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☆经营分析☆   ◇港澳资讯601600   更新日期：2009-08-25◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氧化铝(产品)            ｜  945371.2｜ -143618.3｜-15.19｜       33.78｜
｜原铝(产品)              ｜ 1973756.5｜  -41422.4｜ -2.10｜       70.53｜
｜铝加工(产品)            ｜  334876.0｜  -29854.5｜ -8.92｜       11.97｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氧化铝板块(产品)        ｜ 3049485.1｜  336130.3｜ 11.02｜       39.75｜
｜原铝板块(产品)          ｜ 5042676.5｜  300011.8｜  5.95｜       65.72｜
｜铝加工板块(产品)        ｜ 1014073.9｜   13131.7｜  1.29｜       13.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氧化铝(产品)            ｜ 1622731.7｜  303386.6｜ 18.70｜       40.97｜
｜电解铝(产品)            ｜ 2858647.1｜  314682.1｜ 11.01｜       72.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜氧化铝板块(产品)        ｜ 3448274.7｜  957944.2｜ 27.78｜       40.47｜
｜电解铝板块(产品)        ｜ 5324074.9｜  890278.3｜ 16.72｜       62.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】
    (一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析业务回顾
    2009 年上半年，国际金融危机蔓延、与铝相关的行业如房地产、汽车需求低迷，产品价格低位运行，使本集团生产经营遇到了前所未有的困难和挑战。本集团采取了科学有效的应对措施，加强管理、挖潜增效、控制投资，保障供应、强化销售，在极其困难的条件下保持了生产经营平稳运行。
    1.   受需求疲弱，氧化铝及电解铝价格持续低迷等影响，本集团产能开工率保持较低水平，截止2009年6 月底，本集团氧化铝开工率为66.9%，电解铝开工率为83.4%。本集团采取积极措施，按照效益最大化原则，及时调整和优化生产运行方案，改善工艺结构，实现经济运行，保证了生产的运营稳定。
    2009 年上半年本集团实现氧化铝产量320 万吨，同比减少31.6%；化学品氧化铝产量49 万吨，同比减少 12.7%；原铝产品产量161 万吨，同比增长5.9%；铝加工产品产量19 万吨，同比增长 110.1%。
    (二) 公司主营业务及其经营状况
    1、主营业务分行业、产品情况表
    单位:千元 币种:人民币
  分行业                                  营业利    
  或分产品    营业收入      营业成本      润率     
                                         （%） 
                                                              
     氧化铝   9,453,712      10,889,895   -15.19
     原铝     19,737,565     20,151,789   -2.10
     铝加工   3,348,760      3,647,305    -8.92
接上表:
分行业        营业收入      营业成本    营业利润率比
  或分产      比上年增      比上年增    上年增减(%)
     品       减(%)         减(%)
                                       减少 33.89 个
     氧化铝  -41.74        -17.46      百分点
                                       减少 14.73 个
     原铝    -17.41         -3.49      百分点
                                       减少 11.12 个
     铝加工  -44.67        -38.38      百分点
    (三) 公司投资情况
    1、募集资金使用情况
       报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
                                                                                     单位:亿元 币种:人民币
              项目名称      项目金额 项目进度                项目收益情况
                                     预计2010 年形成氧化
     重庆分公司氧化铝项目   49.7     成氧化铝产能80 万吨
                                     铝产能80 万吨
                                     预计2010 年形成氧化
     遵义氧化铝氧化铝项目   44.1     形成氧化铝产能80 万吨
                                      铝产能80 万吨
                                      预计2010 年形成铝加
     中铝西南铝冷连轧项目   16.4      形成铝加工产能25 万吨
                                      工产能25 万吨
                                      预计2010 年形成铝加
     中铝瑞闽高精铝板带项目 28.7      形成铝加工产能25 万吨
                                      工产能25 万吨
                合计        138.9     /                          /

投资情况说明：
公司投资情况
    1、募集资金使用情况
       报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
                                                                                     单位:亿元 币种:人民币
              项目名称      项目金额 项目进度                项目收益情况
                                     预计2010 年形成氧化
     重庆分公司氧化铝项目   49.7     成氧化铝产能80 万吨
                                     铝产能80 万吨
                                     预计2010 年形成氧化
     遵义氧化铝氧化铝项目   44.1     形成氧化铝产能80 万吨
                                      铝产能80 万吨
                                      预计2010 年形成铝加
     中铝西南铝冷连轧项目   16.4      形成铝加工产能25 万吨
                                      工产能25 万吨
                                      预计2010 年形成铝加
     中铝瑞闽高精铝板带项目 28.7      形成铝加工产能25 万吨
                                      工产能25 万吨
                合计        138.9     /                          /


经营情况评述：
【2008年年报】
   八、董事会报告
    董事长报告
    产品市场回顾
    铝的供需和价格与全球及中国宏观经济变化的关联度非常高。全球与中国经济的变化对铝市场产
    生显著影响。
    原铝市场
    2008年，国际和国内原铝价格大幅波动。9月份前，受美国次级债危机、西方国家经济放缓及中国和南非等地电解铝限电减产等各因素影响，伦敦金属交易所（以下称LME）铝现货价格最高上涨至3,260美元／吨，最低下跌至2,370美元／吨；上海期货交易所（以下称SHFE）铝现货价格最高上涨至人民币21,600元／吨，最低下跌至人民币18,040元／吨。10月份以来，国际金融危机深化并蔓延，铝价连续大幅下跌，LME铝现货价格最低跌至1,471美元／吨；SHFE铝现货价格最低跌至人民币10,050元／吨。2008年LME铝现货平均价格为2,573美元／吨，同比下降2.5%；SHFE铝现货平均价格为人民币17,345元／吨，同比下降11.4%。
    2008年，全球原铝产量约3,996万吨，同比增长4.7%；全球原铝消费量约3,813万吨，同比增长0.8%。2008年以来，特别是第四季度以来，国际金融危机对实体经济的影响不断加深，房地产、汽车等重点铝消费行业陷入负增长，全球铝消费持续低迷，库存大幅升高。由于铝价的急速下跌和消费的减弱，包括中国在内的铝生产商陆续减产，到2008年12月底，全球铝生产商减少的产能约占全球总产能的13.5%，其中中国减少的产能约占中国总产能的24.1%。2008年中国原铝产量约1,318万吨，同比增长4.9%；中国原铝消费量约1,250万吨，同比增长0.5%。
    氧化铝市场
    2008年，国际和国内氧化铝现货价格逐步回落。国际市场现货氧化铝到达中国口岸价格最高达
    450美元／ 吨左右； 受氧化铝产能增长速度较快、铝生产商减产和需求急剧减少等影响，氧化铝价格最低跌至约200美元／吨。国内氧化铝现货价格最高达人民币4,500元／吨；最低跌至人民币1,850元／吨，目前价格为人民币1,900元／吨左右。
    2008年，全球氧化铝产量约7,918万吨，同比增长6.2%；消费量约7,807万吨，同比增长4.5%。受铝减产的影响，从第四季度开始，全球的氧化铝生产商开始减产，截至2008年12月底，包括中国在内的全球铝企业减少氧化铝产能约占全球总产能的9.8%，其中中国减少产能约占中国总产能的24.4%。2008年，中国氧化铝产品产量约2,278万吨，同比增长17.1%；氧化铝需求量约2,670万吨，同比增长2.7%；2008年中国进口氧化铝约458万吨，同比减少12.4%。
    业务回顾
    2008年，国内发生的雨雪冰冻和地震灾害，使本集团遭受了重大损失；国际金融危机的冲击、原燃材料价格大幅上涨及产品价格连续大幅下跌，使本集团生产经营遇到了前所未有的困难和挑战。本集团采取了科学有效的应对措施，加强管理、节能降耗、挖潜增效、控制成本和费用、保障供应、强化销售、控制投资，使本集团生产经营平稳运行。
    1. 生产平稳运行。本集团积极应对国内自然灾害和国际金融危机带来的挑战。面对严重自然灾害，本集团迅速启动应急预案，提前完成了灾后恢复重建工作。面对急剧恶化的市场形势，果断调整经营策略，采取以盈利为目标的弹性生产方案。2008年本集团实现氧化铝产量902万吨，同比减少5.7%；化学品氧化铝产量104万吨，同比增加2.0%；原铝产品产量325万吨，同比增长16.1%；铝加工产品产量35.3万吨，同比增长341.2%。
    2. 加强财务管理，控制成本和费用，保证现金流稳定；利用低成本金融工具，优化债务结构。本集团及时在财务管理方面提高了风险控制能力。加强经济活动分析，强化预算和现金流预警机制；同时，努力降低物料和能源消耗， 严格控制成本和费用，节约开支，强化库存管理。
    2008年5月22日，本公司获得中国银行间市场交易商协会批准，在中国境内发行本金总额不超过100亿元人民币的中期票据，分次发行，有效期截至2010年5月20日。本公司于2008年6月成功发行了总额人民币50亿元、每单位票面值人民币100元、票面年利率5.30%的三年期2008年第一期中期票据；公司亦于2008年10月成功发行了总额人民币50亿元、每单位票面值人民币100元、票面年利率4.58%的五年期2008年第二期中期票据；以上募集资金主要用于补充本集团流动资金和置换银行借款。
    2008年2月和7月，本公司在国内分别成功发行了总额为人民币20亿元和30亿元的短期融资券。该短期融资券每单位面值为人民币100元， 票面利率分别为4.99%和4.83%，期限为一年。
    3. 完善产业链，提高抗风险能力。本公司完成了五家铝加工企业和一家电解铝企业的收购。2008年5月12日，本公司以人民币41.75亿元的价格，竞购中铝公司和中色科技股份有限公司在北京产权交易所挂牌交易的陇兴铝业100%的股权、中铝西南铝冷连轧100%的股权、河南铝业84.02%的股权、中铝瑞闽75%的股权、中铝西南铝板带60%的股权以及华西铝业56.86%的股权。2008年5月21日，三方签订了转让协议，2008年5月底完成了全部的转让手续。并购铝加工资产，使本公司进一步完善了产业链， 规避行业周期风险，增强综合竞争力；并购电解铝资产，使本公司减少了与控股股东之间的关联交易，降低了同业竞争。
    4. 继续积极推进海外项目。2008年5月9日，本公司的子公司中国铝业香港有限公司与马来西亚矿业国际控股有限公司（MMC）和沙特阿拉伯王国本拉登集团（SBG）签署了「合资安排」，根据合资安排，合资公司在沙特阿拉伯杰赞经济城开发和运营年产约100万吨的电解铝厂及自备电厂（自备电厂建设规模预计为1860MW），分三期建设。目前预计项目总投资约45亿美元。本公司拟持有40%的股权， 是该项目的最大股东。目前公司正在编制可研报告。
    2007年，本公司与澳大利亚昆士兰州政府正式签署了奥鲁昆项目的开发协议，本公司与土著人签署了土地租赁协议，完成了奥鲁昆项目的相关法律文件，昆士兰州政府向本公司颁发了奥鲁铝土矿的矿产开发证。目前公司正在编制可研报告。
    5. 继续加强资源保障。本集团全力以赴加快矿山建设，加大矿石采购和生产力度，提高供矿安全可靠程度及资源综合利用水平。2008年自采矿比例较上年同期提高了约11个百分点；获取铝土矿矿业权20个，铝土矿资源1.2亿吨；新增自采铝土矿能力346万吨。
    6. 大力加强节能减排。本集团制定了循环经济的发展目标和保障措施，努力创建资源节约型企业。以改进工艺流程、优化产品结构为重点，利用新工艺、新技术加快综合节能技术改造。2008年本集团累计节能61.2万吨标煤；投资人民币4.9亿元用于13个废水处理项目，基本实现工业废水零排放。
    7. 积极推进科技进步。本集团自主研发及产业化推广应用进展良好，部分关键技术获得突破。自主开发的新型铝土矿选矿技术、高效节能氧化铝生产新技术和新型结构铝电解新技术，将有效缓解资源短缺和能源问题；开发成功的三度寻优技术等可有效提高电流效率、提高产量和设备寿命，降低能耗。推广应用铝生产等一批新技术，对提高产量及质量、降本增效、节能减排有明显效果。
    8. 进一步加强基础管理。在生产运行方面，优化生产组织方案，把降本指针落实到生产经营的每一个环节；落实应急预案，充分挖掘潜力，努力实现了生产平稳运行。在营销管理方面，密切关注和分析市场变化，优化供销资源，密切客户关系，提高产销率。在投资管理方面，对在建项目进行压缩及分类管理，加大了过程控制力度，分清了投资责任，控制了投资风险。
    9. 落实企业社会责任。本集团健康安全环境管理体系运行有效。本集团支持企业所在地区的经济和社会建设。本集团在雨雪冰冻灾害和地震灾害发生后积极参与抗灾抢险，向受灾地区捐赠大量的款项和机器设备；派出大型机械、运输车辆和救援人员。
    10. 企业文化逐步渗透到基层。以责任、诚信、卓越为核心价值观的企业文化体系正在本集团逐步形成。
    财务业绩
    于2008年度，本集团实现营业收入人民币767.26亿元，同比减少9.94%；本公司归属于母公司股东的净利润为人民币0.092亿元，同比减少99.91%。本公司基本每股收益为人民币0.00068元，同比降低99.92%。
    股息
    本公司已派发截至2008年6月30日止之中期股息为每股人民币0.052元（含税），合计人民币7.03亿元。董事会不建议派发截至2008年12月31日止之末期股息。
    业务前景展望
    2009年，全球经济增长放缓，铝需求明显下滑，铝价依然在低位运行。本集团生产经营面临巨大的困难和挑战。2009年，本集团将紧紧围绕公司战略，坚定不移地推进降本增效、结构调整、资源获取和科技创新，主要工作如下：
    1. 强化生产组织，按照效益最大化原则组织弹性生产，确保生产经营稳定；进一步发挥产业链的整体优势，从产业链的联动中降低成本。
    2. 强化财务控制能力，全方位加强预算管理和资金的集中管理；优化债务结构，降低融资和资金成本；保持安全的现金储备。
    3. 大力推进集团资源战略，加大资源的获取力度。
    4. 实施集中采购与企业灵活采购结合，降低库存及采购成本。
    5. 优化营销策略，进一步发挥营销集中管理的优势， 巩固市场份额， 提高资金周转率，实现产销平衡。
    6. 压缩投资规模，优化投资结构。
    7. 大力推进集团科技战略，围绕降本增效、节能减排和技术储备，以实现经济效益最大化为前提，加快科技项目的研发进度，推进成熟技术的产业化；同时有选择地开展科技攻关和应用基础研究，保障公司可持续发展。
    8. 进一步加强内控体系建设，完善内部监督机制。
    9. 重视人才战略，提高全体员工技能和综合素质。
    在2009年，本公司将尽最大的努力完成我们的目标，回报股东。
    (一) 管理层讨论与分析
    阁下在阅读下述讨论时，请一并参阅包含在年度报告及其它章节中本集团的财务数据及其附注。
    业务板块
    本集团主要从事于氧化铝提炼、原铝电解以及铝加工生产。我们的经营业务由下列业务板块组成：
    氧化铝板块：包括开采并购买铝土矿和其它原材料，将铝土矿生产为氧化铝，并将氧化铝销售给本集团内部的电解铝厂和集团外部的客户。该板块还包括生产和销售化学品氧化铝（包括：氢氧化铝和氧化铝化工产品）和镓。
    原铝板块：包括采购氧化铝和其它原材料、辅助材料和电力，将氧化铝进行电解以生产为原铝，销售给集团内部的铝加工厂和集团外部的客户。该板块还包括生产、销售碳素产品和铝合金产品。
    铝加工板块：包括采购原铝和其它原材料、辅助材料和电力，将原铝进一步加工为铝加工产品并销售；铝加工产品包括铸造材、板带材、箔材、挤压材、锻材、粉材和压铸产品等七大类。
    其他主要包括总部及集团其他有关氧化铝业务的研究及开发活动。
    本集团在2008年5月底收购陇兴铝业、中铝西南铝冷连轧、河南铝业、中铝瑞闽、中铝西南铝板带及华西铝业。收购后，集团的业务以及资产构成已经发生了重大变化。根据铝加工业务的特性以及企业会计准则分部报告要求，本集团于2008年年初开始将铝加工板块予以单独披露，并按照同一控制企业合并有关要求进行了追溯调整。
    1、公司主营业务及其经营状况
    (1) 主营业务分行业、产品情况
    单位:千元 币种:人民币
    分行业或分产品  营业收入    营业成本     营业利润率(%)
    分产品
    氧化铝板块   30,494,851   27,133,548   11.02        
    原铝板块   50,426,765   47,426,647   5.95           
    铝加工板块   10,140,739   10,009,422   1.29        
(续上表) 
   分行业或分产品  营业收入比    营业成本比上  营业利润率比
                   上年增减（％）年增减（％）  上年增减（%）
   分产品
    氧化铝板块  -11.56    9.04      减少16.81个
                                               百分点 
    原铝板块  -4.70    10.08      减少12.63个
                                               百分点
    铝加工板块  -8.60    -6.62      减少2.09个
                                               百分点 
 
    3、对公司未来发展的展望
    (1) 公司是否编制并披露新年度的盈利预测：是
    本集团将按照效益最大化原则组织弹性生产，确保生产经营稳定。
    (二) 公司投资情况
    1、 募集资金总体使用情况
    报告期内，本公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:亿元 币种:人民币
    项目名称    项目金额 项目进度     项目收益情况
    广西氧化铝  44.3 截至2008年底，本公司；项目已于2008年7月建成投
    三期工程            投资共人民币39.4亿元  产形成88万吨氧化铝产能
    项目
    重庆氧化铝  49.7 截至2008年底，本公司   预计2010年形成氧
    项目                共投资人民币24.7亿元   化铝产能80万吨
    遵义氧化铝  44.1 截至2008年底完成投资   预计2010年形成氧
    项目                人民币22.3亿元         化铝产能80万吨
    西南铝冷    16.4 截至2008年底完成投资   预计2010年形成铝
    连轧项目            人民币10.5亿元         加工产能25万吨
    中铝瑞闽    28.7 截至2008年底完成投资   预计2010年形成铝
    高精铝板            人民币7亿元            加工产能25万吨
    带项目
    遵义铝业    15.1 截至2008年底完成投资； 项目已于2008年8月基
    电解铝              人民币12.4亿元         本建成 形成12.5万吨
    项目                                       电解铝产能  
    包头铝业电 15.9 截至2008年底完成投资   项目已于2008年底建成
    解铝环境治          人民币15亿元；         形成15万吨电解铝产能
    理及产能置
    换项目 
    抚顺铝业电 25.2 截至2008年底完成投资   项目已于2008年底建成
    解铝改造            人民币11.8亿元；       部分形成10万吨电解铝
    项目                                       产能   
    合计       239.4   /                 /
    (三) 公司会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响
    会计政策变更
    本集团根据财政部、国家安全生产监督管理总局财企[2006]478号关于印发《高危行业企业安全生产费用财务管理暂行办法》的通知要求，对于安全生产费的计提原采用按规定预提计入生产成本和其他应付款，于实际发生时直接冲减其他应付款。根据财会函[2008]60号文《关于做好执行企业会计准则企业2008年年报工作的通知》及《企业会计准则讲解2008》的规定，本集团于2008年对上述安全生产费核算改为提取时以利润分配形式在股东权益中的盈余公积项下的专项储备单独列示，按规定范围发生费用性支出时计入当期损益。同时，按照当期安全生产费的实际使用金额在股东权益内部进行结转，冲减盈余公积下的专项储备并增加未分配利润，以专项储备余额冲减至零为限。
    本集团对此项会计政策变更采用追溯调整法，2008年度的比较财务报表已重新表述。2007年年初运用新的会计政策追溯计算的会计政策变更对股东权益的影响数为零。该项会计政策变更对2007年度财务报表的影响为调增盈余公积19,487千元，调增2007年度净利润19,487千元(均为归属于母公司的净利润)。

投资情况说明：
    公司投资情况
    1、 募集资金总体使用情况
    报告期内，本公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:亿元 币种:人民币
    项目名称    项目金额 项目进度     项目收益情况
    广西氧化铝  44.3 截至2008年底，本公司；项目已于2008年7月建成投
    三期工程            投资共人民币39.4亿元  产形成88万吨氧化铝产能
    项目
    重庆氧化铝  49.7 截至2008年底，本公司   预计2010年形成氧
    项目                共投资人民币24.7亿元   化铝产能80万吨
    遵义氧化铝  44.1 截至2008年底完成投资   预计2010年形成氧
    项目                人民币22.3亿元         化铝产能80万吨
    西南铝冷    16.4 截至2008年底完成投资   预计2010年形成铝
    连轧项目            人民币10.5亿元         加工产能25万吨
    中铝瑞闽    28.7 截至2008年底完成投资   预计2010年形成铝
    高精铝板            人民币7亿元            加工产能25万吨
    带项目
    遵义铝业    15.1 截至2008年底完成投资； 项目已于2008年8月基
    电解铝              人民币12.4亿元         本建成 形成12.5万吨
    项目                                       电解铝产能  
    包头铝业电 15.9 截至2008年底完成投资   项目已于2008年底建成
    解铝环境治          人民币15亿元；         形成15万吨电解铝产能
    理及产能置
    换项目 
    抚顺铝业电 25.2 截至2008年底完成投资   项目已于2008年底建成
    解铝改造            人民币11.8亿元；       部分形成10万吨电解铝
    项目                                       产能   
    合计       239.4   /                 /

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-12-31
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｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜山西晋信铝业有限公司      ｜       4675.80｜     -243.20｜     5273.70｜
｜广西华银铝业有限公司      ｜              ｜     -656.00｜    719597.1｜
｜包铝集团金石硅业有限责任公｜       2527.60｜      -88.70｜            ｜
｜司                        ｜              ｜            ｜            ｜
｜焦作万方铝业股份有限公司  ｜      518478.4｜    68367.60｜    343004.2｜
｜兰州铝业                  ｜      109586.2｜    14776.20｜            ｜
｜焦作煤业集团赵固（新乡）能｜              ｜            ｜    95851.00｜
｜源有限责任公司            ｜              ｜            ｜            ｜
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