个股档案

☆业内点评☆ ◇601318 中国平安 更新日期：2009-11-11◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-10】
    投资要点：
　　行业蕴含大机会，想象空间无限
　　保险是我国最具发展潜力的行业之一，未来20年的复合增长率高达17%。寿险公司业务结构调整后，盈利能力将显著增强，内含价值和新业务价值将得到提升；而财险市场的规范，将打开承保利润空间；保险公司面临着不断改善的经营环境。同时在经济复苏中，通胀压力日渐增强，长债收益率逐步提升，加息越走越近；而不动产投资渠道也将正式开启，保险公司面临不断改善的投资环境，投资收益率步入上行通道。
　　平安的寿险营销团队强大，新业务价值利润率领先同业
　　寿险业务是平安的核心价值，其强大的个险营销队伍，为公司带来了大量高利润率的保单。目前公司有超过40万人的营销员，人均首年保费收入超过7000元，公司以标准保费计算的新业务价值利润维持35%以上，领先于同业。而备受关注的高利率保单负债成本及其准备金占比都在逐步下降，其对公司的负面将随新保单业务的增长而降低。
　　平安银行创新发展模式，打造集团新利润增长点
　　平安银行利用集团资源，走保险银行的创新发展模式：交叉销售使信用卡发行规模迅速扩大，集团存量客户则使新设分行实现迅速盈利和资产快速增长，保险银行的新型模式将使其银行业务以同业不可比拟的速度快速发展。
　　投资团队能力卓越，不动产投资项目储备多经验足
　　平安投资团队的投资能力卓越，其对利率大周期的把握非常到位，投资收益率长期高于行业平均水平。平安信托的投资项目涉及物业、商业地产、水务以及高速公路等领域，不仅积累了大量的项目储备，而且还有出色的投资团队和丰富的项目运作经验，这将奠定平安在不动产投资领域的领先地位。
　　估值与投资建议
　　我们以内含价值+新业务价值为中国平安(601318)估值，2009年目标股价为71.91元，2011和2012年的目标股价为80.73元和89.15元，给予公司"买入"评级。
　　风险提示
　　利率长期低位徘徊，高利率保单风险，深发展能否成功收购及整合，保单结构恶化风险。
【出处】渤海证券【作者】

【2009-10-28】
    国内三大保险巨头之一的中国平安(601318)昨日同时在港交所和上证所发布三季报,在国际财务报告准则下,中国平安前三季度共录得净利润88.06亿元,每股收益1.14元,分别较2008年同期增长388.1%和418.2%。
　　二级市场上，平安不涨反跌，低开低走，截止9：42，跌幅已达2%，位居三大保险股跌幅第一，是典型的见光死行情。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-16】
　　公司寿险2009年前9个月保费累计1033.28亿元，同比增长33.5％，9月份保费收入103亿元，单月同比增长28％，符合预期。产险业务随汽车销量的持续上涨而延续了前期的高增长，保费收入4月和5月单月增速均在30％以上，近四个月更是超过50％；而车险业务的利润率较低，故短期对公司的利润贡献相当有限。我们认为，目前公司仍被低估，维持买入评级，目标价71元。
【出处】申银万国【作者】顾旭俊

【2009-10-13】
    午后大盘节节后退，但平安却于两点前后突然发力，快速上涨，创下全天高点，涨幅达到2.5%，带动人寿和太保快速上涨，使两市顿生转机，市场想要持续上涨，权重股的作用必须要发挥出来的。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-09】
    异动原因：
　　受国庆长假期间外围股市的连续上涨，今日早盘A股整体呈现大幅高开走势。盘中银行股大幅高开，其中工行一度高开2.7%，中行、建行也均双双高开2%左右。整个银行板块全线高开。而据知情人士透露，保险公司投资非上市企业股权的试点细则已完成意见征询，很可能于近期颁布。早盘保险板块也快速拉高，其中平安高开3.25%，太保高开2.38%、人寿高开2.35%。
　　投资亮点：
　　1、公司是国内第二大保险公司，目前拥有寿险、产险、信托、证券、银行、资产管理等综合金融服务平，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安证券、平安银行等。
　　2、中国是全球增长速度最快的保险市场之一，保险行业是中国国民经济中发展最快的行业之一，这为公司带来了巨大的发展空间。
　　3、公司仍将在保持盈利能力较高的个险业务稳步发展的基础上，促进银保业务的平衡发展，力争实现市场竞争力的不断提升。
　　风险提示：
　　公司的收益相当程度上来自于投资收益。如果不能有效地控制投资组合的质量和风险，可能会使公司的投资资产价值下降。
　　相关板块：
　　金融
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-28】
     上周引领市场反弹的金融板块强势不再，反成杀跌力力量，保险股领跌，中国平安(601318,股吧)跌幅达到2.5%，太保和人寿也都达到2%，银行股方面，建行跌2%，工行跌幅也达到1.5%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-24】
　　延续昨日调整的态势，今日早盘大盘继续向下寻求支撑，目前沪深两市大部分板块尽墨，尤其是保险板块，目前处于领跌位置，板块中三大龙头全部下跌，其中，中国平安（601318）下跌2.45％，而中国人寿（601628）和中国太保（601601）跌幅分别为1.77％和1.75％。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-17】
    受保险类产品价格10后普遍预期上涨的影响，早盘保险龙头中国平安(601318)大幅上扬3%，在平安大涨的带动下中国太保(601601)和中国人寿(601628)都呈现小幅上攻走势，但涨幅却明显偏弱。
　　新保险法10月1日即将实施，为适应新法规要求，近期多家寿险公司集中公开停售旗下保险产品，准备调整升级于"十一"之后重新面市。多家保险公司产品研发部门负责人表示，重新面市的产品将会加大保障力度，但同时考虑到经营成本，产品价格也会出现普遍上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-08】
    2009年中期，由于公司个险业务和银保业务发展速度较快，保费收入无论是同比还是环比都保持了较高的增长速度。而从投资收益看，投资收益加公允价值变动损益同比增加205亿元，同比增加337.5％，保费收入和投资业务收入同比都出现大幅增长，保证了公司营收的同比及环比增长。
    今年上半年，公司总保费收入同比增长35.95％，高于中国人寿和中国太保的增长速度。个险和银保渠道的保费收入增长，特别是银保趸交保费收入的增长，保证了总保费收入的高速增长。在正常和乐观两种情形下，公司估值分别为55.3元和68.3元，维持谨慎推荐评级。
【出处】东北证券【作者】赵新安

【2009-09-03】
    中国平安(601318)午后涨幅扩大到6.6%，三个交易日的涨幅已超过10%，再度逼近50元整数大关，中国太保(601601)和中国人寿(601628)涨幅也分别达到6%和4%以上，保险三巨头联手大涨，与银行、券商股一起推动金融板块这一最大权重板块的上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-01】
    异动原因：
　　随着地产的崛起，金融也开始发力，平安大涨近7%，人寿涨5%，兴业银行涨5%，中行、建行涨幅都超过3%。金融地产再度联手上攻，是大盘上涨的最重要推动力。
　　投资亮点：
　　1、公司是国内第二大保险公司，目前拥有寿险、产险、信托、证券、银行、资产管理等综合金融服务平，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安证券、平安银行等。
　　2、中国是全球增长速度最快的保险市场之一，保险行业是中国国民经济中发展最快的行业之一，这为公司带来了巨大的发展空间。
　　3、公司仍将在保持盈利能力较高的个险业务稳步发展的基础上，促进银保业务的平衡发展，力争实现市场竞争力的不断提升。
　　风险提示：
　　公司的收益相当程度上来自于投资收益。如果不能有效地控制投资组合的质量和风险，可能会使公司的投资资产价值下降。
　　相关板块：
　　金融
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-01】
    随着地产的崛起，金融也开始发力，平安大涨近7%，人寿涨5%，兴业银行(601166)涨5%，中行、建行涨幅都超过3%。
    金融地产再度联手上攻，是大盘上涨的最重要推动力。
【出处】中国证券网 【作者】

【2009-09-01】
    公司以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、证券、信托等多元化的金融服务。公司拥有强大的网络和销售基础，未来发展空间较大。
    二级市场上，该股近期自64.52元一线跌至当前44元一线，短线股价有所超跌，投资者可逢低关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】肖玉航

【2009-08-27】
    昨日市场出现强劲反弹，个股呈现普涨格局，短期反弹趋势确立，操作上建议关注近期反弹幅度不大的权重板块，个股关注中国平安。
    公司是以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团，且公司拥有强大的网络和销售基础，截至今年6月末，拥有超过70家分公司和超过3000个分支机构。我国是全球增长速度最快的保险市场之一，保险业是经济中发展最快的行业之一，这为公司带来了巨大的发展空间。
    近期该股杀跌动力不足，经过二次探底后出现止跌企稳迹象，且指标进一步蓄势修复迹象明显，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-08-26】
    昨日市场出现强劲反弹，个股呈现普涨格局，短期反弹趋势确立，操作上建议关注近期反弹幅度不大的权重板块，由于后市面临二次试探3000点整数关口的压力，权重股有望担当重任。个股可关注中国平安（601318)。
    实力雄厚，受益保险业快速成长
    公司是以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团，而且公司拥有强大的网络和销售基础，截至09年6月末，拥有超过70家分公司和超过3000个分支机构，拥有约40万人的寿险营销员团队销售公司的个人寿险产品，超过9000名员工从事团体寿险和财产保险产品的销售及市场营销活动；还与全国超过24000家银行或邮政网点建立了合作关系，销售公司的银行寿险产品。中国是全球增长速度最快的保险市场之一，保险行业是中国国民经济中发展最快的行业之一，这为公司带来了巨大的发展空间。
    金融资产丰富，发展前景广阔
    公司金融资产丰富，在行业内龙头地位突出。09年6月12日，平安寿险与深发展签署了《股份认购协议》，认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股，此外09年2月深圳平安银行获批正式更名为平安银行(100%控股)，已在深圳、上海等多个城市拥有分支机构，其杭州、广州分行也已获批准筹建；公司还组建信托公司，截至09年6月底，平安信托注册资本69.88亿元，总资产118.7亿元，平安信托管理的信托资产规模已达812.67亿元，较08年底大幅增长67.5%；平安信托与利顺金融集团合资设立的平安利顺国际货币经纪公司09年2月16日在深圳正式开业运营，注册资本总额为5000万元，平安信托持股比例为67%；09年3月平安信托拟在郑州参与设立20亿元PE基金。公司还通过平安证券经营证券业务，平安证券通过其遍布中国的22家营业部和公司PA18金融门户网站向客户提供证券服务，截至08年12月31日，平安证券注册资本18亿元。
    技术指标修复，积蓄反弹能量
    二级市场上，该股前期连续经过杀跌后近期杀跌动力明显不足，经过二次探底后出现止跌企稳迹象，虽然短期反弹幅度不大，但随着技术指标进一步修复后积蓄的反弹动力将增大，短期有望出现强劲反弹，可积极关注。
【出处】杭州新希望 【作者】

【2009-08-20】
    中国平安(601318)大涨7.5%，报52.5元，基本将前三日的下跌失地收复，中国太保(601601)涨幅也达到6.5%，人寿涨5.5%，保险股引领金融板块反弹，沪指强劲上涨达百点，这次反弹比前几次反弹的势头要强劲的多，有望展开大级别反弹。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-20】
    保险三巨头午后继续上攻，纷纷创下全天新高，平安和太保涨幅都超过4%，人寿涨幅也达到3%，今日银行、保险、券商一起反弹，金融板块作为两市最大的权重板块，它们的走稳对大盘起到重要带动作用。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-19】
    2009年上半年公司实现净利润43.47亿元，比去年同期的71.02亿元下降了38.8％；基本EPS为0.59元，比去年同期的0.97 元下降了38.1％。公司8月14日的总市值为3867.57亿元，其中寿险之外的业务按目前市场平均的3倍PB水平进行估值，则可得到目前市值对应的一年新业务价值的倍数是13.3倍，目前估值并不高，维持对其增持的评级。
    公司目前的PE、PB估值分别为44.6倍和4.27倍，显示其并没有明显低估，除非公司未来净利润增长率可保持持续的较快增长。
【出处】东海证券 【作者】陶正傲

【2009-08-18】
    联合证券18日发布中国平安（601318.sh）中报点评，维持"增持"评级，具体如下： 
    业绩：公司 09 Q2 单季净利润27.1 亿元，EPS0.37 元，环比高增66％；公司09 Q2 末净资产903.3 亿元，环比增长9％。从承保和投资的数据来看，公司09 H1 均优于08 H1，但是净利润却出现同比下滑，主要有两个原因：1、国税总局结束了对公司04～06 年税务情况的常规检查，公司在09 H1 计提了8.7 亿元的补税金额，折合EPS0.12 元。2、相比08 H1，公司在09 H1 执行了更加谨慎的寿险责任准备金计提。 
    承保：09 H1 寿险新业务价值同比高增37％，对应标准保费利润率为30.8％，相比08 年仅小幅下降0.6 个百分点，业务质量好于预期，由此也纠正了市场上对于万能险业务的偏见。在监管层整顿银保渠道以及失业率走高的背景下，公司的银保和个险手续费率均存在下行空间，09 H1 公司标准保费口径下的手续费率下降了5 个百分点。 
    投资：公司 09 H1 总投资收益率4.8％，超过精算假设的4.25％。从资产配置来看，组合中固定收益类占比下滑明显，权益类投资占比由年初的7.8％小幅上升至9.6％，考虑到09H1 股指上涨了63％，而权益类资产仅上升了36％，可见公司仍然持较为谨慎的态度。近期股市回调，其中一个重要原因是货币政策微调，在可预期的央行公开市场操作回收流动性的背景下，债券到期收益率仍将继续上行。 
    维持中国平安"增持"评级。主要理由：1、估值优势；2、弹性优势。
【出处】联合证券【作者】

【2009-08-10】
    周五平安临时股东大会决议，高票通过购买深发展意向，周一市场表现却一般，截止13：51平安下跌3.2%，深发展下跌2.68%，二者成为金融股下跌最狠的二只个股，也是大盘快速下调的动力源(600405)。
【出处】中国证券网【作者】