输龙头(601111)中国国航。
　　国内最大 地位领先
　　公司是我国最大的航空公司, 也是中国唯一一家具备披载国旗飞行资格的航空公司,拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区,包括39个国际城市,77个国内城市和1个地区。其中欧洲,北美,日本,韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。公司在国内的业务覆盖中国各个地区的72个主要城市。公司作为行业龙头, 在品牌,航线等方面具备一定优势, 客座率水平稳步提高,业绩波动相对较小。从近几年公司经营状况及经营业绩来看,相对于其他航空公司,中国国航经营业绩波动较小。从经营效率来看,公司的载运率,客座率与飞机利用率在三大航中处于领先地位。
　　燃油套保 利润增加
　　6月份国航将把部分国际运力转到国内,国际航线的飞机日利用率下降13%左右。高油价侵蚀航空公司毛利空间, 与"油价涨,航空股跌"的传统规律相反, 由于国航持有大量燃油套保仓位,国际油价上涨将令其燃油套保浮亏大量转回,并大大超过购买燃油现货的成本增加。国航50%左右的用油已经进行套期保值, 谨慎估算国航2季度将实现15-20亿元套保转回,增加利润。公司参股的国泰航空,经营数据企稳,其燃油套保公允价值损失在2009年也有望大幅转回同时, 随着7-10月份大旺季到来,国内航空市场需求增速有望连创新高,国际需求增速有望止跌企稳。同时,国内裸票价格同比逐渐提升,国际裸票价格探底回升,公司毛利率也将提升,并有效转化为利润,中报和3季报业绩有望超预期。下半年国际业务的逐渐复苏,以及明年上海世博会的召开,又给公司带来新的增长潜力。因此,被机构投资者列为行业配置的首选。
　　二级市场上，该股在近期大盘的调整中，备受牵连。鉴于公司基本面优良、较低的动态市盈率，经过短线的急挫后，股价已进入相对低风险区域运行。这也恰恰为介入该股提供了良机。预计该股后市随着大盘企稳有望率先迎来一波上涨行情，建议投资者重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-07-20】
    异动原因：
　　各大行业龙头纷纷启动，中国国航大涨近5%，海航、南航也分别上涨5%和3%。国航2009年中期业绩与上年同期相比增长50%以上，受益于燃油采购成本同比下降、国内航空客运市场稳步增长及国家行业扶持政策落实等有利因素，另外，截止2009年6月30日的油料套期公允价值负值较2008年12月31日大幅减少，也增加了本期业绩。
　　投资亮点：
　　1、随着行业步入新的发展阶段，公司凭借资本、机队、航线和航班时刻、关键人力资源等多种优势资源，战略定位清晰，通过加快布局枢纽网络，强化国内和国际网络建设，奠定了中长期发展优势。
　　2、公司大部分债务以外币计值，在人民币持续升值的情况下公司外币负债折算产生的汇兑收益金额较大。
　　3、公司是国内竞争实力最强的航空客货运输及航空相关业务的运营商，受益于国内航空业的景气，公司2007年度实现净利润同比出现大幅增长，在我国航空公司中继续保持领先地位。
　　风险提示：
　　航空燃料价格的持续不断上涨以及市场竞争的逐步加剧成为集团当前面临的主要问题。
　　相关板块：
　　航空运输
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-16】
    周三市场高开高走，短期强势有望得到延续，而随着半年报行情的拉开序幕，一些周期性行业的复苏迹象明显，后市有望得到投资者青睐，个股可关注中国国航。
    我国民航运输业目前已初步形成了以三大航空公司为主导，多家航空公司并存的竞争格局。
    公司作为行业龙头，在品牌、航线等方面具备一定优势，客座率水平稳步提高，业绩稳定性强。由于公司受燃油采购成本同比下降、国内航空客运市场稳步增长及行业扶持政策落实等因素，近期公司预计今年中期业绩与上年同期相比增长50％以上。短期该股冲高后出现震荡走势，但下档支撑力强劲，经过短暂蓄势后，有望继续走强，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-07-09】
    异动原因：
    油价继续下跌，东航上航合并将完成，这刺激了航空股集体大涨，国航大涨5%，南航和海航分别涨4%和3%。目前东航与上航都已召开相关会议讨论方案，两家公司可能于下周一复牌，目前较为可能的方案是东航以换股形式吸收合并上航。纽约市场的主力原油期货跌收4%以上，收盘价逼近60美元/桶关口。过去六天油价均跌收，累计跌幅超过15%，连续下跌天数创下去年十二月初以来的新高。
    投资亮点：
    1、随着行业步入新的发展阶段，公司凭借资本、机队、航线和航班时刻、关键人力资源等多种优势资源，战略定位清晰，通过加快布局枢纽网络，强化国内和国际网络建设，奠定了中长期发展优势。
    2、公司大部分债务以外币计值，在人民币持续升值的情况下公司外币负债折算产生的汇兑收益金额较大。
    3、公司是国内竞争实力最强的航空客货运输及航空相关业务的运营商，受益于国内航空业的景气，公司2007年度实现净利润同比出现大幅增长，在我国航空公司中继续保持领先地位。
    风险提示：
    航空燃料价格的持续不断上涨以及市场竞争的逐步加剧成为集团当前面临的主要问题。
    相关板块：
    航空运输
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-09】
    油价继续下跌，东航上航合并将完成，这刺激了航空股集体大涨，国航大涨5%，南航和海航分别涨4%和3%。
    纽约市场的主力原油期货跌收4%以上，收盘价逼近60美元/桶关口。过去六天油价均跌收，累计跌幅超过15%，连续下跌天数创下去年十二月初以来的新高。
【出处】中国证券网【作者】